Czy to jest dobry czas na fundusz mieszany?

Słabsze wyniki funduszy dłużnych przemówiły w końcu do klientów TFI. W ostatnich miesiącach widać dużą popularność funduszy mieszanych, które w dużym stopniu składają się z obligacji.

Duża część klientów TFI w kwietniu skusiła się na fundusz mieszany, czyli portfel składający się z akcji i obligacji. Te drugie w tym roku mocno zawodzą. Czy w związku z tym rzeczywiście fundusz mieszany jest dobrym wyborem na dzisiejsze czasy?

Klienci skazani na większe ryzyko

Fundusze mieszane w ostatnich miesiącach zyskały sporą popularność. Podobnie jak fundusze akcji, w kwietniu przyciągnęły więcej kapitału od funduszy dłużnych, które przez wiele poprzednich miesięcy królowały na listach sprzedaży. O ile fundusze mieszane często były wybierane przez klientów prywatnych TFI już wcześniej, o tyle w kwietniu stawiali na nie chętniej także klienci TFI związanych z bankami. Warto dodać, że zmianę skłonności inwestorów widać też po funduszach absolutnej stopy zwrotu, które cieszą się stałym powodzeniem w ostatnich miesiącach.

Fundusze mieszane w uproszczeniu składają się z portfela akcji i obligacji. Proporcje są różne, jednak z założenia tego typu fundusze przy ograniczonym ryzyku mają dawać jednocześnie ekspozycję na rynek akcji, a więc w dłuższym terminie powinniśmy oczekiwać wyników lepszych od funduszy dłużnych, jednak nie ma co liczyć na bardzo wysokie stopy zwrotu, na które szansę dają fundusze akcji.

GG Parkiet

Niestety fundusze mieszane są dość drogie. Według danych serwisu analizy.pl w przypadku portfeli inwestujących w aktywa krajowe średnia opłata za zarządzanie sięga 2,1 proc., natomiast zagraniczne pobierają przeciętnie 1,9 proc. stałej opłaty. Nie jest to zatem istotnie mniej niż stawki funduszy akcji, natomiast znacząco więcej od kosztów inwestowania w fundusze dłużne.

Fundusze mieszane w dłuższym okresie raczej nie będą hitem sprzedażowym. Według ekspertów ich hybrydowy charakter powoduje, że dla osób o konserwatywnym podejściu do ryzyka najwłaściwszym rozwiązaniem będzie typowy fundusz dłużny, z kolei klient o profilu agresywnym będzie poszukiwał funduszu składającego się z aktywów udziałowych. Do tego oferta na pierwszy rzut oka może wydawać się mało zrozumiała dla klientów, gdyż fundusze mieszane dzielą się na sporo podgrup.

GG Parkiet

Fundusz mieszany może być krokiem między obligacjami a akcjami – wraz ze wzrostem wiedzy klienci sami zaczynają preferować jednak rozwiązania, które są dla nich bardziej czytelne. Dobrym pomysłem może być np. rozłożenie kapitału między najlepszy fundusz akcji oraz obligacji nawet w ramach oferty jednego TFI, co nieraz daje sumarycznie lepsze efekty dla uczestników przy niższych kosztach.

Fundusze mieszane różnią się dość istotnie wynikami. Jak radzą sobie w tym roku? Średni wynik portfeli krajowych zrównoważonych od stycznia sięga 4,3 proc., z kolei fundusze mieszane stabilnego wzrostu przeciętnie zarobiły po około 2 proc. Fundusze mieszane aktywnej alokacji przyniosły po około 5,5 proc. W tej ostatniej grupie znajdziemy przykłady dwucyfrowych zysków od początku roku. Najwyższy wynik osiągnął jak dotąd MetLife Aktywnej Alokacji i jest to 13,7 proc. Za nim plasuje się Allianz Aktywnej Alokacji z 12,2 proc. zysku, a dalej Aviva Investors Aktywnej Alokacji, który ma na koncie 11 proc.

Drogi są dwie

Fundusze mieszane sprawdziły się np. w 2020 r., główne, światowe indeksy akcji kończyły na zielono, z kolei na rynku obligacji obserwowaliśmy kolejny rok hossy. W tym roku sytuacja na rynku długu się odmieniła. Inwestycje w fundusze dłużne, których klienci teoretycznie powinni oczekiwać pobicia inflacji, notują niekiedy ponad 2-proc. straty od początku roku. Rynek akcji radzi sobie zdecydowanie lepiej. Niestety eksperci są zdania, że rentowności obligacji skarbowych nadal będą rosły (ceny spadały) i w krótkim terminie oprocentowanie polskich papierów dziesięcioletnich może sięgnąć nawet 2,2 proc. Czy w związku z tym w takich warunkach warto stawiać na fundusz mieszany, w którym za dużą część wyniku odpowiadają właśnie papiery dłużne?

– W naszej opinii bezpieczniejsze są fundusze mieszane, najczęściej klasyfikowane jako stabilnego wzrostu, bądź też rozwiązania oparte na aktywach zagranicznych sprzedawanych jako fundusze absolutnej stopy zwrotu, stanowią obecnie z perspektywy taktycznej dobry pomysł inwestycyjny dla osób szukających pozytywnych stóp zwrotu przy ograniczonej zmienności – podpowiada Kamil Cisowski, dyrektor zespołu analiz i doradztwa inwestycyjnego DI Xelion.

– Zwracam uwagę, jak dużą drogę przeszliśmy w ciągu ostatnich dwóch miesięcy w kwestii oczekiwań odnośnie do inflacji i polityki pieniężnej. Na czerwcowym posiedzeniu RPP może być głosowany wniosek o podwyżkę stóp, co do niedawna było nie do pomyślenia – podkreśla Cisowski. Jego zdaniem klienci o małej skłonności do ryzyka mają dziś dwie drogi do wyboru. – Pierwsza to maksymalna redukcja ryzyka stopy procentowej, realizowana poprzez fundusze obligacji skarbowych o bardzo krótkiej duracji lub zmiennokuponowy dług korporacyjny – mówi. Druga to właśnie wybór jednego z bezpieczniejszych rozwiązań mieszanych, gdzie nawet niewielka alokacja w akcjach może skompensować ewentualne straty na obligacjach. – Nawet pomimo ostatniej przeceny polski dług stałokuponowy nie wydaje nam się atrakcyjny, z kolei rozwiązania oparte na obligacjach zagranicznych charakteryzują się już podobną zmiennością do części funduszy mieszanych – tłumaczy Cisowski.