Zakończony miesiąc ułożył się bardzo pomyślnie dla posiadaczy akcji z warszawskiego parkietu. Za sprawą deeskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie krajowe indeksy wróciły na wzrostową ścieżkę.
Majowe roszady
Wytypowane przed miesiącem spółki przez ekspertów z biur maklerskich biorących udział w naszej rywalizacji w większości nie zawiodły, przynosząc większe lub mniejsze zyski. Szczególnie powody do zadowolenia mogą mieć eksperci, którzy łaskawszym okiem spojrzeli na największe spółki. W minionym miesiącu były one wyróżniającymi się na plus pozycjami w portfelach i największymi beneficjentami poprawy nastrojów na krajowym rynku. Dwucyfrowe zyski przyniosły papiery CD Projektu i KGHM. Nie zawiodły też spółki o średniej kapitalizacji, wśród których najefektowniej drożały akcje Cyfrowego Polsatu w oczekiwaniu na publikację wyników I kwartału. W ciągu minionego miesiąca można było na nich zarobić ponad 28 proc. Kilkunastoprocentowe zyski przyniosły Auto Partner, Benefit Systems i Torpol.
Na celowniku w maju znalazły się Allegro, LPP i Żabka. Ponadto powiększyło się grono zwolenników CD Projektu, na które w maju postawiło łącznie czterech typujących (w dwóch portfelach pojawił się jako nowa spółka). Jednocześnie nie zabrakło miejsca na papiery wyróżniających się małych i średnich spółek, wśród których w ocenie typujących wciąż można znaleźć potencjalne okazje, które nie wyczerpały jeszcze swojego potencjału do zwyżki, mimo zaawansowanej fazy hossy w Warszawie.
W przypadku sporej liczby spółek, które znalazły się w kręgu zainteresowań naszych ekspertów, kluczowe znaczenie miał zakończony niedawno sezon publikacji raportów za IV kwartał i rozpoczynający się za I kwartał. Eksperci największe nadzieje pokładają w spółkach, które mogą ich zdaniem pokazać się z dobrej strony, jeśli chodzi o raportowane wyniki finansowe, zwłaszcza jeśli będą poparte optymistycznymi oczekiwaniami ich zarządów na kolejne okresy. Tym można uzasadnić wybór takich firm, jak Auto Partner, Bowim, Torpol, Unimot czy XTB.
Czytaj więcej
- Wprowadzenie OKI może być jednym z kluczowych impulsów wspierających stronę popytową rynku - mówi Maciej Bobrowski, dyrektor wydziału analiz BM BDM.
Kwiecień dał zarobić
W kwietniu nastroje na krajowym rynku akcji wyraźnie się poprawiły, co pozwoliło wszystkim biurom maklerskim biorącym udział w rywalizacji portfeli fundamentalnych na naszych łamach powiększyć stopy zwrotu. Co więcej, uśredniony wynik z wszystkich portfeli wyniósł 5,5 proc. i wypadł lepiej niż WIG, który w tym samym czasie poprawił notowania o 4,9 proc. Po porównaniu wypracowanych stóp zwrotu aż cztery portfele okazały się lepsze od rynku.
Najlepszym wynikiem mogą się pochwalić analitycy BM Banku Millennium. Wytypowane przez nich spółki przyniosły stopę zwrotu z portfela ponad 8,8 proc. Tuż za nimi znaleźli się eksperci z DM BDM, którym udało się wypracować 8,3 proc. zysku z portfela. W pierwszej trójce znaleźli się również eksperci z BM BNP Paribas BP z wynikiem na poziomie 7,7 proc.
Wyniki kwietniowych typowań poprawiły stopy zwrotu portfeli liczone od początku tego roku. Dzięki bardzo udanym typowaniom w ostatnim miesiącu po czterech miesiącach rywalizacji na prowadzeniu umocnili się analitycy BM Banku Millennium, którzy mogą się pochwalić stopą zwrotu z portfela sięgającą blisko 19 proc. Wyprzedzają ekspertów BM BNP Paribas BP, których tegoroczne inwestycje przełożyły się na ponad 13 proc. zysku. Na trzeciej pozycji plasują się analitycy z Oandy TMS Brokers z wynikiem na poziomie 6,7 proc. Dwa z siedmiu portfeli wciąż są na minusie, ale udało im się zmniejszyć stratę.
Łącznie od początku 2026 r. portfele ekspertów uczestniczących w naszej rywalizacji wypracowały średnią stopę zwrotu wynoszącą 6,3 proc., co jest wynikiem o ponad 3 pkt proc. słabszym od stopy zwrotu z WIG-u, który w tym samym okresie został wyniesiony w górę o 9,6 proc.
Wypada z portfela:
- VRG | Realizacja zysku.
Wchodzi do portfela:
- XTB | Spółka jest beneficjentem podwyższonej zmienności rynkowej, co potwierdziły wstępne wyniki za I kwartał bieżącego roku. W naszej ocenie napięcia na linii USA–Iran prawdopodobnie będą się utrzymywać w kolejnym miesiącu, a ropa Brent powyżej 100 USD za baryłkę będzie generować presję inflacyjną, którą już możemy zaobserwować w danych dotyczących inflacji CPI. Rosnąca inflacja może skłonić czołowe banki centralne do zacieśniania polityki pieniężnej (ewentualnie do wzrostu prawdopodobieństwa takiego ruchu). Główne indeksy w USA znajdują się na rekordowych poziomach, dlatego ewentualne podwyżki stóp mogłyby negatywnie wpłynąć na rynek akcji, podtrzymując zwiększoną zmienność na rynkach finansowych. Dodatkowo notowania spółki XTB w ciągu ostatnich dwóch tygodni skorygowały się o 10 proc., co odbieramy jako naturalny element zdrowego trendu wzrostowego.
