Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Kupuj Asseco Business Solutions"

Analitycy DM BOŚ w raporcie z 4 października podnieśli rekomendację Asseco Business Solutions do „kupuj" z „trzymaj". Podwyższyli też cenę docelową do 16,5 zł z 15,8 zł wcześniej. Analitycy wskazują, że choć na pierwszy rzut oka przy bieżących wskaźnikach wyceny walory spółki nie wydają się szczególnie tanie, to ten poziom jest atrakcyjny biorąc pod uwagę model biznesowy, siłę przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, profil dywidendowy oraz opcję ekspansji zagranicznej.

„Trzymaj Orange Polska"

DM BOŚ w raporcie z 4 października obniżył cenę docelową jednej akcji Orange Polska do 7,3 zł z 7,7 zł. Nadal rekomenduje „trzymaj". Analitycy DM BOŚ oczekują, że Orange Polska pokaże w III kwartale dalszy jednocyfrowy spadek przychodów w parze z dwucyfrowym spadkiem EBITDA w ujęciu rok do roku. W związku z wynikami spółki za I połowę 2015 r., przedłużającym się przetargiem na częstotliwość LTE i prognozą wyników za III kwartał, DM BOŚ zmienił swoje projekcje na 2015 r. i kolejne lata. Zakłada, że w tym roku spółka zaraportuje 322 mln zł zysku netto, ok. 670 mln zł zysku operacyjnego, blisko 3,57 mld zł EBITDA oraz ponad 11,8 mld zł przychodów.

Vestor DM o TFI

Analitycy Vestor DM w raporcie z 9 października obniżyli zalecenie dla Quercus TFI do „neutralnie" z „akumuluj" i podnieśli wycenę do 6,6 zł z 6,4 zł. W przypadku Altus TFI podtrzymali rekomendację „kupuj", podnosząc cenę docelową do 12,6 zł z 11,4 zł. - Zmienny rynek akcji oraz ryzyko polityczne negatywnie odbiły się na notowaniach TFI w ostatnim czasie. Uważamy jednak, że przy braku negatywnych czynników zewnętrznych zarówno Quercus TFI, jak i Altus TFI w dalszym ciągu mają potencjał wzrostu wartości aktywów pod zarządzaniem – pisze broker.

„Sprzedaj" PGNiG

Societe Generale obniża rekomendację dla PGNiG do „sprzedaj" z „trzymaj".

„Sprzedaj" Synthos

DM BOŚ w raporcie z 5 października obniżył cenę docelową jednej akcji Synthosu do 3,61 zł z 3,96 zł. Nadal rekomenduje „sprzedaj". Analitycy DM BOŚ oczekują, że spółka zanotowała w III kwartale 2015 r. 170 mln zł EBITDA, choć zwracają uwagę, że mogłaby być ona o 30-40 mln zł wyższa, gdyby nie pożar w zakładzie petrochemicznym w Litwinowie. Ich zdaniem, cały negatywny efekt pożaru będzie prawdopodobnie widoczny w wynikach IV kwartału 2015 r. Uznają za mało prawdopodobne, by EBITDA w ostatnim kwartale tego roku przekroczyła 150 mln zł.

„Kupuj" Intersport

Analitycy DM BDM w raporcie z 12 października rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla spółki Intersport od zalecenia „kupuj" z ceną docelową na poziomie 3,55 zł za akcję. Broker przypomina, że Intersport w 2014 r. przeprowadził gruntowną restrukturyzację. Spółka w zakresie polityki sprzedażowej zmieniła m.in. rotację i ekspozycję produktów sezonowych. Eksperci zwracają też uwagę, że dzięki renegocjacji części umów najmu oraz lepszemu dopasowaniu powierzchni niektórych sklepów doszło do zmian w strukturze kosztów. Efektem podjętych działań jest rekordowy odczyt EBITDA za pierwsze półrocze. Analitycy, po dobrym pierwszym półroczu 2015 r., liczą w trzecim i czwartym kwartale na umocnienie dynamiki poprawy EBITDA w ujęciu rok do roku. Jak oceniają, rok 2016 powinien pokazać dalsze efekty wdrażanych zmian w polityce sprzedażowej, szczególnie przy sprzyjających perspektywach sprzedaży detalicznej. DM BDM prognozuje, że przychody spółki w 2015 roku wyniosą 222,1 mln zł i wzrosną do 229,3 mln zł w roku kolejnym. Ich zdaniem EBITDA na koniec tego roku wyniesie 10,7 mln zł, a w roku następnym wzrośnie do 12,7 mln zł. Z kolei zysk netto Intersportu - według DM BDM - wyniesie w latach 2015-2016 odpowiednio: 1,6 mln zł i 3,8 mln zł.

