#WykresDnia: Bank Japonii utrzymuje bardzo luźną politykę pieniężną

Japoński bank centralny utrzymał bardzo luźne ustalenia monetarne, co było powszechnie oczekiwanym posunięciem, podkreślając, że decydenci wolą poczekać na więcej wskazówek na temat tego, czy płace wzrosną na tyle, aby utrzymać inflację trwale wokół celu 2 proc.

https://pbs.twimg.com/media/GBsbqE5WYAAWkk-?format=jpg&name=900x900

BoJ nie zmienił również swoich gołębich wytycznych politycznych, rozwiewając nadzieje niektórych traderów, że zmieni język, aby zasygnalizować koniec ujemnych stóp procentowych w krótkim terminie. Gubernator Kazuo Ueda powiedział, że choć ceny i płace wydają się zmierzać we właściwym kierunku, warunki pozostają niepewne.

– Szansa na przyspieszenie trendu inflacji w kierunku naszej ceny docelowej stopniowo rośnie – powiedział Ueda na konferencji prasowej po posiedzeniu. – Ale nadal musimy sprawdzić, czy dodatni cykl płac i inflacji wystąpi.

Na dwudniowym posiedzeniu, które zakończyło się we wtorek, BOJ utrzymał krótkoterminową stopę docelową na poziomie -0,1 proc., a rentowność 10-letnich obligacji rządowych na poziomie około 0 proc. Pozostawił także bez zmian luźne górne ograniczenie rentowności 10-letnich na poziomie 1,0 proc. W oświadczeniu towarzyszącym decyzji BoJ powtórzył swoje zobowiązanie do podjęcia „w razie potrzeby dodatkowych kroków łagodzących”, dodając, że niepewność co do gospodarki jest „niezwykle wysoka”.

Jen znacznie spadł, a kontrakty terminowe na japońskie akcje wzrosły po decyzji BOJ o wstrzymaniu się z wycofywaniem programów stymulacyjnych.

W Japonii inflacja utrzymuje się powyżej 2 proc. od ponad roku, a niektóre firmy sygnalizują gotowość do dalszego podnoszenia płac, zwiększając szansę na krótkoterminową zmianę polityki.

W lipcu BoJ złagodził kontrolę nad kosztami kredytów długoterminowych, podnosząc górny limit rentowności 10-letnich obligacji. W październiku tę informację złagodzono do luźnego odniesienia, co oznaczało, że Ueda stale zmierza w kierunku zlikwidowania radykalnego bodźca swojego poprzednika.

Ponad 80 proc. ekonomistów ankietowanych przez Reuters w listopadzie spodziewa się, że BoJ zakończy w przyszłym roku politykę ujemnych stóp procentowych, a połowa z nich przewiduje kwiecień jako najbardziej prawdopodobny moment. Niektórzy widzą szansę na zmianę polityki w styczniu.

Analitycy twierdzą, że BoJ może łatwiej poruszać się w miesiącach takich jak styczeń i kwiecień, kiedy opublikuje kwartalny raport perspektywiczny zawierający świeże prognozy wzrostu i cen.

Jednak gwałtownie zmieniające się otoczenie globalnej polityki pieniężnej może skomplikować decyzję BoJ, gdyż amerykańskie i europejskie banki centralne zasygnalizują, że zakończyły podwyżki stóp procentowych.

Decyzja japońskiego banku centralnego została podjęta po tym, jak Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych zaskoczyła rynki w zeszłym tygodniu sygnalizując, że w przyszłym roku obniży stopy procentowe. Wywołało to ostrzeżenia Europejskiego Banku Centralnego i Banku Anglii, że jest dla nich za wcześnie, aby porzucić czujność przed wysoką inflacją. BoJ, walczący o wyjście z dziesięcioleci deflacji, jest jedynym dużym bankiem centralnym, który utrzymuje stopy procentowe poniżej zera.

Jen spadł o 0,6 proc. do 143,6 jenów w stosunku do dolara we wtorek, wkrótce po ogłoszeniu decyzji BoJ.

Złagodzenie akomodacyjnej polityki pieniężnej BoJ może mieć poważne konsekwencje dla międzynarodowych rynków obligacji i walut, zwłaszcza w obliczu niedawnej zmienności jena. Japońska waluta nadal traci w tym roku 9,5 proc. w stosunku do dolara, ale w zeszłym miesiącu odbiła od historycznego minimum na poziomie około 151 jenów w związku z oczekiwaniami zacieśnienia polityki.

– Dzisiejszy ruch [na jenie] to jedynie krótkoterminowe odwrócenie, nie jest to początek trendu – powiedział Takashi Miwa, główny ekonomista Japonii w Nomura. Dodał, że japońska waluta wzmocni się w pierwszej połowie przyszłego roku, kiedy Nomura spodziewa się, że BoJ zakończy kontrolę krzywej dochodowości, „najprawdopodobniej w marcu lub kwietniu”.

Inflacja bazowa w Japonii przekroczyła cel BoJ wynoszący 2 proc. od kwietnia 2022 r., ale znaczny wzrost cen konsumpcyjnych wynika ze zwiększonych kosztów importowanych towarów.

W przeciwieństwie do innych światowych banków centralnych BoJ stoi przed wyzwaniem przekształcenia obecnej stosunkowo łagodnej inflacji w trwałe położenie kresu deflacji.

Na początku tego miesiąca gubernator BoJ Kazuo Ueda ostrzegł przed „jeszcze trudniejszym rokiem” dla zarządzania polityką, na krótko podnosząc oczekiwania, że ​​BoJ wkrótce przestanie utrzymywać stopy procentowe poniżej zera, co spowoduje gwałtowny wzrost jena. BNP Paribas i Deutsche Bank prognozują, że BoJ zniesie politykę ujemnych stóp procentowych w styczniu, natomiast UBS i Goldman Sachs spodziewają się, że rewizja nastąpi w dalszej części 2024 roku.