Portfel fundamentalny na czerwiec: Rośnie znaczenie średnich i małych spółek w portfelach

Mimo majowych zawirowań na rynku akcji portfele ekspertów powiększyły stopy zwrotu liczone od początku roku. Czy spółki wytypowane na czerwiec nie zawiodą ich oczekiwań?

Tegoroczny maj był łaskawy dla posiadaczy akcji z warszawskiego parkietu oraz ekspertów z biur maklerskim biorących udział w naszej rywalizacji portfeli fundamentalnych. Główne indeksy kontynuowały zwyżki, wyznaczając nowe szczyty hossy, która wydłużyła się do ponad 31 miesięcy. Był to piąty wzrostowy miesiąc z rzędu krajowych indeksów. WIG powiększył tegoroczną stopę zwrotu na koniec miesiąca do ponad 27 proc. Jeśli jednak wierzyć w stare giełdowe porzekadło sugerujące sprzedaż akcji w maju, kolejne miesiące mogą nie być już tak sprzyjające rynkowi. Pokazała to już mniej udana końcówka maja. Ostatnie tygodnie przyniosły wzrost poziomu niepewności na krajowym parkiecie i wyhamowanie zwyżek indeksów z uwagi na zawirowania geopolityczne związane z cłami oraz krajową polityką. Wyborcza wygrana kandydata największej partii opozycyjnej, który jako nowy prezydent RP najprawdopodobniej będzie na kursie kolizyjnym z obecnym rządem, to mniej korzystny scenariusz dla giełdy.

Maj dał zarobić portfelom

Kontynuacja wzrostu wycen spółek z szerokiego rynku zachęciła ekspertów do realizacji zysków, choć nie wszyscy zdecydowali się na roszady w portfelach. W niektórych portfelach na kolejny miesiąc zabrakło miejsca dla niektórych firm, które pozwoliły w ostatnich miesiącach solidnie zarobić, takich jak Allegro, Rainbow Tours, MFO czy Voxel. Najlepszą inwestycją wśród firm, które znalazły się w portfelach na maj, okazały się akcje PTWP. W ciągu minionego miesiąca można było na nich zarobić ponad 36 proc. Wzmożony popyt miał w dużej mierze związek z zapowiedzią wypłaty bardzo atrakcyjnej dywidendy (7,28 zł na akcję) i solidnych wyników finansowych za I kwartał 2025 r. Z pozostałych spółek obecnych w portfelach fundamentalnych nieco mniejsze, ale nadal dwucyfrowe, zyski przyniosły jeszcze walory m.in. Asseco Poland, MFO, Mangaty i Compu.

Analitycy wskazują firmy na czerwiec

Jeśli chodzi o nowe spółki, typowane do portfeli na ten miesiąc, to analitycy z rezerwą podchodzą do firm wchodzących do indeksu WIG20. Nie nie oznacza to, że całkowicie zrezygnowali z poszukiwań okazji w segmencie największych emitentów.

W czerwcu na ich celowniku znalazły się walory Cyfrowego Polsatu i Orlenu. Telekom jest jednym z beneficjentów obniżek stóp procentowych. Z kolei za płockim koncernem przemawiają atrakcyjna wycena wskaźnikowa na tle pozostałych spółek z indeksu WIG20 i działania w kierunku dywersyfikacji biznesu o odnawialne źródła energii.

Zdecydowanie większym powodzeniem cieszą się średnie i małe firmy, które znaczą najwięcej w czerwcowych portfelach. W przypadku wielu spółek, które znalazły się w kręgu zainteresowań ekspertów, kluczowe znaczenie miał zakończony niedawno sezon publikacji raportów za pierwszy kwartał.

Eksperci największe nadzieje pokładają w spółkach, które pokazały się z dobrej strony, jeśli chodzi o raportowane wyniki zwłaszcza w połączeniu z optymistycznymi oczekiwaniami ich zarządów względem kolejnych okresów i całego 2025 r. Patrząc pod kątem branż, typujący zdają się preferować bardziej defensywne sektory, stąd zainteresowanie telekomami i spółkami z szeroko pojętego sektora IT.

Portfele lepsze od szerokiego rynku

Tym razem wyniki majowych portfeli okazały się lepsze od stóp zwrotu szerokiego rynku. Uśredniona stopa zwrotu z portfeli utworzonych z wytypowanych przed miesiącem spółek w maju wyniosła prawie 3 proc. i była minimalnie wyższa niż stopa zwrotu z WIG (indeks zyskał w tym samym okresie 2,8 proc.).

Porównując stopy zwrotu za ostatni miesiąc najlepiej wypadł portfel zarządzany przez analityków Domu Maklerskiego BDM. Wytypowane przed ponad miesiącem spółki przyniosły brokerowi 7,3 proc. zysku. Tym samym analitycy wyprzedzili ekspertów z Noble Securities i Biura Maklerskiego BNP Paribas, którzy w ciągu miesiąca zwiększyli stan posiadania odpowiednio o 5 proc. i 3,1 proc.

