Zmienności nie powinno zabraknąć. Sprzedaj dolara, postaw na srebro

W czerwcu lepiej być ostrożnym z kryptowalutami. Przecena może dotknąć amerykańskiego dolara. Szanse na wzrosty mają metale szlachetne, poza platyną – takie prognozy stawiają eksperci typujący skład portfeli foreksowych „Parkietu”.

Pozbywanie się ryzykownych aktywów w maju nie było najlepszym pomysłem. Rynek nagrodził tych, którzy nie bali się potencjalnych ryzyk, które były i nadal są w otoczeniu. Skoro nie zmaterializowały się one w maju, to czy dadzą one o sobie znać w czerwcu? A może strach ma jedynie wielkie oczy?

Niechciany dolar

Patrząc na walutowe typy ekspertów do portfeli foreksowych na czerwiec, można dojść do wniosku, że wśród nich pojawiła się większa doza niepewności. Miesiąc temu panowała wiara we wzrosty kryptowalut. Ci, którzy na nie postawili, a dodatkowo ustawili zlecenia realizujące zyski, mogą czuć satysfakcję. Teraz w odniesieniu do kryptowalut pojawiły się już wątpliwości. W bitcoina wierzy nadal Michał Krajczewski z BM BNP Paribas.

– Podtrzymuję pozytywną ocenę BTC w związku z poprawą nastrojów na globalnych giełdach, osłabieniem USD i rynkowymi oczekiwaniami na luzowanie polityki monetarnej przez banki centralne na świecie. Notowania BTC skorelowane są z globalnym wskaźnikiem płynności M2, który odbijał w ostatnich tygodniach, co może przełożyć się na kontynuację odbicia BTC. Po wybiciu nowych historycznych maksimów notowania BTC modelowo cofnęły się pod koniec miesiąca do wsparcia, co daje dobry moment do zajęcia pozycji – uważa Krajczewski. Sceptyków w odniesieniu do najważniejszej z kryptowalut też jednak nie brakuje, chociaż panuje przekonanie, że ewentualne spadki bardziej będą miały znamiona korekty niż odwracania trendu.

– Tempo wzrostów na BTC ostatnio nieco osłabło, niepokoi ponowne zejście pod wybity wcześniej kluczowy opór przy 110 tys. USD. Schłodzenie nastrojów może być jednak tylko korektą w ruchu rozpoczętym po pierwszej dekadzie kwietnia – uważa Marek Rogalski, analityk DM BOŚ.

Kamil Cisowski z DI Xelion, który na rynku kryptowalut rozbił bank w maju (długa pozycja na ethereum z opcją take profit), kieruje teraz swoją uwagę poza główne aktywa tego rynku. Obecnie stawia na wzrosty na rynku altcoinów, a przejawem tego jest długa pozycja w odniesieniu do Aave.

– Nie tak zapewne wyobrażali sobie entuzjaści kryptowalut drugą połowę maja, po tym jak bitcoin wyznaczył nowe szczyty. Alt season przebiega na razie bardzo „biednie”, większość bezwartościowych coinów notowała w ostatnich dniach poważne straty. Wśród projektów, które oparły się przecenie, wyróżnia się Aave, protokół DeFi na blockchainie Ethereum, który w odróżnieniu od większości projektów jest sprawnie rozwijany i faktycznie czemuś służy. Zakładamy, że w przypadku dalszych wzrostów krypto, których spodziewamy się w czerwcu, będzie również miał szansę zachowywać się lepiej niż rynek – przekonuje Cisowski.

W czerwcowych typach często pojawia się także wątek dolara amerykańskiego. Eksperci radzą go sprzedawać i to w różnych zestawieniach m.in. z euro, frankiem szwajcarskim, jenem, dolarem kanadyjskim czy też funtem brytyjskim.

– Utrzymujący się wzrost inflacji CPI w Japonii powinien wspierać kolejne podwyżki stóp procentowych w 2025 r. i poprzez spadek dyferencjału pomiędzy stopami Fed a stopami Banku Japonii wywierać presję spadkową na parze USD/JPY. Dodatkowo na dolarze ciąży niepewność powiązana z nakładanymi przez USA cłami oraz procedowaną w Senacie ustawą obniżającą podatki, której wejście w życie istotnie zwiększyłoby zadłużenie USA – uważa Andrzej Kiedrowicz z PKO BP, który postawił na spadek pary USD/JPY.