„Sprzedaj" LPP

Analitycy Domu Maklerskiego mBanku w raporcie z 9 października obniżyli cenę docelową akcji LPP do 6.300 zł z 7.716 zł wcześniej. Nadal rekomendują „sprzedaj". Coraz gorsza dynamika sprzedaży miesięcznej potwierdza ich zdaniem problemy LPP związane ze spadkiem efektywności sprzedaży/mkw. w Polsce. Ujemna dynamika sprzedaży rok do roku we wrześniu może w ocenie brokera sprawić, że spółka będzie musiała wprowadzić intensywne wyprzedaże w kolejnych miesiącach w celu sprzedania kolekcji jesienno-zimowej. Poza wysokim kursem dolar/złoty jest to kolejny czynnik, który negatywnie może wpłynąć na rentowność LPP w krótkim terminie. Zdaniem analityków, ograniczenie międzysezonowych wyprzedaży w 2016 r. powinno pozwolić spółce na poprawę marży brutto na sprzedaży o 2,1 p.p. rok do roku do 55,7 proc. Jak oceniają, istotnym czynnikiem dla wyceny LPP jest zmniejszenie tempa ekspansji powierzchni sprzedażowej. Ich zdaniem wolniejsze tempo rozwoju sprawia, że część premii w wycenie LPP jest nieuzasadniona. Analitycy prognozują, że przychody LPP w 2015 r. wyniosą 5,117 mld zł i wzrosną w roku 2016 do 5,948 mld zł. Ich zdaniem, EBITDA w 2015 roku wyniesie 721,9 mln zł, a w roku następnym wzrośnie do 864,1 mln zł. Z kolei marża EBITDA w tych latach wyniesie odpowiednio: 14,1 proc. i 14,5 proc. Zysk netto LPP w bieżącym roku - według DM mBanku - wyniesie 374,1 mln zł, a w roku kolejnym 494,1 mln zł.

DM mBanku o spółkach paliwowych

Lotos: najnowsza rekomendacja brzmi „akumuluj", poprzednia to „kupuj", obecnie broker wycenia jedną akcję Lotosu na 34 zł, poprzednia wycena to 34,4 zł

MOL: analitycy niezmiennie zalecają „kupno" papierów spółki, jeden walor wyceniają na 17 495 forintów, wcześniej było to 18 932 forintów

PGNiG: broker niezmiennie zaleca „sprzedaż" akcji spółki, najnowsza wycena to 5,49 zł za akcję, wcześniejsza to 5,24 zł

PKN Orlen: eksperci z DM mBanku zalecają „redukowanie" papierów Orlenu, wcześniej rekomendowali „trzymaj", najnowsza wycena to 59,8 zł, wcześniejsza to 70,8 zł.

Otoczenie makroekonomiczne dla spółek zgrupowanych w indeksie WIG-Paliwa będzie w ocenie analityków mniej łaskawe w najbliższych kwartałach. Uważają oni, że pojawiają się coraz mocniejsze przesłanki za odbiciem cen ropy i dlatego obniżają rekomendację dla Orlenu do redukuj. Najlepszą alternatywą dla polskiego koncernu są w ich ocenie akcje MOL-a, który jest wyceniany z 30 proc. dyskontem do sektora mimo bardzo atrakcyjnego profilu FCF i lepszych perspektyw dla wyników w kolejnych latach. W przypadku Lotosu utrzymanie pozytywnej rekomendacji było pochodną wyższych cen ropy, które poprawiają NPV kluczowych projektów inwestycyjnych grupy. Negatywna ocena perspektyw PGNiG wynika natomiast z oczekiwanego spadku wyników segmentu obrotu w 2016 r.

„Sprzedaj" Bank Handlowy

DM BOŚ w raporcie z 8 października obniżył rekomendacje dla Banku Handlowego do „sprzedaj" z „trzymaj", redukując jednocześnie cenę docelową do 71,7 zł z 89,4 zł. Analitycy zwracają uwagę, że bank przez wiele lat przyzwyczaił inwestorów do solidnych zysków, które generował na obrocie papierami wartościowymi o stałym oprocentowaniu oraz na różnicach kursowych. - Spadające stopy procentowe walnie przyczyniły się do spektakularnych wyników, jednak w obecnych wymagających warunkach rynkowych to źródło dochodów wyschło – twierdzą eksperci z DM BOŚ. Stąd biorą się ich oczekiwania słabych wyników banku za III kwartał 2015 r. - Dodatkowo mamy wrażenie, że zarząd BH podchodzi do problemu przyjmując podejście +risk off+, co skutkuje efektem wysokiej bazy dla najbliższych kwartałów i stanowi podstawę naszej prognozy dwucyfrowego spadku wyniku netto w tym roku, który powinien być o wiele głębszy niż w przypadku innych banków - oceniają analitycy. Dodają, że spadek zysku netto w nadchodzących latach może oznaczać spadek dywidendy.

„Kupuj" Kino Polska TV

East Value Research rozpoczął wydawanie rekomendacji dla Kino Polska TV od zalecenia „kupuj", wyznaczając cenę docelową dla akcji spółki na poziomie 18,3 zł.

„Kupuj" CI Games

Analitycy Domu Maklerskiego ING w raporcie z 7 października wyznaczyli cenę docelową akcji CI Games na 30,6 zł za sztukę i wydali rekomendację „kupuj". Ze względu na zbliżające się wydanie Snipera 3 spodziewają się rekordowych wyników w 2016 r. - Na 2017 r. planowana jest ponadto premiera sequela Lords of the Fallen, co będzie dodatkowo wspierać wyniki – twierdzą eksperci. Szacują średni zysk netto w latach 2015-2017 na 28,8 mln zł oraz EBIT na poziomie 35,8 mln zł. Uważają, że wycena spółki jest bardzo atrakcyjna w porównaniu do CD Projektu oraz zagranicznych konkurentów z branży, nawet przy bardzo konserwatywnych założeniach. Analitycy w swoim bazowym scenariuszu zakładają tylko 1,64 mln sprzedanych egzemplarzy Snipera 3 w 2016 r. wobec 1,53 mln egzemplarzy Snipera 2 faktycznie sprzedanych w pierwszym roku fiskalnym. Szacują przychód w wysokości 192 mln zł oraz zysk netto na poziomie 62 mln zł w 2016 r. Podkreślają, że tak znacząca poprawa wyników w porównaniu do poprzedniego najlepszego roku 2013 jest konsekwencją wyższej ceny detalicznej oraz większej marży jednostkowej Snipera 3 ze względu na własny model dystrybucji na rynku amerykańskim.