„Podtrzymujemy rekomendację kupuj" Duon" oraz podwyższamy cenę docelową z 2,85 zł/akcję do 4,11 zł/akcję w związku z podwyższeniem prognoz finansowych począwszy od 2015 r." – pisze Monika Kalwasińska, analityczka z DM PKO BP.
Motorem poprawy wyników w kolejnych latach jest wzrost wolumenów sprzedaży zarówno gazu jak i energii TPA w związku z kontrybucją nowych kontraktów sprzedażowych pozyskanych przez spółkę AMB Energia. W 2015 r. główny czynnik poprawy wyników to rozszerzenie marż na skutek spadających hurtowych cen gazu oraz obniżenia średniego kosztu pozyskania LNG w grupie Duon. DM PKO BP zakłada, że tempo rozwoju Duonu w kolejnych latach nadal będzie intensywne w związku z utrzymaniem się sprzyjających warunków rynkowych związanych z postępującą liberalizacją rynku gazu oraz rosnącą świadomością klientów odnośnie możliwości zmiany sprzedawcy.
I połowa roku przyniosła dalsze zmiany jeśli chodzi rynek gazu w Polsce, które były najbardziej widoczne w rosnącym obrocie gazu na TGE oraz jego spadających cenach na rynku hurtowym w ślad za rynkami gazu w Europie. Postępujący rozwój rynku gazu pozwolił Duonowi na dynamiczny wzrost przychodów w I kwartale na skutek wzrostu sprzedaży gazu TPA oraz rosnących obrotów w ramach handlu hurtowego gazem ziemnym. Kolejne kwartały będą kontynuacją sprzyjających uwarunkowań rynkowych co powinno mieć swoje odzwierciedlenie w dalszej poprawie wyników.
Postępujący rozwój rynku gazu poza rosnącą płynnością obrotu na TGE jest widoczny także w coraz większej liczbie klientów zmieniających sprzedawcę gazu. Skokowy wzrost liczby zmian sprzedawcy na przestrzeni ostatnich kwartałów związany jest z obecnością coraz bardziej atrakcyjnej oferty sprzedaży gazu oraz rosnącej świadomości klientów odnośnie do możliwości skorzystania z prawa zmiany dotychczasowego dostawcy gazu. Jeżeli weźmiemy pod uwagę, że procent klientów zmieniających sprzedawcę gazu jest nadal niewielki (poniżej 5 proc. ogółu) to rosnąca liczba zmian sprzedawcy gazu będzie głównym motorem wzrostu przychodów Duonu w kolejnych latach i podstawą budowy portfela klientów.
I kwartał przyniósł poprawę wyników w związku z poprawą marż na sprzedaży gazu LNG na skutek wzrostu zakupu tańszego LNG z Rosji. Ponieważ notowania LNG są powiązane z cenami ropy naftowej niski kurs ropy będzie pozytywnie przekładał się na poziom notowań LNG w kolejnych kwartałach pomagając utrzymać wyższe rentowności segmentu.