Dzięki bardzo udanym typowaniom w maju w klasyfikacji biorącej pod uwagę stopy zwrotu liczone od początku 2025 roku na prowadzenie wysunęli się analitycy DM BDM, którzy mogą się pochwalić stopą zwrotu sięgającą 34,3 proc.

Za ich plecami znaleźli się eksperci Noble Securities, którzy w tym roku wypracowali 32,8 proc. zysku z portfela. Na trzeciej pozycji znaleźli się przedstawiciele BM Banku Millennium, których tegoroczne inwestycje przyniosły do tej pory ponad 18 proc. zysku.

Wyniki majowej rywalizacji poprawiły stopy zwrotu portfeli liczone od początku tego roku. Po pięciu miesiącach zmagań z rynkiem dodatnią stopą zwrotu mogą się pochwalić wszystkie biura maklerskie biorące udział w typowaniach. Łącznie od początku bieżącego roku portfele ekspertów uczestniczących w naszej rywalizacji wypracowały średnią stopę zwrotu wynoszącą 18,4 proc. To jednak wynik aż o ponad 9 pkt proc. słabszy od stopy zwrotu z indeksu WIG, który na fali trwającej hossy w tym samym okresie poszybował w górę 27,5 proc.

Lepszym wynikiem od rynku, licząc od początku roku, mogą się pochwalić tylko DM BDM i Noble Securities.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

ATM Grupa | Zmiana struktury portfela.

Wchodzą do portfela:

Wirtualna Polska | Wykorzystujemy przecenę kursu po wynikach za I kwartał 2025 r. Liczymy na większy optymizm w kolejnych kwartałach zarówno względem segmentu reklama i subskrypcje, jak i segmentu turystyka.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

Allegro, Rainbow Tours | Realizacja zysków.

Cyber_Folks | Realizacja zysków, zamiana na Vercom, który jest motorem bardzo dobrych wyników grupy.

Asbis, CD Projekt, Kino Polska, Oponeo.pl, Pepco Group | zmiana na spółki o większym potencjale wzrostów.

Wchodzą do portfela:

Datawalk | Przełomowy kontrakt z Rabobankiem, rosnącą wartość zakontraktowanych umów i pozytywną zmianą modelu biznesowego na subskrypcyjny.

PlayWay | Dobre wyniki kwartalne, powyżej oczekiwań.

Vercom | Kolejny kwartał bardzo dobrych wyników finansowych.

Voxel | Oczekiwany dwucyfrowy wzrost wolumenów badań, silny backlog, kontynuowana ekspansja i modernizacja infrastruktury oraz możliwe podwyżki świadczeń NFZ.

Foto: GG Parkiet

Skład portfela na czerwiec pozostaje bez zmian.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

Answear.com, Celon Pharma, MFO | Zmiana struktury portfela.

Wchodzą do portfela:

Bioton | Oczekiwana poprawa wyników finansowych w kolejnych kwartałach.

Cyfrowy Polsat | Beneficjent obniżek stóp procentowych.

Ferro | Nadal bez ożywienia popytu, ale wycena dość niska i beneficjent rebalancingu z WIG20 na małe spółki.

Foto: GG Parkiet

Wchodzą do portfela:

Orlen | Pomimo utrzymującego się silnego trendu wzrostowego charakteryzuje się relatywnie niską wyceną wskaźnikową w zakresie zwrotu z kapitału własnego (ROE) oraz zwrotu z aktywów (ROA) na tle pozostałych spółek indeksu WIG20. Jednocześnie koncern prowadzi działania dywersyfikacyjne, inwestując w odnawialne źródła energii, co pozwala mu ograniczyć zależność od wahań cen ropy naftowej i zwiększyć odporność na czynniki zewnętrzne.

Foto: GG Parkiet

Skład portfela na czerwiec pozostaje bez zmian.

Zasady budowy portfeli fundamentalnych

W skład każdego z portfeli fundamentalnych wchodzi nie mniej niż pięć i nie więcej niż dziesięć spółek z rynku głównego GPW wytypowanych przez ekspertów z biur i domów maklerskich uczestniczących w rywalizacji. Mogą to być dowolne firmy wchodzące w skład indeksu WIG, przy czym pomijane są te z kursem poniżej 1 zł.

Udziały wszystkich spółek w portfelu są równe. Nie ma w nim gotówki. Modyfikacje składu portfeli możliwe są raz w miesiącu, a liczba spółek w portfelu może się zmienić (musi się jednak mieścić w przedziale od pięciu do dziesięciu).

Rozliczenie inwestycji następuje według kursów akcji z zamknięcia ostatniej sesji miesiąca. Stopy zwrotu są kumulowane z miesiąca na miesiąc w danym roku.

W wyliczeniach pomijane są koszty transakcji. Uwzględniane są wypłacane przez spółki dywidendy. jim