W poniedziałek zwyczajne walne zgromadzenie stacjonarnego operatora zgodziło się z Otwartym Funduszem Emerytalnym PZU Złota Jesień i tegoroczna dywidenda wyniesie 0,38 zł na akcję, a nie – jak proponował zarząd – 0,25 zł. Choć firma wykorzysta cały kapitał rezerwowy, który może przekazać właścicielom, to zdaniem analityków w przyszłym roku inwestorzy również mogą liczyć na wypłatę.
Jak Telefonica?
Netia, największy operator telefonii stacjonarnej w kraju po Orange i trzeci dostawca szerokopasmowego internetu (po Orange i UPC), w 2016 roku wypracowała 233 mln zł wolnych przepływów gotówkowych. Była też ciągle relatywnie nisko zadłużona: dług netto wynosił 204 mln zł (0,46x skorygowanej EBITDA). Stąd nie zasobność kont, ale względy formalno-prawne sprawiają, że po poniedziałkowej decyzji ZWZ można się było zastanawiać, czy w kolejnym roku telekom także podzieli się z inwestorami wypracowywaną gotówką.
Tym bardziej że Tomasz Szopa, prezes telekomu, mówił dwa tygodnie temu, że firma będzie mogła wypłacać dywidendę w kolejnych latach, o ile akcjonariusze zachowają się powściągliwie. Tak się nie stało. Płacąc dywidendę, firma wyczerpie kapitał rezerwowy, z którego mogła czerpać. W grudniu opiewał on na 151 mln zł. Obecnie – według naszych wyliczeń – 131 mln zł.
Analitycy uważają, że firma może kapitał odbudować. – Czeska Telefonica kilka lat temu była w podobnej sytuacji. Zdecydowała się na obniżenie kapitału zakładowego poprzez zmniejszenie wartości nominalnej akcji (dziś 1 zł – red.) – mówi Konrad Księżopolski, szef analityków w Haitong Banku. Veronika Sutedja z Erste Securities zwraca uwagę na zapis w sprawozdaniu Netii za 2016 r. Zgodnie z nim sposobem na wypłatę środków na rzecz akcjonariuszy może być obniżenie kapitału zakładowego. – Kurs akcji Netii wskazuje, że rynek wierzy, że w przyszłym roku także wypłaci dywidendę. Moje bazowe założenie mówi, że w kolejnych latach będzie wypłacać jednak tylko 10 groszy na akcję – mówi Paweł Puchalski, szef analityków w DM BZ WBK.
Czas na refinansowanie
Dniem przyznania prawa do dywidendy będzie 9 czerwca, a wypłata nastąpi 6 lipca. Terminy zaproponowała Katarzyna Iwuć, odpowiedzialna w zarządzie Netii za finanse. – To da nam możliwość zakończenia negocjacji ws. finansowania projektu modernizacji sieci – mówiła. Spółka nie podała dodatkowych informacji. Być może zrobi to, prezentując raport za I kw. br.
