Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Równoważ" PKN Orlen

Analitycy Barclays podnieśli rekomendację dla PKN Orlen do „równoważ" z „niedoważaj".

„Niedoważaj" Tauron

Analitycy JP Morgan obniżyli rekomendację dla Tauronu do „niedoważaj" z „neutralnie".

Polmed niedoszacowany

Analitycy Vestor DM w raporcie z 23 listopada obniżyli cenę docelową akcji Polmedu do 4,1 zł z 4,2 zł. W ostatnio przeprowadzonej transakcji za akcje Polmedu płacono po 2,84 zł. Eksperci prognozują, że przychody spółki w 2015 r. wyniosą 74 mln zł i wzrosną w roku 2016 do 87,6 mln zł. Ich zdaniem, znormalizowany zysk netto w bieżącym i kolejnym roku wyniesie odpowiednio 5,5 mln zł i 7,0 mln zł. Z kolei EBITDA - według Vestor DM - w 2015 roku wyniesie 9,7 mln zł, a w roku następnym 11,5 mln zł. „Kupuj" Briju Analitycy DM Banku BPS w raporcie z 16 listopada podnieśli cenę docelową akcji Briju do 28,8 zł z 19,9 zł podtrzymując rekomendację „kupuj". Patrząc na wyniki uzyskane w pierwszych trzech kwartałach tego roku uważają, że w całym roku możliwe jest wypracowanie 560 mln zł przychodów 22,9 mln zł EBIT i 20,5 mln zł zysku netto, co przy bieżącej kapitalizacji dawałoby wskaźnik P/E na 2015 r. na poziomie 4,1x. - Nieuzasadniona przecena jest pokłosiem doniesień Puls Biznesu, który w szeregu artykułów podważył legalność działalności spółki w obrocie srebrem, wskazując na możliwe uchybienia zwłaszcza w kontekście VAT-u. Z naszej wiedzy, jak również z relacji spółki wynika, iż prowadzona działalność w tym zakresie jest jak najbardziej legalna, czego dowodem są kontrole organów podatkowych i realizowane na bieżąco rozliczenia podatku VAT - dodano.

„Kupuj" Bytom

Analitycy DM Banku BPS w raporcie z 16 listopada podwyższyli cenę docelową akcji Bytomia do 3,91 zł z 3,55 zł. Rekomendacja spółki została podniesiona do „kupuj" z „trzymaj". Eksperci w swoich szacunkach uwzględnili otwarcia powierzchni do 12,5 tys. mkw. na koniec 2018 (+4,2 proc. vs poprzednie szacunki), nieznacznie skorygowali wysokość sprzedaży w przeliczeniu na mkw. oraz koszty funkcjonowania sieci w latach 2016-17 (obniżka stawek czynszowych ze względu na renegocjacje kończących się umów i wzrost kosztów pracowniczych ze względu na inwestycję w kadry poprzez szkolenia i premie). Biorąc pod uwagę niewielkie korekty w modelu jak i bieżącą cenę rynkową uważają, że rynek nie docenia wartości spółki. Ostatnią korektę traktują w kategoriach okazji.

„Kupuj" Vistulę

DM BPS w raporcie z 16 listopada podwyższył rekomendację dla Vistuli do „kupuj" ze „sprzedaj" wcześniej. Cena docelowa akcji spółki została podwyższona do 3,47 zł z 1,9 zł. Analitycy wskazują, że podwyższenie zalecenie wynika z poprawy wyników spółki w II i III kwartale, oraz dobrych - ich zdaniem - perspektyw na końcówkę roku. Szacunki DM BPS na IV kwartał dla Vistuli to 157,6 mln zł przychodów (wzrost o 12,1 proc. rdr), 21,5 mln zł zysku operacyjnego (wzrost o 8,2 proc. rdr) oraz 18,3 mln zł zysku netto (wzrost o 29,5 proc. rdr). Analitycy podali, że Vistula jest wyceniana z premią do innych mniejszych detalistów obecnych na GPW, jednakże w ich ocenie jest to spółka płynna z ekspozycją na wysoko marżowy segment jubilerski. Dodatkowo, jak podkreślają, sukcesywnie zmniejsza zadłużenie.

