Spółki docenione przez brokerów

Na warszawskim rynku akcji wciąż można znaleźć atrakcyjnie wyceniane perełki z dobrymi perspektywami. Które z nich znalazły się na celowniku analityków?

Jeśli wierzyć wydanym rekomendacjom, przed niektórymi spółkami rysują się bardzo dobre perspektywy, nierzadko nieuwzględnione w wycenie rynkowej, co oznacza potencjalną okazję dla inwestorów.

GG Parkiet

– Jeżeli chodzi o szeroki rynek, to dalej wydaje się niedowartościowany. Wskaźnik C/Z dla całego WIG to obecnie 14, natomiast długoterminowa średnia to 15, więc jest dalej poniżej średniej. Warto jednak postawić na selekcję spółek i całych sektorów – radzi Tomasz Wyłuda, doradca inwestycyjny BM ING BSK.

Jeśli porównamy ceny docelowe akcji podawane w wydanych ostatnio rekomendacjach z bieżącymi kursami na giełdzie, okazuje się, że na rynku nie brakuje inwestycyjnych okazji. Które spółki zdaniem analityków są obecnie mocno niedocenione?

Selekcja w finansach

Wyceny banków nie są już tak atrakcyjne jak jeszcze na początku roku, dlatego według ekspertów w tym sektorze jest już znacznie trudniej o rynkowe okazje. Biorąc pod uwagę obecną wycenę i oczekiwania dotyczące wyników za kolejne kwartały, jedną z ciekawszych propozycji z sektora finansowego wymienianych przez analityków jest Alior Bank.

GG Parkiet

Bank ten jest jednym z szybciej rozwijających się podmiotów w sektorze i nie posiada ryzykownych kredytów frankowych. Biorąc pod uwagę najnowsze rekomendacje, najwyżej, bo na 75,20 zł (wobec około 63 zł płaconych obecnie na rynku), akcje banku wycenili analitycy DM BOŚ. Ich zdaniem Alior Bank znajduje się w dobrej pozycji, by generować zyski z fuzji z Bankiem BPH. „Alior Bank działa i zwiększa aktywność w wysokomarżowych segmentach dzięki umiejętności sprzedaży produktów. W naszej ocenie nowy zarząd wydaje się dobrze przygotowany do osiągania celów strategicznych. I wreszcie spodziewamy się silnej poprawy wyników w nadchodzących latach po zakończeniu fuzji" – twierdzą eksperci.

Warto się też przyjrzeć innym spółkom z sektora finansowego, bo tu brokerzy też mają faworytów. Korzystnie wyglądają perspektywy windykatorów, którzy rozwijają biznes, inwestując w zakupy kolejnych portfeli wierzytelności, a dobra sytuacja gospodarcza w kraju pozytywnie wpływa na poziom ich spłacalności. Biorąc pod uwagę perspektywy i cenę płaconą na rynku, szczególnie atrakcyjnie wygląda Vindexus. Zdaniem analityków DM BOŚ akcje spółki powinny zmierzać w kierunku 13,90 zł, tym samym oferują ponad 40-proc. potencjał. Za spółką przemawiają wysoka efektywność działania, spore dyskonto w wycenie względem innych spółek wierzytelnościowych.

Uwagę analityków zwrócić też niedawny giełdowy debiutant GetBacku, którego papiery wyceniane są przez brokerów nawet po 34 zł, podczas gdy na rynku kosztują niecałe 26 zł. Zdaniem analityków Haitong Banku na korzyść GetBacku przemawia m.in. duży poziom inwestycji, a także współpraca z Altusem TFI i Trigonem TFI. Działania te mają przynieść spółce wymierne korzyści finansowe. Ich prognoza zakłada, że w tym roku zysk netto spółki wyniesie 266 mln zł, z przychody osiągną poziom 714 mln zł, co oznacza poprawę względem 2016 r. odpowiednio o 33 proc. i 72 proc.

Producenci gier wciąż na fali

Wśród polecanych przez brokerów spółek nie brakuje takich, które w ciągu ostatnich miesięcy pozwoliły już całkiem dobrze zarobić. Jednak zdaniem analityków ich dobre perspektywy nie są w pełni odzwierciedlone w cenach akcji, co oznacza szanse na kontynuację pozytywnego trendu. Szanse na taki scenariusz mają producenci gier wideo. W tym gronie najatrakcyjniej jeszcze w czwartek wyglądało 11 bit studios, w przypadku którego wyceny brokerów wskazywały nawet na ponad 30-proc. potencjał zwyżki ceny. Ten twórca gier znany jest z dopracowanych produkcji. W tym roku na rynek miał trafić długo wyczekiwany „Frostpunk". „Podtrzymujemy pozytywne nastawienie do spółki, biorąc pod uwagę duży potencjał nowej produkcji »Frostpunk«, utrzymujące się mocne wpływy ze sprzedaży »This War of Mine«, bardzo interesujące projekty w segmencie wydawniczym, dotychczasowe osiągnięcia spółki oraz koncentrację na jakości produktu" – argumentowali eksperci DM BOŚ. Ale w piątek spółka zaskoczyła rynek i poinformowała o przesunięciu premiery „Frostpunku" na przyszły rok. Notowania akcji 11 bit studios gwałtownie spadły.

