Rekomendacja została przygotowana przy cenie rynkowej wynoszącej 59,49 zł. W trakcie wtorkowej sesji za walory Orbisu płacono na giełdzie około 61 zł.
Zdaniem autorów rekomendacji wysoka baza w postaci rekordowych wyników 2015 r. i ograniczone perspektywy dalszej poprawy zysków oraz wstrzemięźliwa polityka dywidendy rzutują na postrzeganie spółki, ale silne fundamenty wciąż wpływają na atrakcyjność walorów. - Kurs akcji spółki w 2016 r. wytracił momentum. Podczas gdy w skali całego 2015 roku kapitalizacja spółki wzrosła o przeszło 40 proc., to od początku br. kurs praktycznie nie uległ zmianie, podobnie jak i krajowy benchmark (WIG) oraz kurs akcji Accor – wskazują analitycy brokera. - Przyczyny takiego stanu rzeczy są dwie i obie mogą w dalszym ciągu rzutować na percepcję walorów spółki. Po pierwsze, niepokojąco płaski CAGR przychodów w naszym scenariuszu bazowym, w połączeniu z presją na marże jaka może ulec nasileniu w nadchodzących okresach czyni naszym zdaniem istotniejszą aprecjację kursu mało prawdopodobną. Driverem wyraźniejszej poprawy nastrojów nie okażą się również przypuszczalnie wyniki kolejnych kwartałów – pierwsze miesiące br. Podtrzymały co prawda trend poprawy wyników, ale zgodnie z zapowiedziami samej spółki, wyjątkowo dobre dynamiki osiągnięte w I kwartale nie będą do powtórzenia. Po drugie, rynek zareagował negatywnie na propozycję wypłaty z zysku za 2015 r. dywidendy w kwocie tylko 1,5 zł na akcję, co było podyktowane m.in. nabyciem dwóch hoteli na Węgrzech. Tym samym, zgodnie z naszymi oczekiwaniami klimat inwestycyjny wokół akcji niezmiennie rozstrzyga relacja między planowanym CAPEX-em a stopą dywidendy – oceniają.
Jednak jak przekonują eksperci , nawet uwzględniając powyższe ryzyka, silny cash flow generowany przez posiadane aktywa, z uwzględnieniem zwiększonej skali działalności i wciąż korzystnego otoczenia przekłada się na nieco wyższą wartość fundamentalną akcji.
Prognoza analityków BM BPH zakłada, że zysk netto Orbisu wyniesie 173,2 mln zł w 2016 roku przy przychodach wynoszących 1303 mln zł.
