22 ciekawe spółki na trzeci kwartał. Budimex, LPP , Voxel i kto jeszcze?

Na giełdzie trwa właśnie najgorętsza część sezonu dywidendowego. Z pomocą analityków typujemy spółki mocne fundamentalnie, z potencjałem do wypłaty dywidendy i atrakcyjnie wyceniane. Na kogo warto postawić w najbliższych miesiącach?

WIG zakończył czerwiec na poziomie 104 691,71 pkt. W II kwartale wzrósł o 9,1 proc. w stosunku do 95 953,33 pkt z końca marca. Pobicie tego wyniku nie było łatwe, co potwierdzają portfele dywidendowe „Parkietu”. Tylko dwa biura wypracowały wyższe stopy zwrotu niż WIG. To DM BDM oraz BM PKO BP.

Wskazania tego pierwszego przyniosły imponującą 32,5-proc. stopę, a drugiego przekraczającą 15 proc. Pozostałe trzy biura (BM BNP Paribas, BM Banku Millennium i Noble Securities) również mają powody do zadowolenia: zakończyły miniony kwartał solidnym kilkuprocentowym zyskiem. Portfel „Parkietu” przyniósł średnio 12,8-proc. stopę zwrotu, a więc o prawie 4 pkt proc. wyższą niż WIG.

W ujęciu narastającym od początku 2025 r. wskazania wszystkich biur przyniosły dwucyfrową stopę zwrotu. Po rewelacyjnym II kwartale na prowadzenie wysunął się DM BDM (44,7 proc.), a tuż za nim jest BM PKO BP (39,9 proc.). Narastająco portfel „Parkietu” jest 27,8 proc. nad kreską.

12,8 %

wyniosła średnia stopa zwrotu z portfela dywidendowego w II kwartale 2025 r. Wskazania analityków poradziły sobie o 3,7 pkt proc. lepiej niż szeroki rynek

Jakie są perspektywy?

Warszawski parkiet po I półroczu 2025 r. znajduje się w gronie najmocniejszych rynków akcji w UE. Czego należy spodziewać się w II półroczu?

– Zwracamy uwagę, że optymizm inwestorów skupiony był zwłaszcza wokół największych podmiotów z GPW. W I półroczu 2025 r. względnie słabiej radziły sobie spółki z sWIG80. W naszej ocenie czynniki wewnętrzne w Polsce nie będą już jednak w drugim półroczu 2025 r. faworyzować GPW względem innych rynków europejskich – uważa Maciej Bobrowski, dyrektor wydziału analiz DM BDM (to jego wskazania w II kwartale przyniosły najwyższą stopę zwrotu). Dodaje, że wybory prezydenckie wskazały, że obecny obóz rządowy prawdopodobnie nie będzie w stanie skutecznie procedować kluczowych dla siebie ustaw. To zły scenariusz dla byków, szczególnie w obliczu obniżonej ścieżki wzrostu gospodarczego (niepokoją nie tylko słabe odczyty PMI dla przemysłu) i przy konieczności utrzymania wysokich wydatków na obronność oraz rekordowych strumieni na transfery społeczne..

32,5 %

wyniosła średnia stopa zwrotu ze wskazań DM BDM w II kwartale 2025 r. W ujęciu narasta- jącym wynosi ona 44,7 proc. wobec 27,8 proc. średniej całego portfela w tym okresie.

Rzut oka na drugi kwartał

Do portfela na II kwartał brokerzy wskazali w sumie 24 różne spółki, z czego sześć zostało wytypowanych przez więcej niż jedno biuro. Były to: Benefit Systems, cyber_Folks, PKO BP, Rainbow Tours, WP oraz XTB. W tym gronie szczególnie dobrze poradziło sobie XTB, przynosząc 27,5-proc. stopę zwrotu (z uwzględnieniem dywidendy). Ale żaden z sześciu faworytów nie przebił wyniku PTWP i Pepco. To spółki wytypowane przez Macieja Bobrowskiego i to właśnie one przyczyniły się do tak imponującej stopy zwrotu portfela DM BDM. Bardzo dobrze wypadło też Digital Network, wskazane przez BM Banku Millennium. W przypadku 10 spółek stopę zwrotu z akcji za II kwartał podbiła dywidenda, bo właśnie w tym okresie przypadł w tych podmiotach dzień ustalenia prawa do wypłaty. W tym roku gros spółek było wyjątkowo hojnych dla akcjonariuszy, oferując imponujące dywidendy. Niekiedy wyższe niż proponował zarząd. Tak było m.in. w Pekao oraz Oponeo.pl (obie firmy były w naszym portfelu na II kwartał).. W Pekao walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie 18,36 zł dywidendy na akcję. To łącznie 4,82 mld zł, czyli 75 proc. zysku banku za 2024 r. Wcześniej zarząd rekomendował wypłatę 3,3 mld zł, co miało dać 12,6 zł na akcję. Z kolei w Oponeo.pl zarząd rekomendował wypłatę 44,9 mln zł, czyli 4 zł na akcję. Natomiast uchwalono dywidendę w wysokości 76,4 mln zł, czyli 6,8 zł na walor.