Z kolei na niższe poziomy USD/CAD wskazał Michał Stajniak z XTB. – Para znajduje się w silnym trendzie spadkowym. Ceny ropy WTI odbijają i mogą sięgnąć 65–66 USD za baryłkę, biorąc pod uwagę rosnący popyt na wakacje. Dodatkowo należy podkreślić, że BoC najprawdopodobniej nie obetnie w najbliższym czasie stóp procentowych. Dolar amerykański powinien w dalszym ciągu tracić na szerokim rynku, nawet w przypadku osiągnięcia umów handlowych – uważa Stajniak.

Srebro „pewniakiem”

W przypadku surowców w czerwcu nadal dominują typy związane z metalami szlachetnymi. Na 12 typujących aż dziewięciu wybrało do portfela właśnie tę klasę aktywów. Eksperci pozytywnie pozostają nastawieni m.in. do złota.

– Po pewnym przegrzaniu się rynku w ostatniej fazie hossy złoto pozostaje w korekcie. Historycznie takie ruchy na metalach szlachetnych bywały jeszcze głębsze. Nie zmieniały jednak dominującego trendu. Teraz jest podobnie, a na rynku cały czas widać sporo argumentów wskazujących na funkcję metalu jako „bezpiecznej przystani”. Samo to, że na tych poziomach złoto nadal reaguje wzrostami na wszelkie sygnały zagrożeń geopolitycznych, daje solidne nadzieje na nowe szczyty po zakończeniu korekty – uważa Łukasz Wardyn z CMC Markets.

Większym zainteresowaniem niż złoto cieszy się jednak srebro. W tym przypadku też płynie jasny przekaz: srebro ma być mocniejsze.

– Nasza cierpliwość do srebra zaczyna powoli się wyczerpywać, ale nie widzimy wielu interesujących alternatyw na czerwiec w koszyku głównych surowców. W maju znacznie więcej działo się na platynie, ale nie widzimy fundamentalnych przesłanek za tym, żeby miała ona wejść w prawdziwy trend wzrostowy, wciąż wyczekujemy więc na nowe maksima i nawiązanie rywalizacji ze złotem – uważa Kamil Cisowski.

Co ciekawe, odnośnie do wspomnianej platyny, eksperci mają największe wątpliwości. Dwóch z nich postawiło na spadek jej cen w czerwcu.

– Majowy skok platyny wywindował jej notowania do najwyższych poziomów od maja 2023 r., przebijając jednocześnie szczyt z maja 2024 r., co neguje szanse na dalsze wzrosty. Dodając do tego fakt, że w ostatnich latach wszystkie większe skoki notowań miały epizodyczny charakter, również teraz należy oczekiwać powrotu kursu niżej – uważa Marcin Kiepas z firmy Tickmill.

– W połowie maja obserwowaliśmy dynamiczny ruch wzrostowy w notowaniach platyny, który jednak zatrzymany został przy ubiegłorocznym maksimum na 1100 USD. Krótkoterminowe wykupienie i odbicie od oporu może sygnalizować korektę spadkową w czerwcu – uważa z kolei Michał Krajczewski.

Indeksowy miszmasz

Przejaw niepewności w stosunku do tego, co może przynieść czerwiec na rynkach, dobrze widać na przykładzie typów związanych z indeksami giełdowymi. W tym przypadku trudno o jednomyślne wskazania. Eksperci spodziewają się podwyższonej zmienności, a część z nich chce to wykorzystać poprzez zajęcie długiej pozycji na indeksie VIX. – Rynek amerykański jest po mocnym odreagowaniu wzrostowym, a nastroje rynkowe, mierzone m.in. indeksem Fear and Greed, znowu pokazują chciwość. Jednocześnie na tapetę znowu wraca temat ceł, co przynajmniej tymczasowo powinno podbić zmienność rynkową – wskazuje Łukasz Wójciki z BM Pekao.

