NG2 liderem w rankingu przewidywalności

NG2 i PBG to spółki, których wyniki można najłatwiej przewidzieć – wynika z analizy firmy AQ Research. Trafne okazały się też prognozy m.in. dla banków, Asseco Poland i Eurocashu.

Przewidywalność wyników NG2 to zasługa m.in. prostego modelu biznesowego i stabilnych marż. – Spółka podaje także nieoficjalne prognozy, które są na bieżąco korygowane, jeżeli zachodzi taka potrzeba – komentuje Kamil Szlaga z KBC Securities. Włodzimierz Giller z DM PKO dodaje, że duże znaczenie ma raportowanie miesięcznej sprzedaży. – Głównym czynnikiem ryzyka wpływającym na przewidywalność wyników NG2 jest zachowanie rynku obuwniczego, które w dużej mierze zależy od pogody – mówi. Czy w tym roku NG2 zaskoczy rynek wynikami? – Najdłuższe prognozy pogody, jakie znalazłem, są tylko na 16 dni – odpowiada analityk.

Z kolei przewidywalność wyników PBG może wynikać m.in. z faktu, że w ostatnich latach zarząd publikował prognozy. – Dobry był także kontakt z działem relacji inwestorskich – dodaje Krzysztof Pado z DM BDM. Jednak przewidywanie wyników PBG może być coraz trudniejsze. – Nawet jeśli prognozy dotyczące pojedynczych kwartałów mogą być bliskie prawdy, to obecne oczekiwania analityków na całe lata 2012 i 2013 (oscylujące w okolicach 100 mln zł zysku netto) mogą się rozminąć z rzeczywistością – uważa Pado. O trudnej sytuacji spółki może świadczyć planowana emisja. – W tym roku dużo większe znaczenie od rachunku zysków i strat będą miały wygenerowane przez spółkę przepływy pieniężne – dodaje Adrian Krycz z DM BZ WBK.

Nieprzewidywalna chemia

Na drugim biegunie znalazły się spółki z branży chemicznej. Analityków to nie dziwi. – To wynik m.in. cykliczności spółek chemicznych oraz bardzo dużej zmienności cen produktów i surowców oraz kursów walut. Poza tym działalność spółek chemicznych składa się z kilku segmentów, co powoduje ich dużą złożoność – mówi Monika Kalwasińska z DM PKO?BP. Wtóruje jej Dominik Niszcz z Raiffeisena. – Spółki chemiczne notowane na GPW są wystarczająco przejrzyste dla inwestorów, a dynamicznie zmieniające się wyniki to po prostu specyfika tej branży – dodaje.

Najmocniej z wynikami rozminęły się prognozy dla CIECh-u. Wpłynęło na to wiele zdarzeń jednorazowych. – Obecny rok, jak i kolejne lata, powinny przynieść mniejszą zmienność wyników, ze względu na postępującą restrukturyzację całej grupy – uważa Kalwasińska.

Niektórzy wiedzą wcześniej

Eksperci podkreślają, że przewidywalność wyników jest tylko zaletą. – Obniża ryzyko inwestycyjne i koszt kapitału spółki – wymienia Giller.

Przejrzystość spółek i profesjonalizm analityków z pewnością mają duży wpływ na trafność prognoz. Jednak, jak zasygnalizowała nam osoba z branży pragnąca zachować anonimowość, klucz do sukcesu może leżeć zupełnie gdzie indziej. Po prostu niektóre spółki wcześniej mówią analitykom, jakich wyników należy się spodziewać.

[email protected]

Banki z reguły nie zaskakują

Londyńska firma AQ Research regularnie bada trafność prognoz analityków dla wyników finansowych spółek z naszego regionu. Wnioski publikuje w corocznym raporcie „Austria & Central Europe Research Yearbook". W najnowszej edycji pod lupę wzięto 63 firmy, w tym 34 notowane na warszawskiej giełdzie. Znaczenie polskiego rynku kapitałowego w regionie rośnie, co widać po wzrastającym udziale „naszych" spółek. Autorzy raportu podkreślają, że po raz pierwszy stanowią one ponad połowę wszystkich analizowanych w raporcie.

Metodologia polega na przyznaniu odpowiedniej liczby punktów, w zależności od rozbieżności prognoz od rzeczywistych wyników firm (uwzględniono rezultaty za ostatnie dwa lata). Im mniejsza różnica, tym więcej punktów. Jeśli rozbieżność była niższa niż 5 proc., wówczas spółce przyznawano ponad 60 pkt. W przypadku różnicy sięgającej 5 – 10 proc. firmy dostawały do 60 od 40 pkt. Trzecia kategoria to spółki, dla których rozbieżności prognoz vs. rzeczywiste wyniki zawierały się w przedziale od 10 do 15 proc. Przyznano im do 40 od 20 pkt. W ostatniej grupie (poniżej 20 pkt) znalazły się te firmy, których wyniki jest najtrudniej przewidzieć (rozbieżności ponad 15 proc.). Średnia dla wszystkich analizowanych firm to 31 pkt. Dobrze wypadły banki. Wśród 15 najbardziej przewidywalnych podmiotów aż dziewięć to banki. Średnio przyznano im ponad 43 pkt.