Rekomendacje CDM Pekao SA
Analitycy CDM Pekao SA rekomendują trzymanie akcji Amiki Wronki. Głównym powodem wydania rekomendacji trzymaj jest struktura akcjonariatu spółki. CDM dopuszcza możliwość sprzedaży dużego pakietu akcji (deklaracje Banku Handlowego) i zaleca baczne śledzenie sytuacji w Amice pod tym kątem. Zmiany struktury akcjonariatu nie nastąpią wcześniej niż w pierwszych miesiącach 2000 r. Taka sytuacja może spowodować w najbliższym czasie ustabilizowanie się kursu na poziomie 23,5-26,5 zł.W rekomendacji z 26 października (wydanej przy cenie 24 zł) Bogna Sikorska z CDM twierdzi, że finansowanie programu inwestycyjnego przede wszystkim długiem spowoduje znaczny spadek rentowności Amiki w 2000 r. Akcja producenta sprzętu AGD z Wronek, wyceniona na podstawie modelu DCF, powinna kosztować 30 zł. Analitycy CDM zalecają jednak przyjęcie 15-proc. dyskonta, co w rezultacie daje wycenę 25,50 zł. Na piątkowym fixingu jeden walor Amiki kosztował 24,5 zł.Analitycy CDM Pekao podtrzymali rekomendację trzymaj dla akcji BRE Banku i redukuj dla walorów Banku Handlowego, przy cenach odpowiednio 112 i 57,90 zł.Artur Szeski, analityk CDM Pekao, uważa, że zmiana parytetu (z 1:2,6 na 1:2,4) przy fuzji BRE - Handlowy nie zmniejszyła ryzyka niedojścia fuzji do skutku. Według niego, gdyby tak się stało, a PZU i Skarb Państwa nie zaproponowałyby atrakcyjnej dla innych akcjonariuszy Handlowego alternatywy dla połączenia, to cena walorów banku powinna spaść. W tym przypadku analitycy CDM wycenili akcje banku na podstawie zmodyfikowanego modelu DCF na 47 zł.Niepowodzenie fuzji osłabiłoby oba banki ze względu na zaawansowaną integrację tych instytucji na poziomie operacyjnym. Due diligence przeprowadzone w BRE i BH dały potencjalnym konkurentom dostęp do szczegółów dotyczących bazy klientów, marż, struktury zysków i polityki cenowej. Analitycy uważają, że w tych warunkach powrót do działania na zasadach sprzed kilku miesięcy będzie trudny dla obu banków.Jeśli natomiast fuzja zostałaby przyjęta przez NWZA, to kurs akcji Handlowego powinien być zbliżony do aktualnej ceny rynkowej.Zdaniem analityków, spekulacyjny popyt i zakupy Commerzbanku i PZU utrzymują kurs Handlowego na obecnym poziomie. Ceny walorów BH i BRE wskazują, że rynek oczekuje parytetu na poziomie 1 do 2.Przy zaproponowanym obecnie parytecie 1 do 2,4 akcje BH zostały wycenione na 59,4 zł, a BRE Banku na 142,6 zł.
G.B., P.U.