– Prawdopodobny wzrost napięć geopolitycznych, w tym kwestii związanych z cłami, może sprzyjać wzrostowi zmienności na rynkach zwłaszcza pod koniec czerwca – dodaje Mateusz Namysł z Santander BM.

„Król” wraca na szczyt

Maj pokazał, że na rynku liczy się nie tylko sam pomysł inwestycyjny, ale także i jego właściwa realizacja. Połączenie tych dwóch czynników sprawiło, że ubiegły miesiąc należał do Kamila Cisowskiego, którego stopa zwrotu za maj zbliżyła się do 18 proc., co w głównej mierze było pokłosiem długiej pozycji na ethereum. Tylko ona (również poprzez wykorzystanie zlecenia take profit) dała stopę zwrotu przekraczającą 50 proc.

Cisowski dzięki rewelacyjnemu wynikowi w maju znów jest na czele tegorocznego wyścigu ekspertów typujących skład portfeli foreksowych. Po pięciu miesiącach jego stopa zwrotu przekroczyła 43 proc. Warto dodać, że Cisowski wygrał dwie ostatnie edycje naszej zabawy.

Prognozy na czerwiec

12 ekspertów i ich wskazania dla walut, surowców i indeksów giełdowych

Łukasz Wardyn

CMC Markets

EUR/PLN

Na razie obniżka stóp i oczekiwania bankowych analityków na całą serię obniżek w tym roku powstrzymały hossę złotego. W sytuacji stabilizacji notowań akcji w USA teraz na PLN można oczekiwać ospałego rynku i kontynuacji konsolidacji. W najbliższych miesiącach wynik w wyborach prezydenckich w Polsce będzie miał drugorzędne znaczenie dla notowań złotego.

Złoto

Po pewnym przegrzaniu się rynku w ostatniej fazie hossy złoto pozostaje w korekcie. Historycznie takie ruchy na metalach szlachetnych, bywały jeszcze głębsze. Nie zmieniały jednak dominującego trendu. Teraz jest podobnie, a na rynku cały czas widać sporo argumentów wskazującym na funkcję metalu jako „bezpiecznej przystani”. Samo to, że na tych poziomach złoto nadal reaguje wzrostami na wszelkie sygnały zagrożeń geopolitycznych, daje solidne nadzieje na nowe szczyty po zakończeniu korekty. Wejście: 3015. Cel: 3300.

WIG20

Hossa w Warszawie trwa, ale nadal potrzeba wygładzenia wskaźników technicznych. Pozostajemy więc w klasycznej korekcie. Odczyty podstawowych wskaźników ekonomicznych zarówno całej gospodarki, jak i spółek są dobre lub bardzo dobre. Jeżeli inwestorzy uznają, że zostaną one przynajmniej utrzymane w następnych kwartałach, to wzrosty na GPW powinny powrócić. Wejście: 2601. SL: 2392.

Michał Krajczewski

BM BNP Paribas Bank Polska

Bitcoin

Podtrzymuję pozytywną ocenę BTC w związku z poprawą nastrojów na globalnych giełdach, osłabieniem USD i rynkowymi oczekiwaniami na luzowanie polityki monetarnej przez banki centralne na świecie. Notowania BTC skorelowane są z globalnym wskaźnikiem płynności M2, który odbijał w ostatnich tygodniach, co może przełożyć się na kontynuację odbicia BTC. Po wybiciu nowych historycznych maksimów notowania BTC modelowo cofnęły się pod koniec miesiąca do wsparcia, co daje dobry moment do zajęcia pozycji. Cel: 125 tys. SL: 98 tys.

Platyna

W połowie maja obserwowaliśmy dynamiczny ruch wzrostowy w notowaniach platyny, który jednak zatrzymany został przy ubiegłorocznym maksimum na 1100 USD. Krótkoterminowe wykupienie i odbicie od oporu może sygnalizować korektę spadkową w czerwcu. Cel: 1000. SL: 1160.