Faworyci na III kwartał

Do portfela na III kwartał brokerzy wskazali w sumie 22 różne spółki (wszystkie opisujemy w ramkach powyżej i obok), z czego znów sześć zostało wytypowanych przez więcej niż jedno biuro. Tym razem są to: Benefit Systems, Budimex, cyber_Folks, Dom Development, LPP i Voxel. Najwięcej wskazań – trzy – dostało LPP. Zdaniem analityków walory handlowej firmy są niedowartościowane, a jej biznes ma dobre perspektywy.

Wśród typów na III kwartał znajdziemy stosunkowo wielu reprezentantów branży handlowej. Oprócz LPP są to również m.in. CCC i Pepco. Tradycyjnie nie brakuje również banków (m.in. PKO BP), które są w dobrej kondycji i co do zasady hojnie dzielą się zyskiem z akcjonariuszami. Podobnie jak deweloperzy (m.in. Dom Development), spółki budowlane (Budimex) czy przemysłowe (Kęty).

Na przestrzeni ostatnich lat uwagę zwraca coraz większa reprezentacja dywidendowych spółek nowej ekonomii, których biznesy są już na tyle dojrzałe, że firmy mogą sobie pozwolić na transfer zysku. To trend obserwowany na całym rynku kapitałowym i ma on również swoje odzwierciedlenie w naszym portfelu. W jego najnowszej edycji aż 55 proc. wszystkich spółek stanowią reprezentanci nowej ekonomii. To m.in. podmioty z informatycznej grupy Asseco, technologiczny cyber_Folks, technologiczno-medyczny Synektik czy medyczna grupa Voxel. 

Widać duże zróżnicowanie jeżeli chodzi o giełdowy staż spółek trafiających do portfela. Z jednej strony mamy takich weteranów jak Kęty, które zadebiutowały na parkiecie w 1996 r. Z drugiej tegorocznego debiutanta, Diagnostykę. W tym roku same tylko firmy wchodzące w skład WIG20 przekażą akcjonariuszom imponującą kwotę ponad 30 mld zł. Gros pieniędzy trafi do skarbu państwa, ale spora kwota popłynie też do funduszy oraz inwestorów indywidualnych. Czas pokaże, czy te środki wrócą w drugim półroczu na rynek akcji.

Agorę po portfela dywidendowego na III kwartał wytypował DM BDM. „Wykorzystujemy słaby sentyment do spółki z ostatnich miesięcy. Zakładamy dobrą ścieżkę wynikową na kolejne kwartały 2025 roku (po słabym odczycie za pierwszy kwartał 2025 r.). Powrót do wypłaty dywidendy już w 2025 roku jest dla nas pozytywnym zaskoczeniem” - argumentują analitycy.

Alior Bank jest faworytem BM PKO BP. W tym roku Alior zaskoczył solidną dywidendą. Walne zgromadzenie zdecydowało o przeznaczeniu z zysku za 2024 r. na dywidendę kwoty 1,2 mld zł, co daje 9,19 zł na akcję. Dniem przyznania prawa do dywidendy był 30 czerwca, a jej wypłata nastąpi 14 lipca. Pozostała część zeszłorocznego zysku trafi na kapitał zapasowy.

Asseco BS od lat hojnie dzieli się zyskiem z akcjonariuszami. Do zestawienia na najbliższe trzy miesiące informatyczną spółkę wskazało BM Banku Millennium. Walne zgromadzenie Asseco BS w tym roku zdecydowało o wypłacie dywidendy w wysokości 3,3 zł na akcję. Łącznie na ten cel trafiło ponad 110 mln zł. Środki popłynęły już na konta akcjonariuszy w czerwcu.

Asseco SEE systematycznie rozwija biznes, a jednocześnie płaci dywidendę. W tym roku WZ podjęło uchwałę o przeznaczeniu 74,9 mln zł z zysku za 2024 rok i 15,9 mln zł z kapitału rezerwowego na wypłatę dywidendy, co daje łącznie 1,75 zł na akcję. Dzień dywidendy ustalono na 3 lipca, a wypłaty na 10 lipca. Do portfela na III kwartał Asseco SEE zostało wytypowane przez BM Banku Millennium.

Benefit Systems został wskazany do portfela na III kwartał przez dwa biura maklerskie: PKO BP i BNP Paribas. Za 2023 r. spółka wypłaciła łącznie 399,4 mln zł dywidendy, czyli 135 zł na akcję. W tym roku okazało się natomiast, że dywidendy z zysku za 2024 r. nie będzie - walne zgromadzenie zdecydowało o przeznaczeniu całego zeszłorocznego zysku na kapitał zapasowy.

