Gorączka złota ma przejść na spółki

Strategia wydaje się prosta – polityka Donalda Trumpa, tak jak do tej pory, dalej powinna pozytywnie oddziaływać na cenę królewskiego metalu, a to z kolei windować wyceny spółek z rynku złota.

Maj był bardzo udanym miesiącem na rynkach akcji, ale już złoto nie rozpalało aż tak wyobraźni inwestorów jak chociażby w kwietniu. Sytuacja amerykańskiego rynku akcji na tyle się jednak uspokoiła, że Donald Trump znów może sobie pozwolić na mocno zaskakujące posunięcia. Wzrost niepewności powinien znów uskrzydlić złoto – przewidują analitycy. A to z kolei powinno być impulsem do zwyżek firm wydobywczych i handlujących metalami szlachetnymi. Na tego rodzaju przedsiębiorstwa stawia w tym miesiącu większość analityków biorących udział w portfelu technicznym spółek zagranicznych „Parkietu”.

Amerykański rynek wskakuje na górę

Patrząc na wyniki poszczególnych aktywów za ubiegły miesiąc, ciężko odnaleźć obawy o sytuację gospodarczą, które miesiąc wcześniej ponaglały inwestorów do wyprzedaży akcji, choć ważnym wydarzeniem zeszłego miesiąca było obniżenie ratingu kredytowego przez agencję Moody’s do poziomu „Aa” z powodu rosnącego długu rządowego i wskaźników płatności odsetek. Maj wreszcie był jednak bardzo udanym miesiącem na amerykańskim rynku akcji, ale także i większości pozostałych giełd. To jednak spółki z USA rosły najmocniej. Pozytywnie wyróżniły się zwłaszcza firmy technologiczne, napędzane całkiem niezłymi wynikami finansowymi. Działo się oczywiście także na froncie tzw. wojny celnej. Inwestorzy co prawda jakby zapomnieli o zbliżającym się, kolejnym „dniu wyzwolenia”, ale zegar tyka. Z amerykańskiej administracji płyną też sygnały o trudnych rozmowach z Chinami. W ostatnich dniach przyznał to Donald Trump, aczkolwiek w piątek ma przeprowadzić rozmowę telefoniczną z Xi Jinpingiem. Co ona przyniesie? – Na rynku pojawia się teza, że Trump może nie chcieć eskalować relacji handlowych przed szczytem G-7 (zaplanowanym na 15–17 czerwca w kanadyjskiej Albercie – red.), ale i też można spodziewać się, że będzie chciał postawić twarde warunki podczas osobistych rozmów z przywódcami – podkreśla Marek Rogalski z DM BOŚ.

Z ciekawostek ostatnich dni warto jeszcze wspomnieć o odejściu Elona Muska z rządu i jego krytyce forsowanej przez Trumpa ustawy podatkowej. A sytuacja gospodarcza? W środę poznaliśmy raport ADP z amerykańskiego rynku pracy, który jednak był sporo słabszy od prognoz analityków. Odczyt osłabił dolara i wzmógł oczekiwania na obniżki stóp procentowych w USA, na co naciska także Trump. Jak komentuje Łukasz Zembik z Oanda TMS, słabość dolara nie wynika dziś bezpośrednio z polityki pieniężnej, ale z szerokiego wachlarza działań politycznych prezydenta Trumpa. – Oprócz ryzyka inflacyjnego związanego z cłami, rynek obawia się również zapowiedzi wprowadzenia podatku od inwestycji zagranicznych w USA, niestabilności fiskalnej i ogólnego chaosu decyzyjnego w polityce gospodarczej. Takie otoczenie makroekonomiczno-instytucjonalne zniechęca globalny kapitał do utrzymywania pozycji w dolarze, mimo że w teorii fundamenty monetarne wciąż powinny działać na jego korzyść – twierdzi.

Z bardzo dobrej strony w zeszłym miesiącu pokazał się znów polski rynek akcji, ale i większość innych europejskich parkietów zyskiwała, nieraz nawet mocniej od GPW. – Kolejny miesiąc i kolejny nowy rekord wszech czasów na warszawskiej giełdzie – tak można podsumować maj. Warszawskiej giełdzie sprzyjała poprawa koniunktury na innych rynkach, które odrabiały marcowo-kwietniowe straty. Prezydent Trump tym razem w większości swoich wypowiedzi i działań wspierał giełdy – komentował Sebastian Buczek, prezes Quercusa TFI. Michał Pietrzyca, analityk DM BOŚ, ocenia, że rynki pozostają w fazie zwiększonego napięcia w sekwencyjnym zbliżaniu się do terminów taryf celnych.

