DM BOŚ utrzymał wycenę akcji Medicalgorithmics na poziomie 278,8 zł i podniósł rekomendację do „kupuj" z „trzymaj". Dzisiaj po południu walory telemedycznej spółki tanieją o 0,4 proc., do 226 zł.
Eksperci DM BOŚ zwrócili uwagę, że porównywalne wyniki Medicalgorithmics (czyli nie uwzględniające zdarzeń jednorazowych) za I kwartał 2015 r. były dobre. Jednak zaburzone były kilkoma czynnikami. Jednym z nich był odpis na należności w wysokości 2,2 mln zł (DM BOŚ spodziewa się odwrócenia odpisu i pozytywnego wpływu na wyniki w II lub III kwartale tego roku). Pozytywny wpływ na wyniki miało 0,9, mln zł z powodu przeszacowania zobowiązań walutowych.
W I kwartale 2015 r. zysk na sprzedaży Medicalgorithmics wzrósł o 82 proc., do 6,8 mln zł. Było to także znacznie więcej niż 3,9 i 3,8 mln zł z odpowiednio II kwartału i III kwartału 2014 r. Marża zysku na sprzedaży była bliska 62 proc. wobec 63 proc. rok temu oraz 60 proc. w II kwartale 2014 i 46 proc. w III kwartale 2014. Dobra rentowność była w pewnym stopniu pochodną wysokiego kursu dolara względem złotego, natomiast struktura sprzedaży była podobna jak w poprzednich kwartałach.
DM BOŚ zwraca uwagę, że obecne zdolności produkcyjne spółki na poziomie 2000 urządzeń miesięcznie powinny przełożyć się na dalszy wzrost sprzedaży urządzeń w kolejnych miesiącach tego roku. Zakładając obecne poziomy kursu dolara do złotego, analitycy prognozują, że w tym roku Medicalgorithmics wypracuje 50 mln zł przychodów i 26 mln zł zysku netto. W 2014 r. było to odpowiednio 29,7 mln zł i 14,5 mln zł.
Analitycy mają nadzieje, że projekt rehabilitacji kardiologicznej zacznie przynosić zyski w przyszłym roku. Firma rozważa różne możliwości jego komercjalizacji - sprzedaż bezpośrednią lub współpracę z partnerami. Pierwszy sposób oznacza wysokie nakłady inwestycyjne, wyższe zyski i niższe marże. Drugi natomiast wyższą zyskowność przy niższych przychodach. Z powodu braku szczegółów analitycy nie uwzględnili tego projektu w swoich prognozach. Medicalgorithmics z dużą gotówką ma spore zdolności nie tylko do rozwoju projektu, ale także do przeprowadzenia akwizycji. Uważamy, że przejęcie spółki aktywnych na rynku kardiologicznym w rozwiniętym kraju może dojść do skutku. Medicalgorithmics może być zainteresowane w przejęciu raczej rynku, aniżeli samego producenta - dodano w komunikacie.
