Czy i o ile Fed obniży we wrześniu stopy procentowe

Spekulacje na temat skali obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną nabrały nowego rozpędu po opublikowaniu raportu o zatrudnieniu za lipiec, który okazał się znacznie słabszy od oczekiwań. Prawdopodobieństwo wrześniowej obniżki gwałtownie wzrosło.

Czy i o ile Fed obniży we wrześniu stopy procentowe

Spekulacje na temat skali obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną nabrały nowego rozpędu po opublikowaniu raportu o zatrudnieniu za lipiec, który okazał się znacznie słabszy od oczekiwań. Prawdopodobieństwo wrześniowej obniżki gwałtownie wzrosło.

Znaczne cięcia danych o zatrudnieniu z poprzednich dwóch miesięcy i rosnąca stopa bezrobocia podkreślają osłabienie rynku pracy – i szybko podniosły oczekiwania, że Fed wznowi obniżki stóp procentowych prędzej niż później.

Przed publikacją comiesięcznego raportu o zatrudnieniu, zaplanowanego na 1 sierpnia, szanse na obniżkę stóp we wrześniu były niskie – gwałtownie spadły po lipcowym posiedzeniu Fed.

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zdecydował się utrzymać stopy procentowe bez zmian na piątym z rzędu posiedzeniu w lipcu. W swoim oświadczeniu dotyczącym polityki pieniężnej komitet ustalający stopy procentowe banku centralnego stwierdził, że „stopa bezrobocia pozostaje niska, a warunki na rynku pracy stabilne”.

Głównym zmartwieniem Fed była druga strona jego podwójnego mandatu: „nieco podwyższony” poziom inflacji i niepewność co do wpływu polityki celnej prezydenta Donalda Trumpa na tempo wzrostu cen.

Komitet stwierdził, że utrzymanie stopy funduszy federalnych w obecnym przedziale od 4,25 proc. do 4,5 proc. jest właściwe w celu „zabezpieczenia się przed ryzykiem inflacji”, jak stwierdził Jerome Powell na  konferencji prasowej 30 lipca.

31 lipca, dzień po lipcowym posiedzeniu Rezerwy Federalnej, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych we wrześniu wynosiło 38 proc. – w porównaniu z 73 proc. w poprzednim tygodniu.

85 proc. prawdopodobieństwa obniżki stóp Fed we wrześniu

Jednak według ostatnich danych CME FedWatch prawdopodobieństwo obniżenia stóp procentowych przez Rezerwę Federalną o ćwierć punktu procentowego (0,25 proc.) na spotkaniu w dniach 16-17 września wynosiło 85 proc., rosnąc z 67 proc.

Ten gwałtowny wzrost nastąpił po ponurych danych z rynku pracy opublikowanych rano 1 sierpnia. Biuro Statystyki Pracy (Bureau of Labour Statistics) podało, że w lipcu w Stanach Zjednoczonych przybyło 73 000 miejsc pracy, co jest wynikiem niższym od szacunków ekonomistów przewidujących 100 000 nowych miejsc pracy. Dane za maj i czerwiec zostały skorygowane w dół o łącznie 258 000.

Stopa bezrobocia również nieznacznie wzrosła z 4,1 proc. w czerwcu do 4,2 proc.

Oprócz wrześniowej obniżki stóp procentowych, inwestorzy na rynku kontraktów terminowych wyceniają obecnie 60-proc. prawdopodobieństwo, że Fed obniży stopy o kolejne ćwierć punktu procentowego w październiku.

Łączna obniżka stóp procentowych o pół punktu procentowego tej jesieni doprowadziłaby stopę funduszy federalnych do przedziału od 3,75 proc. do 4,00 proc.

CME FedWatch również wskazuje na przeważające prawdopodobieństwo obniżki stóp o ćwierć punktu procentowego na posiedzeniu FOMC w dniach 9-10 grudnia (technicznie rzecz biorąc, nadal spadkowej), co doprowadziłoby stopę funduszy federalnych do przedziału od 3,00 proc. do 3,25 proc. – najniższego poziomu od września 2022 r.

Wrześniowa obniżka stóp mogłaby wywołać bańkę spekulacyjną na giełdzie

Tymczasem według strategów z Société Générale wrześniowa obniżka stóp mogłaby spowodować, że w nadchodzących miesiącach rynek akcji znajdzie się na drodze do bańki spekulacyjnej. Stwierdzili oni, że widzą możliwość przegrzania indeksu S&P 500 w ciągu najbliższego roku.

Ostrzegają inwestorów przed poziomem S&P 500, na który powinni zwrócić uwagę, czyli 7500. Oznacza to 19-proc. wzrost indeksu referencyjnego i sygnalizuje, że spekulacyjna mania osiągnęła rozmiary bańki spekulacyjnej.

– Stopniowe obniżanie stóp procentowych może wzmocnić pozytywny wpływ danych cyklicznych, podczas gdy agresywne obniżki stóp procentowych przez Fed mogą doprowadzić do powstania bańki spekulacyjnej na rynku – piszą stratedzy.

Obniżki stóp procentowych również przyczyniają się do i tak już pozytywnego otoczenia dla akcji, twierdzą stratedzy, wskazując na takie czynniki, jak wyższy wzrost, zdrowy poziom zadłużenia w sektorze prywatnym oraz poprawa aktywności przedsiębiorstw w porównaniu z minimami na początku cyklu koniunkturalnego.

– Silne zyski z indeksu S&P 500 w ciągu ostatnich trzech miesięcy potwierdziły nasze prognozy dla USA; kryzys zaufania jest krótkoterminowy – napisali stratedzy.

Osiągnięcie przez indeks S&P 500 poziomu 7500 w przyszłym roku oznaczałoby według nich wyceny podobne do poziomów obserwowanych w szczytowym okresie bańki internetowej.