Fundusz CVC: krajowego partnera szukamy wśród instytucji

Znamy plany luksemburskiego funduszu private equity – jeśli uda mu się kupić PKP Energetykę, za pięć lat widzi tę spółkę na warszawskim parkiecie.

Wybrany przez PKP do wyłącznych negocjacji w procesie sprzedaży aktywów PKP Energetyki fundusz private equity CVC Capital Partners odkrywa karty i mówi nam o planach wobec spółki. Dopuszcza w niej udział partnera krajowego.

– Jesteśmy gotowi na samodzielny zakup PKP Energetyki i przyjęcie pełnej odpowiedzialności za jej rozwój po przeprowadzeniu negocjacji. Prowadzimy wstępne rozmowy z partnerami krajowymi, którzy mogliby wejść do spółki jaki niewielki akcjonariusz mniejszościowy z maksymalnie kilkunastoprocentowym pakietem – mówi nam Przemysław Obłój, dyrektor CVC Capital Partners.

EBOR, PIR, PZU...

Jak zaznacza, taki partner jest poszukiwany raczej wśród inwestorów instytucjonalnych, a nie państwowych spółek energetycznych. – Żadna z nich nie czułaby się komfortowo w roli akcjonariusza mniejszościowego w PKP Energetyce, bo każda w pewnym stopniu z nią konkuruje – argumentuje.

Nie ujawnia jednak nazw potencjalnych partnerów. Z naszych informacji wynika, że CVC prowadzi wstępne rozmowy z kilkoma podmiotami, m.in. Europejskim Bankiem Odbudowy i Rozwoju, Polskimi Inwestycjami Rozwojowymi, a także z PZU.

Rola polskiego akcjonariusza mniejszościowego mogłaby polegać na zapewnieniu stabilności przy wyjściu z inwestycji w przyszłości czy pomocy przy możliwym debiucie giełdowym. – Za pięć lat widziałbym PKP Energetykę na warszawskiej giełdzie – dodaje Obłój.

Mniej więcej tyle w jego ocenie potrzeba na przeprowadzenie działań planowanych przez CVC. Ale nie będzie zwolnień, bo fundusz zobowiązał się respektować wszystkie postanowienia układów zbiorowych wynegocjowanych ze związkami spółki na cztery lata.

Kilkuletni horyzont

– Struktura zatrudnionych w spółce osób jest taka, że w ciągu kilku następnych lat wiele z nich osiągnie wiek emerytalny. Oznacza to, że będziemy musieli jeszcze zatrudniać wysoko wykwalifikowanych pracowników – twierdzi Obłój. Bo CVC największej wartości PKP Energetyki upatruje nie tylko w segmencie dystrybucji tej spółki, ale również w pracach naprawczych przy trakcji kolejowej. Nadzieje na wzrost wartości widzi głównie w przetargach na działania związane z modernizacją kolei z budżetu Ministerstwa Infrastruktury i Rozwoju w ramach nowej perspektywy unijnej. – Największe ryzyko generuje segment sprzedaży energii i gazu. Już teraz jest to rynek bardzo konkurencyjny, a w kolejnych latach trend jeszcze się pogłębi – uważa Obłój. Nie chce jednak podać średniej stopy zwrotu, jaką fundusz ma nadzieję uzyskać przy wychodzeniu z inwestycji. Zaznacza przy tym, że nastąpi „istotna poprawa rentowności biznesu".

Tematem negocjacji z PKP był też okres, w jakim CVC nie będzie mógł wyjść z inwestycji („lock up" na sprzedaż akcji).

– Ale to zobowiązanie ma na celu raczej zapewnienie, że w zakładanym czasie zrestrukturyzujemy ten biznes i przeprowadzimy prorozwojowy plan dla spółki. A na to potrzeba co najmniej kilku lat – podkreśla dyrektor CVC.

Przeważnie fundusz ten wychodzi z inwestycji po pięciu–dziesięciu latach.

[email protected]