„Sprzedaj" Ceramikę Nową Galę

DM BOŚ w raporcie z 16 listopada obniżył rekomendację dla Ceramika Nowa Gala do „sprzedaj" z „trzymaj", utrzymując cenę docelową dla akcji na poziomie 1,32 zł.

Dwie rekomendacje dla KGHM

Analitycy Societe Generale obniżyli cenę docelową akcji KGHM o 21 proc. do 78 zł. Nadal rekomendują „trzymaj". Z koli analitycy Credit Suisse w raporcie z 25 listopada obniżyli cenę docelową akcji KGHM do 71 zł z 73 zł wcześniej i podtrzymali dla nich rekomendację „poniżej rynku".

Ile warte są akcje Krynicy Vitamin?

Krynica Vitamin to polski producent napojów funkcjonalnych. W ofercie spółki przeważają napoje energetyczne, których sprzedaż generuje 90 proc. przychodów. Grupa specjalizuje się w usługowym rozlewie produktów markowych oraz produktów private label dla sieci handlowych. Spółka planuje z emisji nowych akcji na GPW pozyskać 20-30 mln zł, które chce przeznaczyć na inwestycje w Zakładzie Produkcyjnym Dziadkowskie–Folwark. - W scenariuszu bazowym wyceniamy spółkę metodą DCF na 15,6 zł na akcję. Wycena porównawcza kształtuje się w przedziale 12,5-20,8 zł na akcję i oparta jest na grupie polskich spółek spożywczych oraz spółek rozlewających i dystrybuujących napoje producentów markowych. W najbardziej optymistycznym scenariuszu DCF wyceniamy spółkę na 21,4 zł na akcję – piszą w raporcie analitycy Trigon DM. Eksperci wskazują, że planowana inwestycja umożliwi spółce realizację znacznie większych zamówień dla międzynarodowych klientów, co zapewni szybkie zapełnienie nowych mocy. W opinii analityków, dobre perspektywy wzrostu zysków w połączeniu z wysoką konwersją EBITDA na gotówkę gwarantują silny bilans i wypłatę regularnej, wysokiej dywidendy w kolejnych latach. - Dostępność 250 mln puszek rocznie nowych mocy od II kwartału 2016 r. pozwoli na płynną realizację perspektywicznych zleceń dla Orangina Schweppes, Hype oraz wygrania nowych kontraktów - ocenia Trigon DM. W scenariuszu bazowym analitycy zakładają wzrost wolumenów o 80 proc. do 2019 r. Zapisy na akcje spółki dla inwestorów indywidualnych rozpoczęły się 18 listopada i potrwają do 2 grudnia. Budowa księgi popytu ma trwać od 1 do 3 grudnia, a zapisy dla instytucji w dniach 4-8 grudnia. Oferta publiczna spółki obejmuje do 7.084.744 akcji, w tym do 1.598.062 akcji nowej emisji oraz do 5.486.682 akcji sprzedawanych przez dotychczasowych akcjonariuszy. Do inwestorów indywidualnych ma trafić ok. 20 proc. oferowanych walorów.

„Kupuj" Skarbiec Holding

DM BZ WBK obniżył cenę docelową akcji Skarbca Holding do 41 zł z 56 zł, podtrzymując zalecenie „kupuj".

„Kupuj" EuCO

DM BZ WBK w raporcie z 23 listopada podniósł cenę docelową akcji EuCO do 70 zł z 57 zł i podtrzymał rekomendację „kupuj". Eksperci podkreślają, że nowe projekty spółki nie wpłyną negatywnie na stopę dywidendy. - Stopa dywidendy wygląda hojnie na poziomie 7,6 proc. w prognozie na 2016 r. i 9,7 proc. w prognozie na 2017 r., mimo obniżki stopy wypłaty (do 83 proc. z 93 proc. ze względu na nowe projekty) – podkreśla broker.

