Deficyt rachunku obrotów bieżących w maju głębszy od oczekiwań

Deficyt wyniósł -1,74 mld euro, podczas gdy ekonomiści PKO prognozowali -785 mln euro, a konsensus rynkowy wynosił -999 mln euro. W ujęciu 12-miesięcznym deficyt wynosi już 1 proc. PKB, a jego wzrost się najpewniej jeszcze nie zakończył.

Jak podkreślają ekonomiści banku PKO BP, główny winowajca to coraz większy deficyt towarowy, po maju równy 1,6 proc. PKB. W danych można też znaleźć pozytywne informacje – w maju przyspieszył zarówno eksport towarów, jak i usług. Dynamika tego pierwszego, na poziomie 4,2 proc. r/r, była najwyższa od lipca 2024. Natomiast w dół zrewidowano dane za kwiecień (-596 mln euro).

Jak pisze NBP, z opublikowanych 14 lipca 2025 r. wstępnych danych bilansu płatniczego Polski za maj 2025 r. wynika, że saldo rachunku bieżącego było ujemne i wyniosło 7,4 mld zł. W analogicznym miesiącu 2024 r. saldo rachunku bieżącego było również ujemne i wyniosło 2,0 mld zł.

Poprawa koniunktury na rynkach eksportowych

W maju 2025 r. w rachunku bieżącym bilansu płatniczego odnotowano dodatnie saldo usług (13,8 mld zł) oraz ujemne salda dochodów pierwotnych (14,0 mld zł), obrotów towarowych (6,1 mld zł) i dochodów wtórnych (1,1 mld zł).

W międzynarodowym handlu towarami coraz wyraźniej zaznaczają się tendencje wzrostowe. Świadczyć to może o stopniowo poprawiającej się koniunkturze na głównych rynkach eksportowych. W maju 2025 r. wartość eksportu wzrosła o 3,4 proc. w stosunku do analogicznego miesiąca 2024 r. (najsilniej od marca 2023 r.) i wyniosła 119,9 mld zł. Wartość importu wzrosła o 4,5 proc. w porównaniu z rokiem poprzednim i wyniosła 126,1 mld zł. Tendencje w poszczególnych kategoriach towarów pozostawały nadal bardzo zróżnicowane, co oznacza, że ożywienie nie przebiega jednakowo na wszystkich rynkach.

W omawianym okresie największy wzrost eksportu odnotowano w przypadku zabawek, odzieży oraz produktów farmaceutycznych. Pozytywny wpływ na dynamikę eksportu miał także ponowny wzrost sprzedaży zagranicznej branży motoryzacyjnej. Kolejny miesiąc odnotowano wyraźny wzrost w eksporcie produktów rolnych. Z kolei wyraźna tendencja spadkowa była kontynuowana w eksporcie towarów konsumpcyjnych trwałego użytku.

Istotny wpływ na wzrost importu w maju 2025 r. miały dostawy uzbrojenia. Na relatywnie wysokim poziomie kształtowała się także dynamika importu towarów konsumpcyjnych oraz produktów rolnych. Natomiast negatywny wpływ na dynamikę importu ogółem miał duży spadek cen importowanej ropy naftowej. W omawianym okresie ceny ropy obniżyły się do najniższego poziomu od września 2021 r., co wynikało ze spadku cen na światowych rynkach i pogłębiającej się deprecjacji dolara amerykańskiego.

Przychody z tytułu eksportu usług wyniosły 39,3 mld zł i w porównaniu z analogicznym miesiącem 2024 r. zwiększyły się o 2,3 mld zł (tj. o 6,2 proc.). Wartość rozchodów wyniosła 25,2 mld zł i zwiększyła się o 2,2 mld zł (tj. o 9,4 proc.) w porównaniu z majem 2024 r.

Saldo dochodów pierwotnych było ujemne

Wyniosło 14,0 mld zł. W porównaniu z analogicznym okresem 2024 r. pogłębiło się ono o 3,1 mld zł. Największy wpływ na pogorszenie ujemnego salda dochodów pierwotnych miał wzrost dochodów zagranicznych inwestorów z tytułu inwestycji portfelowych w polskich podmiotach (o 1,9 mld zł). Dochody zagranicznych inwestorów bezpośrednich w maju 2025 r. wyniosły 12,7 mld zł.