Znów gorąco na wschodzie

W Polsce tematem numer jeden była ostatnio II tura wyborów prezydenckich. – Nie rozwodząc się za dużo nad sytuacją polityczną w kraju oraz relacją prezydent–rząd, nie należy zapominać także o tym, co dzieje się za naszą wschodnią granicą, a dzieje się ponownie bardzo dużo. Ostatnie działania Ukrainy najprawdopodobniej nie pozostaną bez odpowiedzi ze strony Rosji, a i działania Donalda Trumpa w sprawie szybkiego pokoju wydaje się, że ucichły – mówi Daniel Kostecki z CMC Markets. – W grudniu 2024 r. ryzyko geopolityczne zostało w dużej mierze zdjęte z wycen na GPW, jakby ogłoszono pokój. Pokoju jednak nie ogłoszono, a wyceny zostały. Być może, przy eskalacji, a nie łagodzeniu konfliktu, odbije się to ponownie na cenach akcji na GPW czy na polskim złotym – przewiduje.

Foto: GG Parkiet

W tabeli wyników od początku roku rynek polski pozostaje na czele. Ponad połowa indeksów europejskich notuje ponad 10-proc. stopę zwrotu, a tylko nieliczne są pod kreską. Słabo zachowuje się w tym roku np. giełda turecka. Indeksy Stanów Zjednoczonych w ostatnim czasie zdołały wydostać się powyżej poziomów zamknięcia ubiegłego roku, zatem od europejskich benchmarków dzieli je spora przepaść. Świetnie radzi sobie za to brazylijski Bovespa. Różnie jest natomiast z indeksami azjatyckimi. Prowadzi Hang Seng z blisko 18-proc. umocnieniem, a sporo pod kreską jest np. japoński Nikkei 225.

W portfelu technicznym spółek zagranicznych „Parkietu” maj zapisał się bardzo dobrze. Tylko jedna spółka poniosła stratę, a większość rosła po solidne kilka procent. W jednym przypadku stopa zwrotu przekroczyła 10 proc. Średni wynik portfela sięgnął w ubiegłym miesiącu 5,9 proc.

Pęd do złota

Czego oczekiwać w dalszej części roku? – Na świecie zakładamy podwyższoną zmienność na rynkach, niższe stopy procentowe i koniec wojny w Ukrainie. Z czynników ryzyka zwracamy uwagę na: geopolitykę, nieprzewidywalność prezydenta Trumpa, słabość finansów państw, ewentualne rozszerzenie spreadów kredytowych – przewiduje Buczek. W krótkim terminie wśród ekspertów panuje przekonanie o dobrych perspektywach spółek działających na rynku złota. Aż trzech analityków wybrało tego rodzaju przedsiębiorstwa do czerwcowej odsłony zagranicznego portfela technicznego. Wśród nich jest McEwen Mining, które było także w składzie portfela w zeszłym miesiącu. To firma wydobywcza, zajmująca się produkcją złota i srebra, z flagową kopalnią w Meksyku.

Spółki tej kolejny miesiąc trzyma się Piotr Kaźmierkiewicz z BM Pekao. Kamil Cisowski z DI Xeliona stawia na New Gold, również wydobywająca złoto, ale i inne cenne surowce. – Spodziewamy się, że nadchodzący termin „drugiego dnia wyzwolenia”, czyli 9 lipca, sytuacja na szerokim rynku akcji, która może ośmielać prezydenta Trumpa do generowania dalszego chaosu i utrzymujący się popyt ze strony banków centralnych sprawią, że notowania cen kruszcu, a w konsekwencji także spółek wydobywczych, będą dalej rosły – przyznaje Cisowski. Sobiesław Kozłowski z Noble Securities stawia z kolei na Coeur Mining, prowadzące działalność w obu Amerykach.

Inne propozycje na czerwiec to Cheniere Energy, czyli znaczący gracz na rynku energii, w szczególności w sektorze skroplonego gazu ziemnego (LNG). To wybór Pawła Małmygi z BM PKO BP. Skład na ten miesiąc domyka SAP, niemiecki holding IT.

Majowe stopy zwrotu w większości powiększyły tegoroczny dorobek analityków biorących udział w portfelu technicznym spółek zagranicznych „Parkietu”. Po pięciu miesiącach tego roku najwyższą stopę zwrotu, sięgając blisko 53 proc., notuje Łukasz Stefanik z XTB, aczkolwiek dotychczas nie typował on w każdym miesiącu. Kolejny jest Kozłowski z 41-proc. zyskiem. Podium zamyka Kaźmierkiewicz, którego propozycje przyniosły dotąd ponad 31-proc. stopę zwrotu.

Sobiesław Kozłowski

Noble Securities

Coeur Mining

Wysokie notowania złota (pomimo ryzyka stabilizacji po dynamicznym wzroście) sprzyjają sentymentowi do wydobywców złota i srebra. Korekta notowań ropy naftowej, jako synonim spadku kosztów energii, jest katalizatorem wspierającym wydobywców metali szlachetnych. Wyjście ponad 7,50 USD (zniesienie 38,2 proc. spadku od 2016 r.) i sygnał kupna na STS sprzyja stronie popytowej. Symptomy wzrostu napięcia na linii USA-Chiny i sezonowo bardziej wymagający okres dla akcji od maja do października sprzyja Couer Mining.

