Cena za akcje GCH mniej atrakcyjna przez podatek

Ruszyły zapisy w wezwaniu do sprzedaży akcji Global City Holdings. Komplikacje związane z wycofywaniem spółki z GPW jeszcze się nie skończyły.

Choć otwarte fundusze emerytalne ogłosiły zwycięstwo w walce o warunki wycofania z GPW spółki Global City Holdings, nie oznacza to końca komplikacji związanych z wychodzeniem z parkietu zarejestrowanej w Amsterdamie firmy. Inwestorzy instytucjonalni dłużej poczekają na pełną zapłatę za akcje sprzedane w wezwaniu ogłoszonym przez spółkę, a osoby indywidualne dostaną mniej pieniędzy.

OFE mogą dostać zwrot

Zgodnie z przepisami prawa w Holandii, ponieważ to spółka odkupuje akcje od inwestorów, wszyscy muszą uiścić podatek „od dywidendy". W pierwotnej wersji wezwania spółka informowała, że „podejmie racjonalne działania, aby ułatwić uzyskanie zwolnienia podatkowego przez uprawnionych akcjonariuszy". W piątek zmodyfikowała treść wezwania, precyzując, ile pieniędzy trafi na konta inwestorów.

Zamiast wywalczonych 47,7 zł za akcję inwestorzy, którzy odpowiedzą na wezwanie, otrzymają w dniu rozliczenia 41,73 zł za walor, czyli mniej więcej tyle, ile proponowała spółka pierwotnie (około 40 zł za akcję), nie precyzując, czy suma obejmuje podatek czy nie.

Pozostałe 5,97 zł otrzyma holenderski urząd podatkowy z tytułu tzw. podatku u źródła. Inwestorzy zwolnieni z podatku w Polsce, czyli OFE, będą mogli co prawda wystąpić o zwrot blisko 6 zł za każdą akcję, ale gotówka trafi na ich konta później, a jej odzyskanie będzie wymagać aktywności.

Po stronie akcjonariuszy instytucjonalnych pozostaje ryzyko, że holenderski fiskus wniosku OFE o zwrot podatku nie uzna. Według pełnomocników GCH i pośredniczącej w wezwaniu Ipopemy Securities aby ocenić, czy możliwe jest uzyskanie zwrotu podatku od dywidend pobieranego u źródła, należałoby ustalić, czy „akcjonariusz podlegałby takiemu zwolnieniu, jeśli byłby rezydentem Holandii".

W Holandii zaś fundusz emerytalny podlega zwolnieniu od opodatkowania, gdy spełnia pięć kryteriów. Mówią one m.in. o tym, że prawie wyłącznym celem takiego podmiotu (ponad 90 proc.) musi być ochrona pracowników w postaci świadczeń emerytalnych czy rentowych, podmiot taki musi wypłacać emerytury i spełniać inne świadczenia na podstawie odpowiedniej umowy, a zysk podmiotu przeznaczany musi być prawie wyłącznie na rzecz ubezpieczonych lub na pożytek publiczny. Ponadto żaden pracownik tego podmiotu nie może posiadać (wraz z osobami bliskimi) ponad 10 proc. akcji tego podmiotu.

Czy OFE spełniają te kryteria? Zbigniew Mrowiec, prawnik, który reprezentował fundusze w batalii o warunki wycofania z GPW, odesłał nas do specjalistów od podatku. - Każdy przypadek jest inny, ale trudności (z odzyskaniem podatku - red.) nie powinny być większe niż zwykle. Musimy dostarczyć odpowiednią dokumentację wymaganą przez organy skarbowe państwa, gdzie podatek został pobrany. Zwykle taki zwrot jest dokonywany w ciągu kilku - kilkunastu miesięcy - mówi Bohdan Białorucki, rzecznik Avivy.

Mark Segall, przewodniczący rady dyrektorów GCH: - Spółka wesprze akcjonariuszy, najlepiej jak będzie to możliwe, aby uzyskali zwrot podatku.

Lepiej sprzedać na rynku?

Inni akcjonariusze Global City, w tym osoby indywidualne, nie mogą ubiegać się o zwrot podatku, a co najwyżej o zaliczenie go w poczet rozliczeń z polskim fiskusem na podstawie konwencji o unikaniu podwójnego opodatkowania zawartej między Polską a Holandią. Być może z punktu widzenia takich inwestorów, zamiast tracić czas na analizy aktów prawnych, korzystniej będzie sprzedać akcje na GPW. W poniedziałek kurs spółki wynosił 47 zł.