„Kupuj" Amrest

Analitycy Noble Securities w raporcie z 19 listopada podnieśli cenę docelową jednej akcji Amrestu do 206,6 zł z 151 zł, obniżając jednocześnie rekomendację spółki do „akumuluj" z „kupuj". Eksperci zwracają uwagę na fakt, że spółka w ostatnich kwartałach systematycznie poprawia wyniki finansowe. Ostatni kwartał był rekordowy w historii spółki. Oprócz korzystnego otoczenia makro, pozytywny wpływ na wyniki ma restrukturyzacja przeprowadzona w poprzednich kwartałach oraz zamknięcie kwestii nierentownych „nowych rynków". W kolejnych kwartałach analitycy oczekują dalszego pozytywnego trendu w wynikach finansowych, wspieranego przez nowe otwarcia oraz efekt dźwigni operacyjnej. Należy pamiętać, że spółka nie wyklucza akwizycji, które przyspieszą jej rozwój. Analitycy prognozują, że przychody spółki w latach 2015 i 2016 wyniosą odpowiednio 3,3 mld zł i 3,7 mld zł. EBITDA w tych okresach wyniesie kolejno 442 mln zł i 518 mln zł, a zysk netto 149 mln zł i 199 mln zł.

„Kupuj" Aplisens

Analitycy Noble Securities DM w raporcie z 20 listopada jeden papier spółki wycenili na 16,3 zł. Podtrzymali również zalecenie „kupuj" dla walorów producenta urządzeń do pomiaru ciśnienia.

W środę przed południem za akcje Aplisens płacono po 12,42 zł, kurs spadał o 1,7 proc. Po gorszym od oczekiwać 2015 r. analitycy prognozują w kolejnych latach powrót do trendu wzrostowego na wszystkich poziomach rachunku wyników. W ocenie Noble Securities DM inwestycje w energetyce oraz ochronie środowiska pozwolą zwiększyć przychody w kraju, poprawi się także dynamika eksportu. Wyraźnej poprawy broker oczekuje już w wynikach za IV kwartał. Dodatkowo, jak twierdzą eksperci, do końca roku zarząd spółki powinien poinformować o pozyskaniu dużego zlecenia w segmencie usługowym. Analitycy prognozują, że Aplisens w tym roku wypracuje 89,7 mln zł przychodów oraz 13,3 mln zł zysku netto. W przyszłym roku Noble Securities DM spodziewa się wzrostu obrotów do 108,6 mln zł, a wynik netto ma wynieść 16,6 mln zł.

„Kupuj" Lotos

Analitycy DM mBanku w raporcie z 19 listopada podnieśli rekomendację dla Lotosu do „kupuj" z „akumuluj", a cenę docelową akcji do 35,5 zł z 34 zł. Eksperci podkreślają, że komunikat Lotosu o przejęciu aktywów wydobywczych w Norwegii z punktu widzenia notowań spółki przeszedł na rynku bez echa. Transakcja umożliwia tymczasem szybsze odzyskanie gotówki zamrożonej w aktywie podatkowym, które na koniec września było szacowane na 1,2 mld zł. - Jeśli dodatkowo uwzględnimy fakt, że kolejny 1 mld zł jest do odzyskania z zapasów spółki (transakcja arbitrażowa na contango i zapasy obowiązkowe możliwe do zbycia w perspektywie 2017 r.) to aktualne zadłużenie netto prezentuje się w zupełnie innym świetle (5,3 mld PLN na koniec września, czyli 2,6x skorygowana EBITDA LIFO) – napisano w raporcie.

„Kupuj" Ciech

Analitycy DM BOŚ w raporcie z 18 listopada podnieśli cenę docelową akcji Ciechu do 110 zł z 80 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację „kupuj". Eksperci oceniają, że wyniki spółki za III kwartał są „prawdziwie inspirujące" i „rozbudzają oczekiwania na jeszcze lepsze wyniki w nadchodzących kwartałach". DM BOŚ uważa, że w zasięgu spółki jest skonsolidowana EBITDA w wysokości 900 mln zł w 2016 r.

