Akcje PKP Cargo przewartościowane? Analityk: Na kosztach za wiele nie oszczędzą

Niespokojna sytuacja wokół PKP Cargo sprawia, że kurs akcji spółki notuje silne wahania. Michał Sztabler z Noble Securities tłumaczy, z czego wynikają straty finansowe PKP Cargo, i zapowiada, że sytuacja PKP Cargo poprawi się nieprędko.

Jak na górskiej kolejce czuć się muszą w ostatnich dniach akcjonariusze PKP Cargo. Na sześciu zamkniętych dotychczas lipcowych sesjach średnia dzienna zmiana kursu spółki przekraczała 7 proc., a wyraźnie spokojniej jest dopiero we wtorek. Zdaniem Michała Sztablera z Noble Securities spółkę czeka ciężki okres, bo przychody mocno spadają, a to głównie za sprawą niższego wykorzystania węgla w energetyce.

- W pierwszym kwartale spółka przewiozła o 50 proc. mniej węgla niż rok wcześniej. Paliwa stałe ilościowo odpowiadają za 40-50 proc. towarów przewożonych przez PKP Cargo, a 90 proc. z tego to węgiel – zauważa analityk.

Analitycy: Notowania akcji PKP Cargo mogą jeszcze spadać

Jak wynika z danych Urzędu Transportu Kolejowego (UTK), na całym rynku aktywność spada już od kilkunastu miesięcy. Ostatnio negatywne tendencje wyhamowują, ale ta poprawa ominęła PKP Cargo. W jego przypadku wskaźnik pracy przewozowej – odzwierciedlający wielkość przewiezionego tonażu razy odległość – co miesiąc spada jeszcze niżej.

Zaniepokojenie widać także po innych pokrywających spółkę analitykach. Średnia cena docelowa jednej akcji z dwóch sporządzonych w ostatnich miesiącach wycen (przy czym sam Sztabler nie ma wydanej aktualnej rekomendacji) to nieco poniżej 13 zł i aż o 14 proc. mniej od bieżącego kursu. To oznacza, że zdaniem ekspertów notowania akcji PKP Cargo, które od wybuchu pandemii tkwią w tendencji bocznej, nie mają szans na odrobienie strat z wcześniejszych lat, kiedy to straciły około 90 proc. wartości.

W tej sytuacji nie może dziwić, że spółka ratunku szuka w oszczędnościach. Zarząd wypowiedział układ zbiorowy pracy, jednak plany zwolnień grupowych spotkały się ze sprzeciwem związków zawodowych. Zwolnienia będą możliwe dopiero za dwa lata, kiedy układ zbiorowy przestanie obowiązywać, chyba że na wcześniejsze pozwoli wszczęcie procesu sanacyjnego.

Wielkie straty PKP Cargo. Analityk: Oszczędności na nieświadczeniu pracy będą skromne

Jak zauważa Sztabler, zarząd do restrukturyzacji przeszedł z przytupem, ale dopiero się okaże, ile będzie miał determinacji przy taki silnym oporze związkowców. Mimo to specjalista zastrzega, że w perspektywie najbliższych kwartałów PKP Cargo na kosztach i tak za wiele nie oszczędzi. Według niego pewne wyjście z sytuacji spółka znalazła, bo zaczęła kierować pracowników w tryb tzw. nieświadczenia pracy.

- To powinno dać jej kilka mln zł oszczędności miesięcznie – szacuje analityk.

Przy kwartalnym poziomie kosztów pracowniczych ok. 500 mln zł nie należy jednak liczyć na istotne oszczędności. Jak przewiduje ekspert Noble Securities, wolumeny przewożonych towarów już za dużo nie spadną, jednak i tak po zakończeniu pierwszego kwartału sięgającą 120 mln zł stratą, także drugi spółka zamknie głęboko na minusie.

- PKP Cargo czekają ciężkie czasy. Warunki działalności operacyjnej prędko się nie poprawią, a jednocześnie w spółce będzie gorąco – podsumowuje Sztabler.