TechWIG ponownie słabszy od WIG20

Przed tygodniem napisałem, że rynek polski znajduje się w fazie kluczowych rozstrzygnięć dotyczących sytuacji w średnim terminie. Takie rozstrzygnięcia nastąpiły ? WIG20 przebił główną linię trendu spadkowego i rośnie. Wzrosty powinny być kontynuowane, pozostaje pytanie, jak będą silne i jakie branże będą liderem. A to zależy od Nasdaq.

Giełda warszawska pozostaje w spokojnym, ale wyraźnym trendzie wzrostowym. Trudno na sytuację spojrzeć inaczej ? od minimum z 13 października WIG20 utworzył już 3 wierzchołki na coraz wyższym poziomie. Wzrost ten, jak wiemy, kreowany jest przez blue chipy ? tradycyjne spółki przemysłowe, banki, a także ostatnio ?kawałek SITech?, czyli firmy telekomunikacyjne (TP SA, Elektrim).Na tle rynkówPo silnym zachowaniu z początku miesiąca ostatnio ponownie osłabł indeks TechWIG wzmocnił się jednak znów w poniedziałek. Zarówno mocne zwyżki z pierwszych dni grudnia, jak i ubiegłotygodniowe spowolnienie były odbiciem zachowania Nasdaq Composite, który na początku miesiąca gwałtownie rósł, a w minionym tygodniu zawrócił w kierunku tegorocznego minimum.Wszystkie te zjawiska pozwalają wysnuć następujące wnioski. Po pierwsze, GPW (mierzona indeksem WIG20) powinna dalej rosnąć. Dopóki nie nastąpi odwrócenie trendu spadkowego na amerykańskim rynku elektronicznym zwyżka ta będzie jednak dosyć powolna, a WIG20 raczej pozostanie silniejszy od TechWIG. Wyraźna poprawa sytuacji na Nasdaq powinna wywołać przyspieszenie wzrostu na GPW. Motorem zwyżki staną się wtedy wyprzedane spółki IT i segment SITech. TechWIG będzie lepszy od WIG20.Spadek głównego indeksu GPW poniżej październikowego minimum jest już bardzo mało prawdopodobny. Odwrót w Warszawie mogłoby wywołać tylko jakieś drastyczne załamanie giełd w Ameryce lub długotrwałe, uciążliwe spadki. GPW jest również silna, ponieważ słabszy (właśnie przez wpływ Nasdaq) w minionym tygodniu segment giełdy ? SITech ? spisuje się i tak dużo lepiej niż ?nowa ekonomia? za oceanem. Aby to stwierdzić, wystarczy spojrzeć na wskaźnik siły relatywnej TechWIG / Nasdaq Composite, który stabilnie rośnie już od dwóch i pół miesiąca. Obecna sytuacja pozwala wysnuć także inne wnioski. Korelacje międzyrynkowe mają swoją granice. Struktury podaży i popytu na giełdach w Ameryce i w Polsce przecież niewiele mają wspólnego. Podczas internetowej hossy z przełomu 1999 i 2000 r. (nie było wtedy jeszcze SITech) niektórzy mówili o WIG20 jako o polskim Nasdaq Composite. Wykresy są dziś zupełnie niepodobne i nikt nie pamięta o tym porównaniu. Jako że giełda polska ?wykrwawiła się? szybciej niż Nasdaq, wcześniej zaczęła rosnąć. Zgodnie z zasadami analizy międzyrynkowej, jest to znak, że wkrótce bessę zakończy amerykański rynek elektroniczny. Z drugiej strony, tak naprawdę to mało poważny argument, bo giełda polska ma w skali świata znikome znaczenie.Czas na analizę techniczną. Wskazówką dla zachowania TechWIG będzie sytuacja Nasdaq Composite na najbliższych sesjach. Po sesji piątkowej był on już dosyć blisko minimum z 30 listopada. Jeśli spadnie poniżej, to będzie zły sygnał dla SITech. Indeks amerykański nie ukształtował małej formacji odwróconej głowy z ramionami, o której