Lipiec był najlepszym miesiącem dla krajowych papierów skarbowych od października 2001 roku. Rentowności obligacji wzdłuż całej krzywej spadły o ponad 100 pkt baz., a najmocniej na środku i długim końcu, gdzie spadek sięgnął niemal 140 pkt baz. Polski dług wyróżniał się też na tle innych rynków i w lipcu był najlepiej zachowującym się aktywem na świecie. Żadne papiery dziesięcioletnie w krajowej walucie nie zyskały więcej niż polskie papiery złotowe.
Lipiec krajowe dziesięciolatki zakończyły na poziomie 5,5 proc., co było najniższym poziomem od prawie czterech miesięcy. Podobnie zachowywały się pięcioletnie obligacje, których rentowność po raz pierwszy od kwietnia spadła poniżej 6 proc. Dochodowość papierów dwuletnich była niższa o 115 pkt baz. niż na koniec półrocza i wyniosła 6,67 proc. Na początku sierpnia umocnienie obligacji jest kontynuowane.
Tak pokaźne zniżki rentowności przełożyły się na dobre wyniki funduszy inwestycyjnych o wyższej duracji. Inwestorzy, którzy zdecydowali się na zakup polskich papierów, gdy ich dochodowość w połowie czerwca przekraczała 8 proc., mogą liczyć zyski. Jak wynika z danych Ministerstwa Finansów, w czerwcu polskie fundusze inwestycyjne kupiły papiery skarbowe za prawie 700 mln zł i był to pierwszy miesiąc w tym roku, gdy krajowe fundusze zwiększały zaangażowanie w polski dług. Wśród zakupów dominowały papiery o stałym oprocentowaniu. Fundusze kupiły za ponad 550 mln zł obligacje PS0527. Zarządzający nieznacznie zwiększyli zaangażowanie w obligacje zmiennokuponowe. Sprzedali za prawie 1,4 mld zł papiery WZ0525, a w zamian kupili WZ0126 i WZ1127.
Jednak dominującym inwestorem na rynku hurtowych obligacji skarbowych w czerwcu były gospodarstwa domowe, które kupiły papiery za ponad 10 mld zł. O ponad 6 mld zł swoje zaangażowanie w polski dług zwiększyli też inwestorzy zagraniczni. Udział nierezydentów w zadłużeniu w krajowych papierach wartościowych systematycznie rośnie w tym roku, a w czerwcu wzrósł do 17 proc. z 16,7 proc. w poprzednim miesiącu. Na koniec grudnia 2021 roku ich udział wynosił 15,2 proc.
Na krajowym rynku stopy procentowej dominują pozytywne nastroje. Z jednej strony wynika to z zachowania obligacji na rynkach bazowych, gdzie rentowności również spadają. Bund jest już kwotowany po 0,84 proc., a Treasuries 2,66 proc. Z drugiej strony notowania papierów skarbowych zostały wsparte przez słabszy odczyt PMI za lipiec, który potwierdza trwające spowolnienie w polskiej gospodarce. Może to też skłonić RPP do finalizowania cyklu podwyżek stóp, co będzie wspierać notowania obligacji skarbowych.