Budimex wypłacił w czerwcu ponad 649 mln zł dywidendy, czyli 25,43 zł na walor. Budowlana spółka zapowiedziała niedawno, że przygotowuje strategię, która ma umożliwić grupie stabilny wzrost przychodów. Większy nacisk ma zostać położony w przyszłości m.in. na rozwój w segmencie energetyki. Spółkę do portfela na III kwartał wskazały BM PKO BP i BM BNP Paribas.

CCC jest faworytem Noble Securities. „To nadmiernie przeceniona spółka z potencjałem wzrostowym” - uzasadniają eksperci. Obecnie walory CCC są wyceniane na około 202 zł. To nieco wyżej niż na początku roku, ale znacząco mniej niż wiosną, kiedy kurs sięgał 250 zł. W I kwartale roku 2025/2026 grupa pokazała dobre wyniki i zasygnalizowała, że kolejne okresy też powinny być udane.

Cyber_Folks został wskazany do najnowszego zestawienia przez dwa biura: Banku Millennium oraz BNP Paribas. Technologiczna grupa ma za sobą udany rok, a obecny też zapowiada się bardzo dobrze. Rozwój organiczny i przejęcia (m.in. Shoper) nie przeszkadzają spółce w wypłacie dywidendy. W czerwcu do akcjonariuszy trafiło 28,3 mln zł z zysku za 2024 r., co dało 2 zł na akcję.

Diagnostyka jest najnowszą spółką w naszym portfelu - zadebiutowała w lutym 2025 r. Już dała inwestorom solidnie zarobić, a zdaniem analityków potencjał do dalszej zwyżki nadal istnieje. Akcjonariusze są też beneficjentami dywidendy. Spółka wypłaciła już z zysku za 2024 r. 3,31 zł na akcję, czyli łącznie 111,7 mln zł. Do portfela spółkę wytypowało BM Banku Millennium.

Digital Network ma za sobą imponującą zwyżkę notowań. BM Banku Millennium liczy, że będzie ona kontynuowana. Spółka za 2023 r. wypłaciła 17,08 mln zł dywidendy, czyli 4,1 zł na akcję. Z kolei w tym roku akcjonariusze zdecydowali. że spółka wypłaci 20,08 mln zł, czyli 4,82 zł na walor (z tego 10,04 mln zł, czyli 2,41 zł na akcję zostało już wypłacone w formie zaliczki 5 grudnia 2024 r.).

Dom Development jest faworytem BM BNP i BM Banku Millennium. Deweloper regularnie dzieli się zyskiem. Walne zgromadzenie zdecydowało, że na dywidendę za 2024 r. trafi łącznie 335,4 mln zł, czyli 13 zł na akcję. Po uwzględnieniu wypłaconej zaliczki w wysokości 154,8 mln zł, czyli 6 zł na akcję, do wypłaty będzie jeszcze 180,6 mln zł, czyli 7 zł na walor. Dzień wypłaty ustalono na 3 lipca.

Kęty w najnowszej edycji portfela znalazły się dzięki wskazaniu BM BNP Paribas. WZ zdecydowało o przeznaczeniu na dywidendę za 2024 r. kwoty 544,8 mln zł. Dzień dywidendy to 20 sierpnia, a wypłata nastąpi w dwóch transzach: 3 września (163,9 mln zł) oraz 5 listopada (380,9 mln zł). Uchwała została zgłoszona przez Allianz Polska OFE. Wcześniej zarząd proponował wypłatę 476,4 mln zł.

LPP jest jednym z liderów tego zestawienia. Na odzieżową spółkę wskazały aż trzy biura: PKO BP, Noble Securities oraz BNP. Eksperci akcentują jej solidne fundamenty, wzrostowy profil biznesowy oraz solidną dywidendę. Z projektów uchwał na WZ zwołane na 11 lipca wynika, że akcjonariusze będą decydować o wypłacie łącznie 1,22 mld zł dywidendy za rok obrotowy 2024/2025.

Murapol jest faworytem Biura Maklerskiego PKO BP. Walne zgromadzenie spółki zdecydowało o przeznaczeniu kwoty 80,4 mln zł na wypłatę dywidendy, co dało 1,97 zł na akcję. Łącznie z wcześniej wypłaconą zaliczką, Murapol przeznaczył na dywidendę za 2024 r. nieco ponad 200 mln zł. Dniem ustalenia prawa do dywidendy był 20 czerwca, a jej wypłata nastąpiła 24 czerwca.

