Co największy szwedzki fundusz zrobił z akcjami

Swedbank Robur, któremu klienci powierzyli w zarządzanie 138 miliardów dolarów nie chciał znaleźć się po niewłaściwej stronie rynku, gdyby inwestorzy masowo rzucili się do wyjścia.

Szwedzki gigant w niektórych swoich funduszach o połowę zmniejszył zaangażowanie w akcje, gdyż chce uniknąć zbyt bolesnych strat, kiedy „stado" dojdzie do wniosku, że akcje są przewartościowane.

W funduszach o najszerszym profilu inwestowania ekspozycja na akcje zmalała z 80-85 proc. do około 30 proc., poinformował Per Storfaelt, zarządzający aktywami w Swedbank Robur.

Największe ryzyko związane jest z Grecją, ocenia Niezdolność do osiągnięcia trwałego rozwiązania greckiego kryzysu miała swój udział w 10-proc. spadku Euro Stoxx 50 Index od kwietniowego szczytu. Jednak niebezpieczeństwo nie osiągnięcia porozumienia Grecji z kredytodawcami nie skłoniło żadnego z 15 prognostów monitorowanych przez Bloomberga do obniżki szacunków wartości europejskich Indeksów na koniec roku.

- W kwietniu większość uczestników rynku sądziła, że grecki dramat zakończy się pomyślnie - przypomina Storfaelt. Fundusz jednak postanowił ograniczyć ryzyko bardziej niż uczyniłby to w innych okolicznościach. Teraz też uważa, że będzie gorej niż sądzą rynki.

Stanowisko Szwedów wydaje się kontrowersyjne w sytuacji kiedy niektóre największe banki banki nadal prognozują odbicie na giełdach akcji. Szwajcarski UBS podwyższył prognozę wartości europejskich indeksów na koniec roku argumentując to szybszym niż się spodziewano wzrostem zysków spółek i poprawa kondycji gospodarki. Amerykański Citigroup, którego eksperci są największymi optymistami, przewiduje, iż wskaźnik Stoxx Europe 600 do końca roku zyska na wartości 17 proc.

Storfaelt uważa jednak, że podążanie za stadem zaczyna być ryzykowne. Wskazuje na korzyści strategii kontrariańskiej. - Uzyskuje się większy zwrot przy mniejszym ryzyku nie dołączając do stada, które kupuje bez fundamentalnego uzasadnienia - argumentuje przedstawiciel Swedbank Robur. Przekonuje jednocześnie, że inwestorzy zdają sobie sprawę z rozejścia się fundamentów z wycenami i są gotowi „pociągnąć za spust". Oznacza to, że mogą zmienić nastawienie jeśli nastąpi jakiś lekki wstrząs.

Kontrariańska strategia okazała się opłacalna w przeszłości W połowie 2011 Robur kupował europejskie akcje mimo że wszyscy uważali, ze „Europa jest skończona". Szwedzki fundusz wówczas agresywnie zwiększał udział tych papierów w portfelu. Od końca czerwca 2011 roku Stoxx Europe 600 zyskał ponad 40 proc.