pisałem tydzień temu. Zakończył wzrosty po dotarciu do oporu na wysokości nieco ponad 3000 pkt. TechMark jest sporo powyżej dna z końca ubiegłego miesiąca. Z drugiej strony nie grzeszy też siłą ? podobnie jak Nasdaq zatrzymał wzrosty po dotarciu w okolice minimum pierwszej fali tegorocznych spadków zakończonych w maju br. Strefę poprzednich den mogą testować też Easdaq i Euro.NM.TechWIG (wykres 3) przekroczył górne ograniczenie kanału spadkowego, w którym przebywa od wiosny br. Kluczowy opór dla indeksu to wciąż 1484?1488 pkt. WIG20 wygenerował już ?komplet? pozytywnych sygnałów średnioterminowych Oprócz przejścia przez główną linię trendu spadkowego, powrócił powyżej prostej łączącej dna z październików 1998 i 1999 r. (skala liniowa). Dotarł jednak do ważnej strefy oporu 1810?18., co może zwiastować korektę na najbliższych sesjach.Spółki SITechW minionym tygodniu więcej spółek segmentu wzrosło niż spadło, co też potwierdza relatywną siłę SITech w stosunku do Nasdaq. Liderami zwyżki były TP SA (+9,2%), Apexim (+8,6%), ComArch (+6%) i Netia (+6,7%).Sytuacja TP SA została omówiona w odrębnym tekście (patrz: Analiza spółki).Wydaje się, Apexim wyszedł górą z formacji horyzontalnej, ale jednocześnie dotarł do opadającej linii trendu. Jeśli zwyżki byłyby kontynuowane, ważnymi strefami oporu staną się 24,1?24,8 i 26,7 zł. Przebicie ostatniego poziomu to silny sygnał kupna.Z dużym prawdopodobieństwem można przyjąć, że w trendzie wzrostowym jest ComArch. Kurs zbliża się jednak do głównej linii trendu zniżkującego rozpoczętego wiosną br. Jeśli wystąpi trochę większa korekta wzrostu, spółka może spaść do 52,1?53,2 zł. Nie zmartwiłbym się też, gdyby zniżki okazały się nawet nieco głębsze. W czasie wyraźniejszego odreagowania w dół ? do kupna.Netia (wykres 1) ostatnio spokojnie rośnie. Marsz w górę rozpoczął się po dotarciu w okolice historycznych minimów (60?60,5 zł). Akcjogram jest w lokalnej strefie oporu i coraz bliżej głównej linii trendu spadkowego, która już 3 razy okazała się barierą dla zwyżek kursu. Obecnie przebiega ona na wysokości około 79 zł. Przebicie tej linii to średnioterminowy sygnał kupna. Zanim on wystąpi, akcja mogłaby ukształtować formację zmiany trendu (np. odwróconą głowę z ramionami).Softbank (+2,4%; wykres 2) wybił się z małej formacji podwójnego dna. Minimalny zasięg wybicia z małego podwójnego dna to 71 zł. Aby pozytywne sygnały na akcjogramie nie zostały anulowanie, kurs nie powinien zejść poniżej 61,9?62 zł. W poniedzialek przebił on natomiast ostatni lokalny szczyt (67,5 zł), i to bardzo dobrze.STGroup (-2,5%; patrz analiza sprzed 2 tygodni) jest w dalszym ciągu w poziomej konsolidacji lub trójkącie zniżkującym. Wahania kursu zmniejszają się, co potwierdza opadający ADX z 14 sesji. Kluczowe wsparcie ? 11,25 zł. Ster-Projekt (-4%) wciąż przebywa w diamencie. Sygnałem kupna byłoby przebicie ograniczenia tej formacji przez białą świecę przy wyraźnym wzroście obrotów. Obecnie znajduje się ono nieco poniżej 20 zł. Strefa wsparcia natomiast to 16,7 ? 