S&P US Energy Index

Indeks producentów ropy i gazu w USA znajduje się od trzech lat w trendzie bocznym. Odbicie po kwietniowej korekcie w tym sektorze było nieduże w relacji do szerokiego rynku, co potwierdza tylko słabość branży. Ponadto indeks znajduje się poniżej wcześniejszego wsparcia (teraz opór) w okolicach 640 pkt, co faworyzuje scenariusz dalszych spadków. Cel: 580. SL: 666.

Marcin Kiepas

Tickmill

USD/CHF

W kwietniu para USD/CHF przebiła dołki z lat 2023 i 2024, a w maju nie udał jej się powrót powyżej tych dołków. Na gruncie analizy technicznej to klasyczny sygnał sprzedaży i zapowiedź nowej fali wyprzedaży. Cel: 0,78. SL: 0,8477.

Platyna

Majowy skok notowań platyny wywindował jej notowania do najwyższych poziomów od maja 2023 r., przebijając jednocześnie szczyt z maja 2024 r., co neguje szanse na dalsze wzrosty. Dodając do tego fakt, że w ostatnich latach wszystkie większe skoki notowań miały epizodyczny charakter, również teraz należy oczekiwać powrotu kursu niżej. Wejście: 1075. Cel: 955. SL: 1100.

WIG20

W maju warszawska giełda wyhamowała zwyżki, ale udało jej się zamknąć szósty, kolejny miesiąc wzrostów. To jeszcze nie koniec hossy na GPW, na co wskazuje przyspieszająca gospodarka i oczekiwane obniżki stóp procentowych, ale po takiej wzrostowej serii rynek potrzebuje spadkowej korekty. Podtrzymuję moje typy z maja, czyli sprzedaż WIG20 z perspektywą powrotu do 2550 pkt. Cel: 2550. SL: 2910.

Marek Rogalski

DM BOŚ

Bitcoin

Tempo wzrostów na BTC ostatnio nieco osłabło, niepokoi ponowne zejście pod wybity wcześniej kluczowy opór przy 110 tys. USD. Schłodzenie nastrojów może być jednak tylko korektą w ruchu rozpoczętym po pierwszej deka­dzie kwietnia. Cel: 94,5 tys.

Ropa WTI

Perspektywy dla ropy pozostają spadkowe. Kluczowy gracz, jakim pozostaje OPEC+, może ponownie podbić podaż na rynkach, tymczasem w perspektywie kilku miesięcy perspektywy dla popytu mogą się pogorszyć za sprawą niższego wzrostu gospodarczego na świecie.

Hang Seng China 40 Enterprises

Kluczowy indeks chińskich blue chips notowany w Hongkongu może znaleźć się pod presją za sprawą nadal szorstkich relacji pomiędzy USA a Chinami oraz słabości chińskiej gospodarki.

Kamil Cisowski

DI Xelion

Aave

Nie tak zapewne wyobrażali sobie entuzjaści kryptowalut drugą połowę maja, po tym jak bitcoin wyznaczył nowe szczyty. Alt season przebiega na razie bardzo „biednie”, większość bezwartościowych coinów notowała w ostatnich dniach poważne straty. Wśród projektów, które oparły się przecenie, wyróżnia się Aave, protokół DeFi na blockchainie Ethereum, który w odróżnieniu od większości projektów jest sprawnie rozwijany i faktycznie czemuś służy. Zakładamy, że w przypadku dalszych wzrostów krypto, których spodziewamy się w czerwcu, będzie również miał szansę zachowywać się lepiej niż rynek. Cel: 375.

Srebro

Nasza cierpliwość do srebra zaczyna powoli się wyczerpywać, ale nie widzimy wielu interesujących alternatyw na czerwiec w koszyku głównych surowców. W maju znacznie więcej działo się na platynie, ale nie widzimy fundamentalnych przesłanek za tym, żeby miała ona wejść w prawdziwy trend wzrostowy, wciąż wyczekujemy więc na nowe maksima i nawiązanie rywalizacji ze złotem.

