Dziwny spadek WIG20. „Winny” Orlen

Dziś akcje Orlenu są wyceniane niżej niż wczoraj. To efekt korekty kursu o wartość dywidendy. Notowania już zaczęły odbijać.

Wczoraj na zamknięciu notowań kurs Orlenu wyniósł 85,26 zł (+1,89 proc.). Dziś przed południem wynosi 80,04 zł, co oznacza niemal 1-proc. wzrost względem kursu odniesienia. Ten jednak nie jest równy kursowi zamknięcia z wczorajszej sesji, ale kursowi skorygowanemu o wartość dywidendy przypadającej na akcję. Czyli o 6 zł. To oznacza, że kurs odniesienia na otwarciu dzisiejszej sesji wynosił 79,26 zł.

Jaką dywidendę wypłaci Orlen

Tegoroczna dywidenda od Orlenu wyniesie niemal 7 mld zł. Dniem dywidendy będzie 14 sierpnia (biorąc pod uwagę okres rozliczeniowy 12 sierpnia był ostatnim dniem na zakup akcji), a wypłacona zostanie 1 września.

Stopa dywidendy w Orlenie jest w okolicach 7 proc. Warto odnotować, że kurs Orlenu w 2025 r. ma z sobą mocne zwyżki. Gdybyśmy liczyli stopę dywidendy przy cenie akcji z początku roku, wówczas otrzymalibyśmy 9 proc. To ponad dwa razy więcej niż wynosi średnia stopa dywidendy dla WIG.

Nie ma reguły co do zachowania się notowań po odcięciu dywidendy. W niektórych przypadkach kurs stosunkowo szybko odbija i zasypuje dywidendową lukę. Dlatego moment odcięcia dywidendy jest przez niektórych inwestorów wykorzystywany do zakupy akcji - właśnie w nadziei na odbicie notowań. To czy tak się stanie, zależy od wielu czynników. Nie tylko od sytuacji fundamentalnej poszczególnych spółek i niedowartościowania akcji, ale również od nastrojów rynkowych. Łatwiej o zasypanie dywidendowej luki podczas hossy, a trudniej gdy rynek spada.

Jak dywidendy obniżają WIG20

WIG20 jest indeksem cenowym. To oznacza że przy jego obliczaniu bierze się pod uwagę jedynie ceny zawartych w nim transakcji, a nie uwzględnia się dochodów z tytułu dywidend. Dlatego korekta ceny akcji o wartość dywidendy przekłada się na techniczny spadek WIG20. Tym większy, im wyższa jest stopa dywidendy oraz im wyższy jest udział danej spółki w indeksie. W przypadku Orlenu (12,4-proc. udział w portfelu WIG20) wpływ ten jest znaczący, rzędu 0,9 proc.

To właśnie przez Orlen WIG20 radzi sobie dziś gorzej niż szeroki WIG. Po godz. 10 WIG20 spada o 0,5 proc. (ma wartość 3003 pkt), podczas gdy WIG zyskuje 0,5 proc.

O tym jak znaczący jest wpływ dywidendowej korekty na WIG20 świadczy też sytuacja sprzed kilku dni, kiedy mieliśmy odcięcie dywidendy w PKO BP. Akcjonariusze banku uchwali w tym roku wypłatę 6,85 mld zł, co dało 5,48 zł na akcję. Dzień nabycia prawa do dywidendy uchwalono na 5 sierpnia, czyli uwzględniając okres rozliczeniowy w KDPW najpóźniej akcje trzeba było kupić w piątek 1 sierpnia. Podczas kolejnej sesji (4 sierpnia) były już notowane bez prawa do dywidendy, co obniżyło WIG20 na starcie ówczesnej sesji o niemal 1 proc. Pieniądze trafią na rachunki inwestorów 14 sierpnia.