17,1 zł. Najważniejszym opór na akcjogramie jest 22,5?22,7 zł.Elektrim (-3,16%) nieco osłabł w minionym tygodniu. Trochę źle się stało, że na środowej sesji skorygował się poniżej poziomu 44,5?44,8 zł. Spadek do 43 zł oznaczał jednak dotarcie i odbicie od dwóch ważnych stref ? krótkoterminowej linii trendu wzrostowego i przebitej wcześniej średnioterminowej linii trendu spadkowego. Takie zachowanie akcjogramu ma wymowę pozytywną. Generalnie nie zmieniam swojego ?byczego? nastawienia do tej spółki w średnim terminie, wzmocniła się ona już w poniedziałek.Prokom (+2,4%) rozpoczął w minionym tygodniu korektę po wzrostach i dotarciu do strefy oporu. Ciekawe, jak głęboko spadnie w stosunku do dna 147 zł. Na pewno dobrym sygnałem byłoby przekroczenie ostatniego szczytu (178 zł).Warto uważnie przyglądać się Optimusowi (+1,3%; wykres 4). Akcja kształtuje małą odwróconą głowę z ramionami. Wybicie z formacji nastąpi, gdy uformuje się biała świeca przebijająca opór 115?117 zł lub 121?122 zł. Minimalny zasięg wzrostu to wtedy 144,5 zł. Wcześniej jednak mamy do pokonania silny opór średnioterminowy ? 130?132,5 zł.Na Taleksie (-2,5%) widać jeszcze mało. Pozytywne wydają się natomiast wysokie obroty w dniach odwrotu (30 listopada, 4 grudnia).ComputerLand (wykres 5) po raz kolejny testuje górne ograniczenie średnioterminowej tendencji horyzontalnej. Jeśli je przebije (tj. około 120 zł), to powstanie sygnał kupna. Jeśli zacznie spadać, może wrócić np. do 101 zł. Elzab jest znów słaby (-1,2%) i testuje strefę historycznych minimów. Dalej spokojnie rośnie Szeptel (+2,9%). CSS (+2,7%) przebywa wyraźnie powyżej dna 27,1 złWskaźniki techniczneUtrzymujące się ?rozdwojenie? rynku SITech (lepsze, gorsze spółki; między silnym WIG20 a słabym Nasdaq) potwierdza znajdujący się nisko ADX z 14 sesji (oznacza to brak wyraźnego trendu w dół lub w górę). Ostatnio lekko rośnie, bo rośnie indeks. Bardzo dobrze, że TechWIG jest już ponad średnimi z 13 i 55 sesji. Obie linie odwróciły się i rosną. Mogą stanowić teraz wsparcie dla indeksu. RSI jak przed tygodniem. MACD wygenerował sygnał kupna ? przebił od dołu poziom równowagi. Jest też ponad swoją średnią.Gdy oscylator przebywał na podobnej jak obecnie wysokości, kończyły się wszystkie ważniejsze korekty wzrostowe tegorocznej bessy, ważne jest więc, czy oscylator będzie rósł dalej.Podsumowując:? WIG20 był ostatnio (do piątku) ponownie silniejszy od TechWIG, bo osłabł Nasdaq. Prawdopodobne utrzymanie spokojnych wzrostów na GPW w średnim terminie. Przyspieszenie nastąpi, gdy odwróci się rynek elektroniczny w USA. Wtedy na pierwszy plan powróci TechWIG i wyprzedane spółki IT będą liderem zwyżki. Krótkoterminowo indeksy polskie mogą korygować się.? Nasdaq i inne rynki spółek innowacyjnych będą testować minima z przełomu listopada i grudnia. Zachowanie tych giełd powinno być kryterium rozstrzygającym, czy na GPW kupować akcje IT, czy też w dalszym ciągu blue chipy z bardziej tradycyjnych branż.? Tak jak przed tygodniem ? patrząc na wykresy akcji hi-tech nie ma przeciwwskazań do hossy w średnim terminie.? Na koniec ciekawy wniosek ? na GPW panuje niepewność charakterystyczna dla początków trendów wzrostowych. Wynika ona z tego, że w Polsce rośnie, a na Zachodzie nie. Nasdaq spada. Każdy zadaje sobie więc pytanie: co się dzieje? Każdy może kupować, sprzedawać i bać się. A tak rodzą się hossy.

Marcin Mosz