KGHM w tym roku zarobi i wyda krocie

9,64 mld zł zysku netto i 10,8 mld zł wydatków inwestycyjnych zakłada nowa wersja tegorocznego budżetu KGHM

 

Zgodnie z zapowiedziami zarząd KGHM Polska Miedź przedstawił korektę budżetu na 2011 rok. Zysk netto ma wynieść 9,64 mld zł (48,2 zł na akcję) – to o 16 proc. więcej, niż zakładała wersja budżetu z końca stycznia. Od tego czasu na rynku wiele się zmieniło – kursy miedzi i srebra okazały się korzystniejsze od założeń, wyższa od spodziewanej będzie również produkcja metali. Przypomnijmy, że prognoza uwzględnia zyski ze sprzedaży udziałów w Polkomtelu i Dialogu.

Lepsze wskaźniki

Aktualnie w budżecie zapisano średnioroczny kurs miedzi na poziomie 9 tys. USD za tonę (wcześniej 8,2 tys. USD). Zarząd podaje, że na koniec czerwca średnia cena czerwonego metalu wynosiła 9,4 tys. USD. Zaktualizowany średnioroczny kurs srebra to 32 USD za uncję trojańską (wobec 25 USD w poprzedniej wersji budżetu i 34,8 USD na koniec I półrocza). Kurs amerykańskiej waluty pozostał?bez zmian – 2,8 zł. Produkcja miedzi elektrolitycznej ma być wyższa o 5 proc. od zakładanej i sięgnąć 570 tys. ton, natomiast srebra aż o 11 proc. i wynieść 1,14 t.

Dodatkowo, dzięki wyższym cenom srebra, o 9 proc. niższe od pierwotnie szacowanych będą koszty produkcji miedzi (srebro jest odpadem produkcyjnym) – wyniosą 11,5 tys. zł za tonę. W I półroczu koszty wyniosły 10 tys. zł, a średnie notowania czerwonego metalu w złotych – 26,5 tys. zł.

Więcej na inwestycje

Wyższe zarobki według zarządu oznaczają ambitniejsze plany inwestycyjne. Chociaż kwota wydatków na zakup i budowę środków trwałych została skorygowana w dół o 8 proc., do 1,73 mld zł – to o prawie jedną piątą, do 10,8 mld zł, wzrosła pozycja „nakłady na inwestycje kapitałowe". KGHM nie podaje informacji na temat realizacji tych pozycji budżetu po I półroczu. Według wcześniejszych informacji spółka chciała wydać około 7,5 mld zł na zagraniczne złoża rud miedzi na etapie preprodukcji (czyli do przebadania lub wymagające nakładów na uruchomienie wydobycia). Ostatnio zarząd sugerował, że może powrócić do planu zakupu już działającej kopalni. Wczoraj nie chciał komentować planów inwestycyjnych (do późna odbywało się posiedzenie rady nadzorczej).

Według sprawozdania półrocznego najpoważniejszym wydatkiem Polskiej Miedzi w I półroczu był zakup akcji Tauronu od Skarbu Państwa za 437 mln zł. Ponadto koncern?nabył od MSP Nitroerg za 120 mln zł, jak również dokapitalizował kwotą 52 mln zł swą spółkę KGHM HMS Bergbau poszukującą miedzi w Saksonii.

Drogie złoża czy kopalnia?

– Nowa prognoza jest zgodna z oczekiwaniami, wynika ze znacznie lepszych notowań miedzi i srebra oraz wyższych wolumenów obu metali.?Wzrost wolumenów to głównie efekt schodzenia z zapasów, a obniżenie kosztów to zasługa wyższych wycen srebra – komentuje Paweł Puchalski, szef działu analiz DM?BZ?WBK. – O wzroście wydatków inwestycyjnych trudno mówić bez znajomości szczegółów. Najprawdopodobniej może to oznaczać, że w ślad za wysoką ceną miedzi w górę poszły wyceny, a więc i koszty zakupu złóż. Być może jednak w planach pojawiła się jakaś nowa pozycja – dodaje. Wskazuje też, że o ile w pierwotnej wersji budżetu różnica między zyskiem netto a wydatkami wynosiła 2,59 mld zł, o tyle w nowej jest to już 2,85 mld zł.

– Zaktualizowana prognoza wyników nie jest chyba niespodzianką, pozytywne elementy to wzrost produkcji z wsadów własnych i dobra kontrola kosztów – mówi Marcin Gątarz, analityk UniCredit CAIB. – Zaskoczeniem jest wzrost nakładów inwestycyjnych. Może to świadczyć o tym, że akwizycja przed końcem roku jest jak najbardziej prawdopodobna. Myślę też, że chodzi o działającą kopalnię. Wielkość nakładów sygnalizuje, że poziom gotówki w spółce mocno się skurczy – pytanie, jaka będzie zdolność KGHM do wypłaty dywidendy w przyszłym roku – podsumowuje.

9,64 mld zł to absolutny rekord, jeśli chodzi o roczny zarobek polskiego przedsiębiorstwa – dotychczas niewiele spółek wykazało 4?mld zł.

[email protected]