Inwestorzy fetują zwolnienia w Eurocashu. „Do obietnic podchodzą serio”

Kurs akcji Eurocashu odbił od dna, po tym jak Eurocash zapowiedział zwolnienia. Zdaniem analityka Krzysztofa Kawy z Erste Securities sytuacja Eurocashu jest trudna, ale przyjęta strategia daje Eurocashowi szanse sobie z nią poradzić.

Do zamknięcia spadkiem czwartego miesiąca z rzędu – i to nawet pomimo panującej na warszawskiej giełdzie hossy – zmierzają giełdowe notowania Eurocashu. Kurs przetestował nawet półtoraroczne minimum, jednak w dwa dni odbił o prawie 6 proc., po tym jak grupa ogłosiła plany redukcji zatrudnienia we wszystkich swoich spółkach o około 6-7 proc.

Trudna sytuacja Eurocashu. Notowania akcji Eurocashu w górę po zapowiedziach zwolnień

Jak komentuje, takie zapowiedzi oznaczają, że Eurocash poważnie podchodzi do własnych obietnic mocnego cięcia kosztów, a to daje nadzieje, że presja na ich wzrost zostanie zminimalizowana. Jednak jego zdaniem problemów spółki nie da się analizować w oderwaniu od sytuacji w handlu artykułami spożywczymi.

- Presja konkurencyjna pomiędzy dyskontami, która rzutowała też na politykę cenową w innych sieciach, była tak silna, że w mediach okrzyknięto ją wręcz mianem wojny cenowej– zauważa analityk.

Eurocash ma pod górkę wręcz bardziej niż konkurencja, bo ma ogromną ekspozycję na tradycyjny handel, który nie jest tak efektywny jak formaty o większych powierzchniach. Jak wskazuje ekspert, spółka dołączyła do rywalizacji na ceny, co było widać chociażby po kampanii z hasłami, że tanio jest nie tylko w dwóch największych sieci dyskontowych. To jednak nie mogło nie odbić się na wynikach.

- Wyniki za pierwszy kwartał były słabe i dodatkowo obciążone kosztami rezerw na odprawy związane z ww. redukcją zatrudnienia. Mimo to Eurocash podtrzymuje założenia ze strategii na lata 2023-25 – przypomina Kawa.

Zgodnie z nimi miał wypracować miliard zł zysku na poziomie EBITDA, co zdaniem analityka jest ambitnym celem Jeśli jednak wierzyć zapowiedziom spółki, gros efektów działań optymalizacyjnych powinna być widoczne bliżej 2025 r. Z drugiej strony zadania nie ułatwi spółce fakt, że otoczenie, w jakim będzie realizowała strategię, jest wymagające.

Kurs akcji Eurocashu pod presją. Jaką strategię ma Eurocash?

Ożywienie konsumpcji przebiega bardzo powoli a to oznacza, że szansa Eurocashu tkwi albo w powodzeniu operacji cięcia kosztów, albo w próbie zawalczenia o udziały w rynku hurtowym. Tymczasem niedola spółki nie zaczęła się wczoraj – w ciągu 10 lat notowania spadły o 62 proc., chociaż indeks WIG wzrósł w tym czasie prawie o 70 proc. Przyczyna to wspomniana ekspozycja na segment małych sklepów, które zaopatrują się w prowadzonych przez Eurocash hurtowniach. Analityk przyznaje, że handel tradycyjny kurczy się, jednak nie jest skazany na zupełny upadek.

- Cała obecna strategia spółki opiera się programie cyfryzacji małych sklepów, a to pozwoli na zwiększenie ich efektywności. Z dyskontami są w stanie konkurować sklepy typu convenience, co udowodniła chociażby Żabka – zauważa specjalista Erste Securities.

Eurocash z sukcesem rozwija formaty Frisco i Duży Ben, których skala co prawda wciąż nie jest duża. Frisco, które oferuje dowóz zakupów do domu, korzysta na wyjściu z Polski Barbory. Sieć marketów z alkoholami Duży Ben może się pochwalić wysoką dynamiką wzrostu sprzedaży porównywalnej. Jak jednak przyznaje analityk, te segmenty wciąż pozostają w cieniu podstawowego biznesu.

- Hurtowe zaopatrzenie małych sklepów to kurczący się rynek. Nowa strategia wydaje się obierać właściwy kierunek, jednak będzie ona realizowana w bardzo wymagających warunkach makroekonomicznych – podsumowuje Kawa.