Analitycy drastycznie tną prognozy dla XTPL. Dlaczego?

Erste Group obniżyło cenę docelową dla akcji XTPL. W nowych szacunkach analitycy uwzględnili znacznie niższe przychody i wyniki niż wcześniej. Nie wierzą, że spółka do 2026 r. wypracuje 100 mln zł przychodów zapowiadanych przez zarząd.

Notowania XTPL podczas piątkowej sesji oscylują w okolicach 84 zł, spadając o 2 proc. W najnowszym raporcie analitycznym autorstwa Erste Group Piotr Bogusz obniżył zalecenie dla akcji XTPL z „kupuj” do „trzymaj”, a cenę docelową do 89 zł ze 135 zł. Nowa implikuje niespełna 6-proc. przestrzeń do zwyżki.

To już kolejna rekomendacja od Erste Group z obniżoną ceną docelową. Pierwsze trzy brzmiały „kupuj”, a ceny docelowe wynosiły odpowiednio: 216 zł w sierpniu 2023 r. (przy kursie wynoszącym wówczas 174 zł), 152 zł w lipcu 2024 r. (przy kursie około 114 zł) oraz 135 zł w grudniu 2024 r. (przy kursie sięgającym 95 zł).

Jakie wyniki będzie mieć XTPL

Najnowszy raport został przygotowany w ramach giełdowego programu wsparcia pokrycia analitycznego.

„ Obniżamy naszą cenę docelową ze względu na przyjęcie bardziej konserwatywnych założeń odnośnie sprzedaży w latach 2025-27 (głównie zmniejszenie szacunków sprzedaży dla urządzeń DPS i obniżenie szacunków dotyczących wpływów ze spodziewanych wdrożeń przemysłowych) oraz uwzględnienie wyższych kosztów operacyjnych”- czytamy w raporcie.

Obniżka prognoz przez analityków jest mocna. Wcześniej na 2025 r. zakładali 36,5 mln zł przychodów, niespełna 2 mln zł straty operacyjnej i netto. Natomiast według nowych prognoz przychody wyniosą w tym roku tylko 22,4 mln zł, a strata operacyjna i netto ponad 18 mln zł.

W 2026 r. według poprzednich prognoz spółka miała wypracować 101 mln zł, a według nowych tylko 57,4 mln zł. Zamiast prawie 21 mln zł zysku operacyjnego i netto teraz analitycy na 2026 r. zakładają 2-3 mln zł zysku. Prognozy na 2027 r. poszły w dół o 40 proc. w zakresie przychodów oraz o ponad połowę na poziomie zysków.

Eksperci podkreślają, że pierwsze wdrożenie przemysłowe jest dużym krokiem naprzód jeśli chodzi o komercjalizację oferowanej technologii oraz stanowi pewną referencję dla potencjalnych kolejnych zainteresowanych podmiotów.

„Niemniej, biorąc pod uwagę skalę pierwszego zamówienia (6 sztuk) obniżamy nasze zbyt optymistyczne założenia dotyczące sprzedaży do 13 modułów w 2025 roku oraz skłania nas do przyjęcia bardziej konserwatywnych założeń na kolejne lata” – czytamy w raporcie.

Prognozy analityków implikują niższe wyniki niż 100 mln zł przychodów wskazane przez półkę w strategii. Przypomnijmy, że jej główny cel to osiągnięcie do końca 2026 roku sprzedaży komercyjnej na poziomie 100 mln zł. Byłoby to 10 razy więcej niż w 2022 r.

6 czynników ryzyka dla XTPL

Wśród sześciu czynników ryzyka dla XTPL wymienionych w raporcie jest m.in. ryzyko związane z finansowaniem bieżącej działalności. Analitycy podkreślają, że wprawdzie spółka pozyskała dodatkowe środki do kontynuacji działalności z emisji akcji, ale zwracają też uwagę, że skalowanie działalności mające na celu przyśpieszenie komercjalizacji oferowanej technologii przekłada się na istotne zwiększenie bazy kosztowej. To, przy relatywnie niskich przychodach, przekłada się na szybkie tempo konsumpcji środków pieniężnych.

„Bez znaczącego przyśpieszenia wzrostu przychodów, widzimy potencjalne ryzyko ponownego wykorzystania przez spółkę zewnętrznych źródeł finansowania” – czytamy w raporcie.

Pozostałe pięć czynników ryzyka wymienionych przez analityków to: niepowodzenie w projektach wdrożenia przemysłowego technologii UPD, umocnienie się PLN względem innych walut, ryzyko związane z otoczeniem makroekonomicznym, ryzyko związane z rozwojem nowych technologii oraz związane z otoczeniem konkurencyjnym.