Na uwagę zasłużył też PlayWay. Zdaniem DM BOŚ akcje spółki są warte 84,30 zł, o ponad 25 proc. więcej niż aktualna wycena na giełdzie. Podkreślają, że strategia PlayWaya polega na budowaniu dużego portfela gier, co zasadniczo zwiększa szansę na sukces. „Co prawda jakość może stanowić wyzwanie przy takiej liczbie produkcji, jednak spółce udaje się produkować przyzwoite gry, a kilka z nich odniosło spory sukces finansowy" – zauważają analitycy.

Mimo wzrostu notowań o ponad 100 proc. od początku roku szanse na podtrzymanie pozytywnej passy ma też CD Projekt. Na rynek trafiają kolejne pozytywne zalecenia od brokerów. Wśród największych optymistów są eksperci Erste Securities, którzy przed paroma dniami podwyższyli cenę docelową akcji do 121,5 zł z 73,1 zł. To oznacza, że kurs ma jeszcze ponad 15-proc. przestrzeń do zwyżki. CD Projekt wciąż zarabia na grach o Wiedźminie, a ponadto zaskakująco dobrze radzi sobie gra karciana „Gwint", będąca jeszcze w fazie testów. Rynek i analitycy mocno jednak wierzą w potencjał „Cyberpunka", który ma się pojawić w kolejnych latach. Niedawno zarząd sygnalizował, że potencjał gry jest większy niż serii o Wiedźminie.

Perełki z potencjałem

Kilka ciekawych okazji można znaleźć wśród spółek przemysłowych. Wprawdzie ostatni sezon wyników pokazał, że wielu przedstawicieli tego sektora zanotowało spadek marż z uwagi na rosnące koszty pracy i droższe surowce, ale jednocześnie kilka innych firm pozytywnie zaskoczyło.

Najatrakcyjniej wygląda Amica, której akcje analitycy Noble Securities wyceniają na 222 zł za walor, co daje blisko 40-proc. przestrzeń do poprawy notowań. Przekonują, że dywersyfikacja geograficzna sprzedaży i konsekwentne budowanie pozycji na nowych rynkach zachodnioeuropejskich zaczynają przynosić efekty, co powinno znaleźć przełożenie na wzrost wyników w kolejnych latach. Eksperci zauważają, że spółka Amica wyceniana jest z wysokim dyskontem zarówno do krajowych średnich spółek przemysłowych, jak i spółek zagranicznych z branży AGD.

Potencjał mają też walory Mercatora. Za papiery producenta rękawic gumowych inwestorzy płacą obecnie na rynku około 16,50 zł, ale w ocenie Vestor DM są one warte 23,10 zł. „Po ostatnim spadku cen lateksu (o 30 proc. od szczytu w lutym) spodziewamy się stopniowej poprawy rentowności produkcji w kolejnych kwartałach. W dystrybucji podwyższamy założenia wolumenów i spodziewamy się poprawy marżowości wraz ze spadkiem średniej ceny zakupu towarów i poprawą wpływu czynników kursowych" – uzasadniają eksperci. Ich prognoza zakłada poprawę marży EBITDA z 5,5 proc. w 2017 r. do 11,4 proc. w 2018 r. i 12,3 proc. w 2019 r.

W gronie spółek budowlanych eksperci największe nadzieje wiążą z Erbudem. Cena docelowa tych papierów w najnowszej rekomendacji analityków DM BDM została ustalona na 32 zł, co oznacza około 25-proc. przestrzeń do poprawy notowań. Biorąc pod uwagę posiadany przez Erbud portfela zleceń, analitycy oczekują, że w drugim półroczu 2017 r. i w 2018 r. spółka odnotuje sporo wyższy poziom przychodów (w pierwszym półroczu 2017 r. start realizacji części znaczących kontraktów opóźniał się), co w efekcie powinno się przełożyć na wyraźnie dodatnie dynamiki EBIT w najbliższych okresach.

Z pozostałych spółek analitycy wysoko cenią Benefit Systems. Trwająca korekta notowań może stanowić dobrą okazję do kupna walorów tej spółki, gdyż wyceny z najnowszej rekomendacji nawet o ponad 40 proc. przewyższają cenę akcji na giełdzie (Erste Securities wycenił je na 1400 zł). Za spółką przemawia wysokie tempo rozwoju biznesu, który napędza rosnący rynek kart sportowych. Zdaniem analityków Benefit Systems będzie kontynuować wysokie tempo wzrostu wyników w nadchodzących latach. Będzie się to wiązać głównie z rozwojem biznesu na rynkach zagranicznych w regionie Europy Środkowo-Wschodniej.

[email protected]