Onde trafiło do najnowszego zestawienia dzięki Noble Securities. Analitycy zwracają uwagę na stosunkowo niską wycenę tej spółki oraz oczekiwaną poprawę jej wyników finansowych. Onde wypłaciło już tegoroczną dywidendę - w sumie 16,9 mln zł, co oznaczało 0,31 zł na akcję. W ostatnich miesiącach kurs porusza się w trendzie bocznym, oscylując w okolicach 10 zł.

Oponeo.pl zostało wytypowane do portfela na III kwartał przez BM Banku Millennium. W tym roku walne zgromadzenie spółki zdecydowało o przeznaczeniu z zysku za 2024 r. kwoty 76,4 mln zł na dywidendę, co daje 6,8 zł na akcję . To więcej niż chciał zarząd - proponował 44,9 mln zł, czyli 4 zł na akcję. Kurs Oponeo.pl porusza się w długoterminowym trendzie wzrostowym.

Pepco jest faworytem DM BDM, który zostawił handlową spółkę w portfelu na kolejny kwartał. „Oceniamy, że zaprezentowana nowa strategia ma szanse w istotny sposób wpłynąć na nastawienie inwestorów do spółki w średnim horyzoncie. Liczymy w szczególności na poprawę efektywności i marż sieci Pepco. Rezygnacja z obszaru FMCG jest dla nas dobrą wiadomością” - uzasadniają eksperci.

PKO BP został wskazany do najnowszego zestawienia przez BM BNP. W tym roku bank dopieści akcjonariuszy. Walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie 5,48 zł dywidendy na akcję z zysku za 2024 r. Na dywidendę trafi łącznie 6,85 mld zł. Dzień ustalenia prawa do dywidendy to 5 sierpnia, a jej wypłaty 14 sierpnia. Wycena całej spółki na GPW wynosi obecnie niemal 93 mld zł.

PTWP dało już inwestorom zarobić w II kwartale, ale zdaniem DM DBM potencjał do zwyżki się nie wyczerpał. Broker zostawił tę firmę w najnowszej edycji portfela. „Dane za Q1 2025 przyjmujemy z optymizmem i oceniamy, że jest to dobry prognostyk na całe pierwsze półrocze 2025 r.— - uzasadniają eksperci. Zakładają, że w 2025 r. PTWP będzie mogło pochwalić się wysoką dynamiką EBITDA.

Synektik został wskazany przez BM Banku Millennium. Kilka dni temu akcje dystrybutora robotów chirurgicznych mocno potaniały po informacji o wejściu na polski rynek znacznie tańszej konkurencji z Chin. Czas pokaże, czy rzeczywiście będzie to mieć negatywny wpływ na biznes Synektika, czy może obawy okażą się bezpodstawne i wycena walorów zacznie odbijać.

Voxel już kolejny raz gości w naszym portfelu dywidendowym. Tym razem trafił tu za sprawą dwóch biur: PKO BP i Banku Millennium. W tym roku WZ grupy Voxel zdecydowało o przeznaczeniu na dywidendę 50,2 mln zł z zysku netto za 2024 rok, co daje 4,78 zł na akcję (zarząd rekomendował 3 zł). Dzień dywidendy ustalono na 25 września, a termin wypłaty na 10 października.

XTB regularnie pojawia się w naszym zestawieniu. W poprzednich edycjach na spółkę wskazywało kilka biur, a teraz wytypowało ją jedno: BM BNP Paribas. Biznes XTB dynamicznie się rozwija, a akcjonariuszy mogą liczyć na dywidendę. W tym roku walne zgromadzenie podjęło decyzję o wypłacie 640,7 mln zł z zysku netto, co dało 5,45 zł na akcję. Środki zostały już wypłacone pod koniec czerwca.

WIGdiv jest indeksem dochodowym – przy jego obliczaniu uwzględnia się zarówno ceny zawartych w nim akcji, jak i dochody z dywidend i praw poboru. Jest obliczany od 31 grudnia 2010 r. W dniu bazowym wartość indeksu wynosiła 1000 pkt. Obecnie przekracza 2300 pkt. Wskaźnik obejmuje spółki, które w trakcie ostatnich pięciu lat obrotowych regularnie płaciły dywidendy. Obecnie w skład indeksu wchodzą 34 firmy. Największy udział mają: Orlen, Asseco Poland, Kęty, XTB, Budimex, Develia, Dom Development, Asseco SEE, Asseco BS oraz GPW. GPW. Spółki z WIGdiv często goszczą w portfelu dywidendowym „Parkietu”. W najnowszym zestawieniu osiem z nich wchodzi w skład dywidendowego wskaźnika.

ZASTRZEŻENIE. Przedstawione w powyższym tekście informacje, opinie i prognozy nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa, w tym Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z 16 kwietnia 2014 r. Tekst nie stanowi zachęty do inwestowania, a redakcja „Parkietu” nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte przez czytelników.