NYSE Arca Gold Miners

Złoto przeżywało w maju trudne chwile, ale w naszej ocenie to tylko przerwa przed dalszymi wzrostami. Pomimo tegorocznych wzrostów bliskich 50-proc. spodziewamy się, że spółki wydobywcze mają przestrzeń do kontynuacji trendu, ich obecne wyceny są atrakcyjne. Preferujemy sektor ponad jakikolwiek indeks szerokiego rynku – zarówno w USA, jak i poza. Cel: 2250.

Rafał Sadoch

BM mBanku

EUR/PLN

Na krajowym rynku złoty utrzymuje dobrą passę, a RPP może nie kwapić się szybko do kolejnych obniżek stóp procentowych.

Złoto

Trump nie zawodzi i dostarcza ciągle dużej zmienności rynkowej.

S&P 500

Obecnie amerykańskie indeksy znajdują się w tyle za europejskimi, ale nie skreślałbym ich jeszcze.

Łukasz Wójcik BM Pekao

EUR/USD

Brak presji inflacyjnej oraz pierwsze rysy na danych z rynku pracy USA powinny mieć odzwierciedlenie we wzroście oczekiwań co do obniżek stóp przez Fed, działając negatywnie na USD. Po drugiej stronie oceanu rynek oczekuje cięcia przez EBC na czerwcowym posiedzeniu, ale ta obniżka jest już naszym zdaniem w cenach. SL: 1,098.

Ropa WTI

OPEC+ zgodziło się zwiększyć wydobycie ropy naftowej o 411 tys. baryłek dziennie w lipcu pomimo zastrzeżeń Rosji i innych członków. Wzrost podaży jest postrzegany jako działanie Arabii Saudyjskiej mające na celu ukaranie państw produkujących nadwyżki ropy oraz odzyskanie udziału w rynku. Podwyżka wprawdzie odpowiada wzrostom zaplanowanym na maj i czerwiec, ale oznacza również radykalne odwrócenie się od obrony cen do aktywnego ich obniżania. SL: 65,4.

VIX

Rynek amerykański jest po mocnym odreagowaniu wzrostowym, a nastroje rynkowe, mierzone m.in. indeksem Fear and Greed, znowu pokazują chciwość. Jednocześnie na tapetę znowu wraca temat ceł, co przynajmniej tymczasowo powinno podbić zmienność rynkową. W efekcie otwieramy pozycję długą na ETF VIXY.US. Cel: 63,8.

Sobiesław Kozłowski

Noble Securities

Bitcoin

Potrójny szczyt w rejonie 110 tys. USD jest silnym oporem, co po blisko 50-proc. odbiciu z początku kwietnia jest argumentem technicznym za realizacją zysków i aktywizacją podaży. SL: 116226.

Srebro

Silna przewaga relacji złota do srebra zachęca do bardziej optymistycznego spojrzenia na srebro i szukania szansy na długą pozycję. Wejście: 30,26. SL: 27,8.

WIG20

Wzrost rentowności obligacji USA i Japonii (niemal na całej długości krzywej rentowności), bardzo mocne zachowanie WIG20 od początku roku (w tym i MSCI Poland) wraz z rozpoczęciem cyklu obniżek stóp procentowych w Polsce tworzą przestrzeń do realizacji zysków na bankach, co wywierałoby presję na WIG20, ale i byłoby argumentem za osłabieniem PLN. Słabość banków i PLN to negatywne otoczenie dla inwestorów zagranicznych. SL: 2832.

Andrzej Kiedrowicz

PKO BP

USD/JPY

Utrzymujący się wzrost inflacji CPI w Japonii powinien wspierać kolejne podwyżki stóp procentowych w 2025 r. i poprzez spadek dyferencjału pomiędzy stopami Fed a stopami Banku Japonii wywierać presję spadkową na parze USD/JPY. Dodatkowo na dolarze ciąży niepewność powiązana z nakładanymi przez USA cłami oraz procedowaną w Senacie ustawą obniżającą podatki, której wejście w życie istotnie zwiększyłoby zadłużenie USA.

Srebro

Wzrost cen kruszcu powinno wspierać rosnące zapotrzebowanie fizyczne na srebro w sektorze OZE i półprzewodników, a niepewność gospodarcza i geopolityczna powinna wpływać na wzrost popytu inwestycyjnego.

