Losy UniCreditu źle wróżą innym bankom

Przebieg oferty akcji banku UniCredit, właściciela Pekao, może utrudnić innym instytucjom finansowym pozyskiwanie kapitału

Od początku roku do zamknięcia poniedziałkowej sesji akcje UniCreditu potaniały na giełdzie w Mediolanie o 46 proc. (wczoraj drożały nawet o 9,4 proc.), choć już wcześniej były w ujęciu historycznym tanie. To skutek trwającej oferty akcji banku, wartej 7,5 mld euro, która ma mu pomóc podnieść współczynniki adekwatności kapitałowej do poziomu wymaganego przez Europejski Urząd ds. Bankowości (EBA).

– To powinno przestraszyć regulatorów. Banki od dłuższego czasu dawały do zrozumienia, że nie będą w stanie jednocześnie pozyskać kapitału w obecnych okolicznościach – ocenił Nicolas Veron z brukselskiego ośrodka analitycznego Bruegel. – Teraz każdy bank będzie unikał oferty akcji jeszcze bardziej niż dotychczas – dodał Peter Braendle, zarządzający funduszami w Swisscanto Asset Management.

Widmo załamania

EBA chce, aby największe banki strefy euro tymczasowo zwiększyły kapitały podstawowe do 9 proc. ważonych ryzykiem aktywów. W grudniu urząd podał, że UniCreditowi do spełnienia tego celu brakuje 8 mld euro, największym kredytodawcom zaś łącznie 115 mld euro. Do 20 stycznia mają oni przedstawić plany, jak zasypią tę lukę kapitałową. Na ich realizację mają czas do połowy roku.

Właściciel Pekao zaoferował inwestorom prawa poboru, uprawniające do objęcia dwóch nowych walorów po 1,94 euro każdy, czyli z 43-proc. dyskontem wobec ceny akcji UniCreditu z połowy ubiegłego tygodnia (zapisy na akcje trwają do 27?stycznia). Do dziś jednak dyskonto mocno stopniało, co czyni ofertę mniej atrakcyjną dla inwestorów. – Losy UniCreditu pokazują, że banki, których sytuacja jest niejasna, nie mogą sprzedawać akcji w ofertach publicznych – ocenił Carl Weinberg, główny ekonomista High Frequency Economics. Akcje włoskiego banku, na które nie będzie chętnych, obejmie 26 instytucji, które gwarantują jego emisję. Ale analitycy wskazują, że inni kredytodawcy – np. rozważający emisję akcji Commerzbank, większościowy udziałowiec BRE Banku – mogą już nie być w stanie takich gwarancji uzyskać.

Tymczasem EBA zaapelowała do banków, aby nie próbowały podnosić współczynników wypłacalności poprzez zmniejszanie wartości aktywów. – Jeśli banki ograniczą akcję kredytową, aby osiągnąć wymagane wskaźniki adekwatności kapitałowej, możemy się spodziewać naprawdę głębokiego załamania kredytowego i w efekcie naprawdę głębokiej recesji – wyjaśnił Weinberg.

[email protected]

Awersja banków do ryzyka coraz większa

Wartość jednodniowych depozytów złożonych w Europejskim Banku Centralnym przez banki komercyjne ze strefy euro osiągnęła w poniedziałek 481,9 mld euro – podała wczoraj frankfurcka instytucja. To nowy rekord, o ponad 18 mld euro wyższy od poprzedniego ustanowionego dzień wcześniej. Depozyty są oprocentowane na zaledwie 0,25 proc., podczas gdy oprocentowanie jednodniowych pożyczek na rynku międzybankowym to 0,37 proc. (ta stopa procentowa, podobnie jak inne na rynku międzybankowym, wyraźnie ostatnio zmalała, odzwierciedlając dużą płynność w sektorze finansowym). To, że banki wolą powierzyć nadwyżki gotówki EBC, zamiast wykorzystać je na pożyczki, dowodzi braku wzajemnego zaufania między nimi oraz ich niewiary w perspektywy gospodarki.

– W kontekście niepewności związanej z kryzysem fiskalnym i konieczności wykupienia przez banki w pierwszych miesiącach roku dużych ilości obligacji nietrudno zrozumieć, dlaczego wykazują one awersję do ryzyka i wolą chomikować gotówkę – wyjaśnił Marco Valli, główny ekonomista ds. strefy euro w banku UniCredit. Wartość depozytów złożonych w EBC skoczyła gwałtownie po tym, gdy kilka dni przed świętami frankfurcka instytucja pożyczyła bankom komercyjnym na trzy lata 489?mld euro. W dniu aukcji tych pożyczek w EBC zdeponowanych było 265 mld euro, a kilka dni później już 452 mld euro. Część analityków wskazywała, że pieniądze pożyczone przez banki z EBC tylko chwilowo tam wracają ze względu na to, że okres okołoświąteczny nie sprzyja aktywności w sektorze finansowym.