Piotr Kaźmierkiewicz

BM Pekao

McEwen Mining

Ostatni miesiąc przyniósł wyraźną poprawę obrazu technicznego McEwen Mining Inc. Notowania trwale wybiły się ponad strefę oporu 8,33–8,44 USD, czemu towarzyszył wzrost wolumenu oraz dynamiczne białe korpusy świec dziennych, co potwierdza siłę impulsu. Kurs pokonał również średnioterminową linię trendu spadkowego, a układ średnich EMA (21–200) przeszedł w konfigurację prowzrostową. Obecna struktura cenowa wpisuje się w klasyczną formację potrójnego dna, z technicznym zasięgiem wykraczającym poza górne ograniczenie rocznego kanału spadkowego oraz strefę oporu horyzontalnego 10,49–10,60 USD. Najbliższym wsparciem pozostaje przełamana strefa 8,33–8,44 USD, której skuteczna obrona będzie kluczowa w utrzymaniu pozytywnego momentum. Dodatkowym potwierdzeniem przewagi popytu jest impuls na wskaźniku MACD, który dynamicznie oddala się od linii sygnalnej.

Kamil Cisowski

DI Xelion

New Gold

Głęboka korekta na złocie uniemożliwiła nam osiągnięcie atrakcyjnej stopy zwrotu na Agnico w maju, spodziewamy się jednak, że nadchodzący termin „drugiego dnia wyzwolenia”, czyli 9 lipca, sytuacja na szerokim rynku akcji, która może ośmielać prezydenta Trumpa do generowania dalszego chaosu i utrzymujący się popyt ze strony banków centralnych sprawią, że notowania cen kruszcu, a w konsekwencji także spółek wydobywczych, będą dalej rosły. Wymieniamy Agnico na jeszcze bardziej agresywne New Gold, charakteryzujące się w sektorze ponadprzeciętną zmiennością i betą względem ceny złota.

Piotr Miliński

Quercus TFI

SAP SE

Po świetnym początku roku dla akcji europejskich, w maju kapitał znowu szukał okazji w Stanach Zjednoczonych. Podczas gdy amerykańskie spółki technologiczne notowały potężne odbicie, akcje SAP SE konsolidowały się w bardzo wąskim przedziale wahań. Letnie miesiące mogą jednak ponownie przynieść okazję do kupna niemieckiego producenta oprogramowania. Poziom 256 EUR, odpowiadający średniej 100-sesyjnej, stanowi pierwsze wsparcie. Jeżeli jednak najbliższe sesje przyniosą wybicie powyżej 269 EUR, możemy spodziewać się ponownego testu historycznych szczytów.

Paweł Małmyga

BM PKO BP

Cheniere Energy

Majowy handel na Cheniere Energy przyniósł spadki korygujące silną falę wzrostową z kwietnia. W trakcie kilku ostatnich sesji widzieliśmy wyjście na nowe średnioterminowe maksima, co można odczytać jako sygnał zakończenia korekty i zarazem zapowiedź powrotu do długoterminowego trendu wzrostowego.

W krótkim terminie realnym celem jest styczniowe maksimum w okolicy 255 USD, a w dłuższej perspektywie nowe historyczne rekordy. Najbliższe istotne wsparcie to strefa pomiędzy 225 a 230 USD.

S&P 500 w drodze na nowe szczyty, choć dane z gospodarki rozczarowują

Foto: GG Parkiet

Maj był jak dotąd najlepszym w tym roku miesiącem dla amerykańskiego rynku akcji. Po trzech miesiącach spadków S&P 500 zyskał 6,15 proc. i wreszcie liczy dodatnią stopę zwrotu od początku tego roku.

Na amerykańskim rynku od kilku tygodni mamy do czynienia z wyraźnym przełamaniem słabości, widocznej w marcu i kwietniu. Indeks S&P 500 zdołał wydostać się już powyżej zamknięcia ubiegłego roku. Jak na razie jednak główny indeks amerykańskiej giełdy liczy ledwie 1,8-proc. umocnienie. Przypomnijmy, że ubiegły rok S&P 500 zakończył 23,3-proc. wzrostem.

W ostatnich dniach S&P 500 wybił się ponad lokalne szczyty, kontynuując ruch wzrostowy w średnim terminie. Tym samym indeks otwiera sobie drogę do ataku na rekord wszech czasów, ustanowiony w lutym tego roku. Warto jednak odnotować, że w drugiej połowie maja doszło do wybicia poniżej linii trendu wzrostowego i wyraźnego ostudzenia dynamiki wzrostów.

W pierwszych godzinach środowego handlu S&P 500 rósł o blisko 0,3 proc. Odrobinę mocniejszy był Nasdaq, indeks spółek technologicznych. Popytu nie powstrzymały słabsze od oczekiwań dane z amerykańskiej gospodarki, w tym z rynku pracy.paan