VIX

Możliwa eskalacja ryzyk geopolitycznych (Ukraina) oraz kolejne zwroty akcji w kwestii amerykańskich ceł, zwiększające niepewność rynkową, stwarzają ryzyko wzrostu zmienności na rynku akcji. Cel: 25 SL: 18.

Michał Stajniak

XTB

USD/CAD

Para znajduje się w silnym trendzie spadkowym. Ceny ropy WTI odbijają i mogą sięgnąć 65–66 USD za baryłkę, biorąc pod uwagę rosnący popyt na wakacje. Dodatkowo należy podkreślić, że BoC najprawdopodobniej nie obetnie w najbliższym czasie stóp procentowych. Dolar amerykański powinien w dalszym ciągu tracić na szerokim rynku, nawet w przypadku osiągnięcia umów handlowych. Cel: 1,355. SL: 1,38.

Srebro

Złoto pozostaje w okolicach historycznych szczytów, natomiast srebro testuje najwyższe poziomy od października 2024 r. Obecnie obserwujemy rosnącą zmienność na pozostałych metalach szlachetnych, dlatego istnieje potencjał na dojście cen na nowe wieloletnie szczyty. Cel: 36. SL: 32,8.

Nikkei 225

Dynamika wzrostów na Nikkei w ostatnich tygodniach przygasła. Dodatkowo wskazuje się coraz więcej na potencjalne problemy Japonii z rosnącym kosztem zadłużenia w związku z wyraźnym wzrostem rentowności. Słabe nastroje dotyczące rynku obligacji mogą wpłynąć negatywnie na rynek akcji. Cel: 36670. SL: 38600.

Mateusz Namysł

Santander BM

EUR/PLN

Zakładam, że Polska waluta może się osłabić względem euro, zwłaszcza jeśli będzie większa zmienność na rynkach finansowych w czerwcu.

Złoto

W związku ze słabością amerykańskiej waluty oraz zakupami złota dokonywanymi przez banki centralne możliwa jest kontynuacja trendu wzrostowego surowca.

VIX

Prawdopodobny wzrost napięć geopolitycznych, w tym kwestii związanych z cłami, może sprzyjać wzrostowi zmienności na rynkach zwłaszcza pod koniec czerwca. Wejście: 17,5. Cel: 24.

Łukasz Zembik

Oanda TMS Brokers

GBP/USD

„Kabel” pokonał w maju opór horyzontalny na 1,3440, po czym wykonał płytką korektę do tego poziomu i obecnie znajduje się tuż nad nim (1,3505). „Wybicie” kwietniowych oraz wrześniowych maksimów otworzyło drogę na północ. Zakładam kontynuację trendu GBP/USD rozpoczętego na początku roku. Cel: 1,3800.

Kakao

Ceny kakao gwałtownie wzrosły w drugiej połowie maja i zbliżyły się do poziomu 11 300 USD za tonę, najwyższego od końca stycznia. Głównym czynnikiem niepewności pozostają zbiory w największym kraju produkującym kakao – Wybrzeżu Kości Słoniowej. Druga połowa ubiegłego miesiąca przyniosła korektę tego ruchu, która wyhamowała na koniec maja. Choć w ostatnim czasie pojawiły się intensywne opady, które mogą poprawić perspektywy plonów, to jak dotąd nie przełożyło się to na poziom dostaw do portów eksportowych. W ciągu ostatnich dwóch tygodni wolumen dostarczanego kakao spadał. Zakładam kontynuację impulsu wzrostowego rozpoczętego pod koniec kwietnia. Cel: 12 tys. USD za tonę.

S&P 500

Nieprzewidywalny Donald Trump w sprytny sposób spowodował, że nastroje na Wall Street są dobre, pomimo że część taryf obowiązuje. Kluczowe będzie to, co wydarzy się po tych 90 dniach zawieszenia wyższych stawek. Na rozstrzygnięcie sądowe będziemy musieli również trochę poczekać. Do tego momentu uważam, że indeksy z Wall Street mogą próbować wyrównać historyczne szczyty. Zakładam wzrost S&P 500 do 6000–6150 pkt.