Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Kupować" czy „sprzedawać" PGNiG?

Analitycy DM Trigon zalecają kupowanie akcji PGNiG z kolei eksperci z DM PKO BP rekomendują sprzedaż papierów spółki.

W raporcie, który ujrzał światło 10.06, analitycy DM Trigon zwracają uwagę, że PGNiG oferuje poprawę wyników. Prognozują, że EBITDA spółki od 2015 r. trwale osiągnie 7 mld zł, a w latach 2015-2018 możliwe są wypłaty wysokich dywidend. W ich ocenie głównym czynnikiem poprawy wyników w 2015 r. ma być segment obrotu, który pozostanie rentowny także w dalszych latach. Głównym składnikiem zysków ma pozostać wydobycie. Ich zdaniem walory PGNiG powinny kosztować 7,44 zł.

Dwa dni wcześniej analitycy DM PKO BP obniżyli rekomendację dla spółki z „trzymaj". W ich ocenie mimo dobrych wyników za I kw. 2015 r. oraz podwyższeniu prognoz na cały 2015 r. rośnie presja na marże w handlu gazem ze strony niskich cen spot gazu w Europie oraz nadpodaży LNG. Trend spadających cen gazu widoczny jest ich zdaniem już nie tylko na TGE, ale także w powolnej, ale systematycznej obniżce taryfy gazowej (116 PLN/MWh w 2014 r. a 100,9 MWh w II kw. 2015 r.). Zwracają również uwagę na fakt, że w 2016 r. PGNiG ma szanse na otrzymanie obniżki gazu z Gazpromu, ale efekt ten zostanie zniwelowany częściowo przez rosnące ceny ropy naftowej. Twierdzą, że dodatkowym czynnikiem obciążającym średni koszt pozyskania portfela gazowego będzie realizacja kontraktu z Qatargas.

W piątek inwestorzy za akcje PGNiG płacili po 6,73 zł.

Jakie perspektywy mają Emperia i Eurocash?

- Szczególnie należy zwrócić uwagę na bardzo dobre wyniki Emperii. Jest to mały gracz rynkowy, jednak wyniki spółki za I kwartał bardzo pozytywnie zaskoczyły mnie, tak jak i rynek. Sprzedaż była „płaska" natomiast firma intensywnie pracowała nad swoją strukturą kosztową - obniżając koszty działalności operacyjnej. Spodziewam się, że w kolejnych latach Emperia będzie kontynuować poprawę przychodów, a w związku z tym następować będzie dalszy wzrost kursu akcji spółki – mówi Marek Czachor, analityk Erste Securities. – Z kolei Eurocash to lider rynkowy, któremu trudniej jest się przystosować do zmieniających się warunków. Wyniki jakie osiąga spółka nie są aż tak bardzo rozczarowujące, bo oczekiwania rynku są zbyt duże. Spodziewam się, że w najbliższych latach spółka ta będzie pokazywać lekką, dodatnią dynamikę wzrostu. Nie będzie to już jednak dynamika, która występowała w latach poprzednich. Eurocash może rosnąć poprzez przejęcia, jednak akwizycje ze względu na bardziej wymagające warunki rynkowe są obecnie utrudnione – dodaje.

Kopex i Famur pod lupą. „Sprzedaj" Bogdankę

Przed weekendem aż trzy domy maklerskie zajęły się górniczymi spółkami. Ani Trigon, ani też domy maklerskie Millenium i mBanku nie rekomendują kupowania akcji tych spółek. Najbardziej kategoryczny był Trigon, który obniżył rekomendację dla oby spółek do „sprzedaj". Poprzednia dla Famuru brzmiała „kupuj", a dla Kopexu „trzymaj". W ich ocenie sytuacja na rynku węgla w Polsce i na świecie systematycznie się pogarsza i na razie nie widać perspektyw na odwrócenie trendu. Oczywiście nie pozostaje to bez wpływu na producentów maszyn górniczych, którzy raportują coraz niższe poziomy zysków. „Wyniki Famuru i Kopeksu za I kw. 2015 r. były poniżej naszych oczekiwań, a perspektywa na najbliższe kwartały jest gorsza niż wcześniej oczekiwaliśmy" – piszą analitycy Trigona. Z kolei analitycy domu maklerskiego Millenium dostrzegają w wypadku Kopexu spory potencjał restrukturyzacyjny, którego uwolnienie umożliwiłoby spółce walkę konkurencyjną na trudnym rynku bez rezygnacji z istotnej części osiąganych marż. Przypominają, że spółka szuka także przychodów w branżach pokrewnych (energetyka) oraz pracuje nad projektem własnej kopalni o bardzo niskich (według założeń) kosztach wydobycia.