Wypadają z portfela:
- Cyber_Folks, Torpol | Realizacja zysków.
Wchodzą do portfela:
- Auto Partner | Oczekujemy poprawy dynamiki wyników z uwagi na zakończoną inwestycję w nowy magazyn w Zgorzelcu, poprawę warunków rynkowych na rynku części samochodowych (zakończenie deflacji) i niską bazę.
- Żabka | Pozytywnie oceniamy wyniki za I kwratał – szczególnie sygnalizację spółki odnośnie do trendu poprawy sprzedaży porównywalnej LFL od marca, jak i wyższą rentowność, szybko rozwijają się także nowe biznesy (Rumunia, QMS, dostawy, usługi); perspektywy wynikowe na 2026 r. oceniamy więc pozytywnie.
Wypadają z portfela:
- Auto Partner | Realizacja zysku.
- Enea, Mo-Bruk, Synektik, XTB | Zmiana na spółki o wyższym potencjale w krótkim terminie.
Wchodzą do portfela:
- Benefit Systems | Konsekwentny rozwój biznesu spółki, który cały czas wspierany jest przez silne prozdrowotne trendy.
- Bowim | Rosnące ceny stali powinny poprawić wyniki firmy i sentyment do branży.
- CD Projekt | Historyczne premiery Wiedźmina 2 i 3 w maju budują oczekiwania na zapowiedź nowego dodatku do trzeciej części sagi.
- PCC Rokita | Otoczenie konkurencyjne dla spółki powinno się poprawiać, gdyż szok energetyczny bardziej dotknie azjatyckie firmy.
- Torpol | Beneficjent istotnych inwestycji na kolei.
- Unimot | Beneficjent sytuacji na rynku paliw.
Wypadają z portfela:
- Auto Partner, CI Games, Dino, Ferro, KGHM Wittchen | Zmiana struktury portfela.
Wchodzą do portfela:
- Allegro | ABB zmniejszyło nawis podażowy i zwiększa wagę fundamentów, zwiększając zainteresowanie zagranicy i przede wszystkim oczekiwany wzrost FCF z 1 mld zł w 2025 do ok. 2,8 mld zł w 2028 r.
- CD Projekt | Wchodzenie spółki w wieloletni cykl monetyzacji poprzez przede wszystkim takie tytuły, jak „Wiedźmin 4”, ale również „Cyberpunk 2”, „Sirius” oraz „Hadar”.
- Cyfrowy Polsat | Nowy zarząd sygnalizuje poprawę efektywności grupy, czego weryfikacja nastąpi 20 maja wraz z wynikami za I kwartał 2026 r.
- LPP | Pozytywne nożyce pomiędzy oczekiwanymi przepływami gotówkowymi a CAPEX-em w kolejnych latach.
- Modivo | Słabe wyniki za IV kwartał zdają się być w cenie (publikacja wyników 22 maja br.). Mocny konsument w 2026 r. sprzyja wynikom spółki w br., a mroźny początek br. wspiera wyniki za I kwartał br.
- Toya | Atrakcyjne wskaźniki C/Z uwzględniające prognozowane zyski na lata 2026 -28 r. na poziomach odpowiednio 8,0x, 7,3x oraz 6,5x.
Skład portfela na maj pozostaje bez zmian.
Wypada z portfela:
- XTB | Realizacja zysku.
Brak nowych spółek w portfelu na maj.
Skład portfela na maj pozostaje bez zmian.
Czytaj więcej
Globalne rynki akcji w maj weszły mocno rozgrzane. Część analityków trzyma się kwietniowych trendów, licząc na dalsze zwyżki spółek powiązanych z A...
Zasady budowy portfeli fundamentalnych
W skład każdego z portfeli fundamentalnych wchodzi nie mniej niż pięć i nie więcej niż 10 spółek z rynku głównego GPW, wytypowanych przez ekspertów z biur i domów maklerskich uczestniczących w rywalizacji. Mogą to być dowolne firmy wchodzące w skład WIG-u, przy czym pomijane są te z kursem poniżej 1 zł. Udziały wszystkich spółek w portfelu są równe. Nie ma w nim gotówki. Modyfikacje składu portfeli możliwe są raz w miesiącu, a liczba spółek w portfelu może się zmienić (musi się jednak mieścić w przedziale od pięciu do dziesięciu).
Rozliczenie inwestycji następuje według kursów akcji z zamknięcia ostatniej sesji miesiąca. Stopy zwrotu są kumulowane z miesiąca na miesiąc w danym roku kalendarzowym. W wyliczeniach pomijane są koszty transakcji. Uwzględniane są wypłacane przez spółki dywidendy. JIM
ZASTRZEŻENIE. Przedstawione w powyższym tekście informacje, opinie i prognozy nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa, w tym Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z 16 kwietnia 2014 r. Tekst nie stanowi zachęty do inwestowania, a redakcja „Parkietu” nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte przez czytelników.
