25 zł za akcję Enei? Inwestor może tyle zapłacić

Inwestorzy ruszają po akcje poznańskiej firmy. Za pakiet kontrolny mogą zapłacić Skarbowi Państwa o jedną piątą więcej, niż wynosi wycena na GPW

Licytacja inwestorów zainteresowanych przejęciem Enei może wywindować jej wycenę do 25 zł za akcję – wynika z informacji „Parkietu”. To o ponad 19 proc. więcej, niż wynoszą notowania spółki na giełdzie. Analitycy liczą na premię, ale nie tak dużą.

We wtorek upływa termin składania wiążących ofert na zakup akcji poznańskiej grupy, trzeciej co do wielkości w kraju. Według piątkowego kursu akcje wystawione na sprzedaż przez Skarb Państwa (51 proc. kapitału) są warte 4,7 mld zł. Ale – jak twierdzą nasze źródła – wycena w transakcji z inwestorem może być znacznie wyższa i wynieść nawet 5,6 mld zł.

[srodtytul]Chętnych nie brakuje[/srodtytul]

Minister skarbu ma co najmniej trzech pewnych kandydatów na inwestora dla Enei: dwie francuskie firmy, GDF Suez i EDF, oraz Kulczyk Investments. Dla każdego z nich Enea jest szczególnie ważna, bo zapewni dostęp do rynku sprzedaży energii i dużej grupy klientów.GDF Suez jako właściciel elektrowni w Połańcu, a EDF jako inwestor m.in. w elektrowni Rybnik i ciepłowni gdańskiej właśnie dostępu do klientów najbardziej potrzebują. Choć poznańska firma może nie być ostatnią okazją zdobycia udziału w polskim rynku sprzedaży energii, to teraz jest jedyną.

Stąd możliwe podbicie ceny przez inwestorów. Po niedawnej zapowiedzi złożonej przez zarząd szwedzkiego koncernu Vattenfall, że sprzeda swoje aktywa w kilku krajach Europy, w tym i w Polsce, wkrótce do kupienia może być spółka Vattenfall Sales Poland, która obejmuje dawny Górnośląski Zakład Elektroenergetyczny z dostępem do 10 proc. rynku w Polsce. – Ale dla inwestorów liczy się to, co jest teraz, a nie perspektywa sprzedaży przez szwedzki koncern – mówi nam przedstawiciel jednej z zainteresowanych Eneą firm.

W opinii ekspertów korzystniej dla inwestorów jest kupić spółkę państwową, którą można skutecznie zrestrukturyzować, i samodzielnie decydować, w jakim kierunku ta restrukturyzacja ma pójść.Eneą poza Francuzami i Kulczykiem interesują się też, według nieoficjalnych informacji, hiszpańska Iberdrola, czeski Energeticky a Prumyslowy Holding (EPH) oraz słowacki Slovenske Elektrarne.

[srodtytul]Szybka decyzja i wezwanie?[/srodtytul]

Z informacji „Parkietu” wynika, że dla Skarbu Państwa jedynym kryterium oceny i wyboru oferty będzie cena akcji. Nabywca będzie musiał się też zobowiązać do odkupienia papierów od pracowników poznańskiej grupy. Dlatego wartość pakietu 60,43 proc., dziś w całości znajdującego się w rękach MSP, może sięgnąć ponad 6,6 mld zł.Ministrowi skarbu zależy na jak najszybszym sfinalizowaniu transakcji, dlatego resort może już do połowy października podjąć decyzję, kto zostanie nabywcą akcji Enei.

Wszystko wskazuje na to, że zwycięzca będzie musiał ogłosić publiczne wezwanie do sprzedaży akcji. W takim wypadku innym akcjonariuszom nie będzie mógł zaoferować mniej niż Skarbowi Państwa.

[srodtytul]To byłaby niespodzianka[/srodtytul]

Dla ekspertów oczywiste jest, że nabywca akcji poznańskiej firmy zaoferuje MSP premię za przejęcie kontroli. A to oznacza, że cena musi być wyższa od giełdowej. – Gdyby to było 10 proc. ponad wycenę giełdową, czyli ponad 23 zł za akcję, to nie byłbym zdziwiony – przyznaje Kamil Kliszcz, analityk DI BRE Banku. – Gdyby jednak inwestor zapłacił rzeczywiście 25 zł za akcję, to byłoby to zaskoczenie dla rynku.

Analitycy DI BRE Banku w ostatnim raporcie sprzed trzech tygodni obniżyli rekomendację dla akcji Enea do „trzymaj” z „kupuj”. Cena docelowa Enei została podwyższona do 21,43 zł z 21,24 zł. W piątek kurs Enei wyniósł 20,95 zł, o 0,5 proc. mniej niż w czwartek.