Średnia cen docelowych proponowanych przez wspomniane trzy domy maklerskie to w przypadku Famuru 2,7 zł a jeżeli chodzi i Kopex to wynosi ona w przybliżeniu 8,8 zł.

Analitycy Trigon DM w raporcie z 12 czerwca obniżyli cenę docelową akcji Bogdanki do 58 zł z 80 zł, podtrzymując dla nich zalecenie „sprzedaj". W ich ocenie sygnały płynące ze spółki cały czas nie napawają optymizmem. Trigon oczekuje w przypadku Bogdanki w 2015 r. zysku EBITDA na poziomie 618 mln zł i zysku netto w wysokości 152 mln zł. W piątek inwestorzy za akcje spółki płacili po 61,8 zł. Papiery podczas ostatniej przed weekendem sesji potaniały o 6,36 proc.

DI Investors zajął się bankami. Tylko jedna rekomendacja „kupuj"

W raporcie z 11 czerwca analitycy wydali rekomendację „akumuluj" dla banków PKO BP oraz Handlowego. Rekomendacja „neutralnie" dotyczy Pekao, BZ WBK, mBanku, Millenium oraz Alior Banku. DI Investor zaleca też „redukcję" w przypadku Getin Noble Bank. Rekomendacja „kupuj" pojawiła się w przypadku ING BSK. W przypadku trzech banków analitycy podnieśli cenę docelową, chodzi o Pekao (z 187 zł do 188 zł), ING BSK (z 155 zł do 166 zł) oraz Alior Bank (z 85 zł do 94 zł). Największy procentowy spadek jeżeli chodzi o poprzednią i obecną cenę docelową w przypadku analizowanych banków dotknął Getin Noble Banku (z 2,1 zł do 1,4 zł). Analitycy zwracają uwagę, że na początku roku największym zagrożeniem dla sektora bankowego była obniżka stóp procentowych. Obecnie jest to potencjalne ryzyko zmian na scenie politycznej. Rosnąca presja na rozwiązanie problemu kredytów frankowych oraz zagrożenie nowym podatkiem bankowym będą w ocenie analityków DI Investors ciążyć na kursach banków w najbliższych miesiącach. Eksperci zwiększyli również prawdopodobieństwo przewalutowania kredytów frankowych po kursie niższym niż rynkowy do 60 proc. Wcześniej prawdopodobieństwo takiego zdarzenia oceniali na 10 proc.

Co z Wiedźminem? Sprzeczne rekomendacje dla CD Projekt.

Analitycy z domu maklerskiego Trigon w raporcie z 10 czerwca podwyższyli cenę docelową dla akcji CD Projekt do 38 zł z 24 zł, podtrzymując zalecenie "kupuj". Uważają, że w tym roku spółka może sprzedać 10 mln sztuk swojej najnowszej gry. W ich ocenie CD Projekt jest notowany z 30-proc. dyskontem na wskaźniku P/E na ten rok, w stosunku do porównywalnych firm. Spodziewają się 10-proc. stopy dywidendy jeżeli chodzi o zysk za 2015 r.

Mniej optymistyczni są analitycy DM BZ WBK, którzy obniżyli rekomendację z „trzymaj" do „sprzedaj" jeżeli chodzi o CD Projekt. Cenę docelową dla spółki ustalili na poziomie 23 zł. Ich zdaniem kurs akcji w przypadku CD Projekt przesadnie zareagował na doniesienia odnośnie sprzedaży Wiedźmina 3 , co stwarza okazję do realizacji zysku z inwestycji. DM BZ WBK wskazuje, że sprzedaż gry może w tym roku wynieść 7,5 mln sztuk. Czyli o 2,5 mln sztuk mniej niż w przypadku szacunków analityków Trigona.

W piątek papiery CD Projekt rynek wyceniał na 22,56 zł.

DM PKO BP obniża cenę docelową dla LPP i podnosi dla CCC

Analitycy DM PKO BP, w raporcie z 2 czerwca, obniżyli cenę docelową dla LPP do 6.497 zł z 7.127 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację "sprzedaj". Rekomendacja dla CCC została obniżona do "trzymaj" z "kupuj", a cena docelowa podniesiona do 187 zł ze 169 zł wcześniej. Analitycy oceniają, że ten rok pod względem wyniku netto może być dla LPP podobny do słabego 2014 r., gdy znormalizowany zysk netto grupy wyniósł ok. 373 mln zł. Z kolei ich zdaniem znormalizowany zysk netto CCC powinien wynieść w tym roku 269 mln zł, o 22 proc. więcej niż w 2014 r. Akcjami CCC zajął się również DM BOŚ obniżając rekomendację do „trzymaj" z „kupuj". Podtrzymał cenę docelową akcji spółki na poziomie 171,5 zł.

W piątek rynek wyceniał akcje LPP na 7120,15 zł, a papiery CCC na 176,7 zł.