„Neutralne" PKP Cargo

Analitycy Haitong w raporcie z 25 listopada obniżyli cenę docelową akcji PKP Cargo do 68,3 zł z 98,9 zł wcześniej, obniżając jednocześnie rekomendację do „neutralnie" z „kupuj". Eksperci uwzględnili m.in. presję na ceny usług świadczonych przez PKP Cargo i opóźnienia w transporcie kruszyw na rynku krajowym. Wzięli też pod uwagę wzrost wynagrodzeń dla załogi w Polsce i dodatkowe koszty HR w wysokości 35 mln zł rocznie, jakie zakładają od 2016 r. Haitong Bank spodziewa się, że zysk netto PKP Cargo nie wykaże ożywienia w przyszłym roku w porównaniu z tym rokiem, poprawa możliwa będzie ich zdaniem dopiero w 2017 r. Analitycy postrzegają niedawno ogłoszone potencjalne transakcje kupna Orlen KolTrans i ZCP Euronaft Trzebinia jako racjonalne. Jednak ze względu na niepewność i ograniczoną liczbę danych dostępnych na tym etapie, Haitong Bank traktuje je jako neutralne dla wyceny i nie uwzględnia jej w prognozach finansowych.

„Kupuj" CCC

W raporcie z 25 listopada Haitong Bank podniósł rekomendację dla CCC do „kupuj" z „neutralnie" i cenę docelową do 180,2 zł ze 140 zł, uwzględniając przejęcie eobuwie. pl, które - zdaniem Haitong Bank - dodaje 25,2 zł na akcję CCC. Z drugiej strony Haitong Bank uwzględnia podatek od sieci handlowych, który obniża cenę docelową akcji o 10,5 zł na akcję. W ocenie ekspertów dzięki przejęciu eobuwie.pl CCC może bronić swojej tradycyjnej obecności w handlu detalicznym i zarabiać na e-handlu, co stanowi odpowiedź na zmieniające się zwyczaje zakupowe konsumentów. Analitycy wskazują, że koncepcja eobuwie. pl polega na sprzedaży wielu marek, co poszerza portfolio produktowe CCC, jednocześnie nie prowadząc do kanibalizacji własnych linii produktowych. Według raportu, zarząd CCC jest zbyt optymistycznie nastawiony do wyników swojej ekspansji w Niemczech i Austrii. Analitycy uważają, że rynek aktualnie zbyt nisko szacuje potencjał eobuwie. pl i jego wpływ na profil wzrostu CCC.

„Sprzedaj" LPP

Haitong Bank podtrzymał zalecenie „sprzedaj" dla LPP, obniżając cenę docelową akcji spółki do 5.823 zł z 7.520 zł. Jak tłumaczą eksperci, cena docelowa została obniżona ze względu na większe niż oczekiwano rozwodnienie marży brutto w wyniku dużej wyprzedaży zapasów w I półroczu 2015 r., niekorzystne kursy walut (silny USD, słabe RUB i UAH) i silniejszą niż oczekiwano konkurencję (czego przykładem jest niedawna przecena kolekcji Zara AW15). Dodatkowo analitycy uwzględnili wprowadzenie podatku od sieci handlowych, który może wynieść ok. 71 mln zł z zysku operacyjnego za 2016 r. (ok. 12 proc.). Haitong Bank oczekuje, że kursy walut i konkurencja będą dalej ciążyć na marży brutto w roku 2016, a ewentualne widoczne ożywienie będzie hamować nieunikniony wzrost kosztów sprzedaży, ogólnych i administracyjnych. Analitykom nie podoba się bardzo niska obecność LPP w e-handlu. Mają oni obawy, czy kopiowanie strategii Inditeksu, polegającej na rozwijaniu sklepów internetowych jednej marki, odniesie sukces w dłuższej perspektywie.

„Neutralny" Synthos

Haitong Bank w raporcie z 26 listopada obniżył cenę docelową Synthosu do 3,9 zł z 4,5 zł i podtrzymał rekomendację „neutralnie". Gwałtowny spadek cen i pożar w Litwinowie prowadzą do obniżenia prognozy analityków dotyczącej średniego zysku EBITDA w latach 2015-2017, z 828 mln zł do 728 mln zł. Eksperci z Haitong Bank uważają, że większość czynników negatywnych została już uwzględniona w wycenie, a Synthos wciąż jest notowany na stosunkowo wysokim poziomie.