Skorzystaj z promocji i czytaj dalej!
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Lipiec jednak z rekordami, teraz nadchodzi trudniejszy sezon
Rynki akcji mają za sobą kolejny udany miesiąc, ale jednocześnie sierpień to początek bardziej problematycznej części giełdowego roku. Przyglądamy się poziomowi wycen na GPW, płytkiej, jak na razie, korekcie na rynku złota oraz sytuacji na krajowym rynku obligacji po lipcowej niespodziance z RPP.
WIG z nowymi rekordami, wyceny powyżej średniej
Lipiec był już 34. miesiącem hossy na GPW (definiowanej jako wzrost WIG-u do czasu spadku o co najmniej 20 proc.). To drugi najdłuższy rynek byka w ostatnich trzech dekadach – dłuższa była tylko i wyłącznie superhossa z lat 2002–2007 (trwała aż 69 miesięcy), zaś wszystkie trendy zwyżkowe począwszy od 2009 roku były wyraźnie krótsze. Cały czas podkreślamy, że jedną z głównych przyczyn, dla których obecna hossa jest tak długotrwała, był wyjątkowo nisko położony punkt wyjścia, jeśli chodzi o poziom wycen. Przykładowo, przedstawiony na wykresie współczynnik EV/sales („wartość przedsiębiorstwa”/prognozowane przychody ze sprzedaży) w dołku na jesieni 2022 był rekordowo nisko. A teraz? Ten sam wskaźnik znalazł się powyżej szczytu z 2021 roku, a zarazem o krok od górki z 2017, po której pokonaniu byłby najwyżej od 2008 roku. EV/sales jest więc relatywnie wysoko, jak na ostatnie kilkanaście lat, choć na szczęście sporo mu brakuje jeszcze do poziomów z czasów bańki spekulacyjnej z 2007 roku. Jeśli chodzi o całokształt obserwowanych przez nas wskaźników (takich jeszcze jak P/E, P/BV i EV/EBITDA), można zaś powiedzieć, że wyceny na GPW są lekko powyżej średniej historycznej, ale nie jest jeszcze bardzo drogo.
Reklama
