Obniżka stóp NBP w szczycie inflacji?

Jak zauważają ekonomiści mBanku, z punktu widzenia RPP obecny stan gry wygląda następująco: słabszy wzrost PKB niż w projekcji, wyższa inflacja bazowa, wyższe wynagrodzenia.

Z tej triady ostatecznie RPP wybierze ten pierwszy czynnik, który determinował będzie pozostałe z pewnym opóźnieniem. – Pewną komplikacją jest ostatnie osłabienie złotego, stąd RPP będzie czekać. Wynagrodzi to sobie pierwszą obniżką już w marcu – obstawiamy 50 pb. – przewidują.

A to nie jest dobra wiadomość dla deponentów. Bo początek przyszłego roku to szczyt inflacji. – Przewidujemy, że inflacja pozostanie na poziomie 4–5 proc. do końca roku, z możliwym szczytem blisko 6 proc. w I kwartale 2025 r. – uważają analitycy Portu. Również ekonomiści ING Banku Śląskiego spodziewają się, że w najbliższych miesiącach inflacja pozostanie blisko 5 proc. r./r., a z początkiem 2025 r. możemy być świadkami dalszego jej wzrostu.

Tymczasem aktualna stopa referencyjna NBP to 5,75 proc. Niewiele jest lokat o wyższym oprocentowaniu. Wrześniowa inflacja wyniosła 4,9 proc. i już wtedy właściciele rocznych lokat po odjęciu podatku byli na realnym minusie. Jak zauważał Paweł Majtkowski, analityk eforów, od października strata będzie miała również charakter nominalny – przy inflacji na poziomie 5 proc. realna strata wyniesie -0,19 proc., a po uwzględnieniu podatku nawet -1,05 proc.

Gdyby w marcu stopa referencyjna NBP spadła o 50 pb., do 5,25 proc., banki ochoczo zaczęłyby obniżać oprocentowanie depozytów – również promocyjnych – a także promocyjne oprocentowania kont oszczędnościowych. Inflacja tak ochoczo spadać raczej nie będzie. Tymczasem już w sierpniu (danych za wrzesień NBP jeszcze nie podał) średnie oprocentowanie nowych depozytów wynosiło 4,08 proc.

A bankom wciąż nowe depozyty nie są potrzebne. Nie ma późniejszych danych Komisji Nadzoru Finansowego niż sierpniowe. A wtedy – uwaga – wskaźnik kredyty/depozyty wzrósł do poziomu… 61,4 proc. I Polacy mniej kwapią się do pożyczania pieniędzy. Według danych NBP zadłużenie netto sektora gospodarstw domowych wzrosło we wrześniu o 0,9 mld zł, tj. 0,1 proc., do poziomu 796,1 mld zł, a od początku roku zwiększyło się tylko o niecałe 19,5 mld zł. Nic zatem dziwnego, że banki preferują w ofercie lokaty promocyjne – wyżej oprocentowane niż standardowe, ale za to o niskiej maksymalnej wartości, a przede wszystkim z warunkami: dla nowych klientów zakładających konta, z koniecznością aktywnego z nich korzystania.