Chiny/USA. Czy warto się cieszyć z kolejnego rozejmu?

Porozumienie między dwoma supermocarstwami ma jak na razie charakter tymczasowego zawieszenia broni. Pokój jest wciąż bardzo niepewny.

Chiński indeks Shanghai Composite zyskał w poniedziałek 1,2 proc., ale większość europejskich indeksów giełdowych lekko traciła, a sesja w USA zaczęła się od lekkich spadków. Inwestorzy nie uznali więc jeszcze za przełom tego, że amerykańscy i chińscy negocjatorzy zgodzili się w piątek wieczorem co do zarysów umowy handlowej. Umowa ta ma powstać w ciągu kilku tygodni. – Zrobiliśmy w zeszłym tygodniu znaczący postęp w negocjacjach. Mamy fundamentalne porozumienie, które stanie się przedmiotem dokumentacji – stwierdził w poniedziałek Steven Mnuchin, amerykański sekretarz skarbu.

Dużo niewiadomych

Na mocy zawartego w piątek porozumienia 15 października nie dojdzie do podwyżki amerykańskich ceł na import z Chin wart 250 mld USD rocznie. (Cła na te towary miały zostać podwyższone z 25 do 30 proc.). Podwyżka planowana na 15 grudnia nie została jednak jeszcze odwołana przez administrację Trumpa. Zarówno USA, jak i Chiny nie wycofały się też z dotychczas dokonanych podwyżek ceł. Chiny za to zobowiązały się kupować więcej produktów z USA. (Mają ich kupić za 40 mld – 50 mld USD). Amerykańsko-chińskie wstępne porozumienie nie przyniosło jednak żadnych rozstrzygnięć w takich kwestiach jak ochrona własności intelektualnej czy sprawa restrykcji nałożonych na chiński koncern Huawei. Mimo to prezydent Trump nazwał to porozumienie „bardzo znaczącym".

– Naszym zdaniem „znacząca" wstępna umowa zawarta pomiędzy Trumpem a Chinami wygląda bardziej na rozejm niż na prawdziwą umowę – twierdzi Christiaan Tuntono, ekonomista z Allianz Global Investors.

– Żadna z trudnych spraw nie została rozwiązana. Nie wygląda na to, by obie strony poszły na duże ustępstwa. Myślę, że chińskie twarde stanowisko niewiele się zmieniło – uważa Vishnu Varathan, ekonomista z Banku Mizuho.

Samo wstrzymanie się przez USA przed jedną podwyżką ceł znacząco nie poprawi zaś kondycji chińskiej i globalnej gospodarki. Wojna handlowa mocno przyczyniła się jak dotąd do spowolnienia chińskiej gospodarki. We wrześniu import do Chin zmniejszył się aż o 8,5 proc. r./r., a eksport spadł o 3,2 proc. – Słaby chiński popyt na import przyczynił się do spowolnienia w globalnym handlu nawet bardziej niż wojna handlowa Trumpa – ocenia Brad Setser, analityk z Council on Foreign Relations.

Mała dywidenda pokoju

Jeśli jednak udałoby się Donaldowi Trumpowi i chińskiemu przywódcy Xi Jinpingowi zawrzeć prawdziwą umowę handlową w nadchodzących tygodniach, to czy dałoby to inwestorom duży impuls do kupowania ryzykownych aktywów? Zdania wśród analityków są na ten temat podzielone.

– Przed piątkowym porozumieniem handlowym oczekiwania inwestorów były niskie, a pozycje ograniczone. Te niewielkie pozycje na walutach z rynków wschodzących powinny dać dobrą podstawę do odbicia na rynkach wschodzących – twierdzi Min Dai, strateg z Morgan Stanley.

– Przy czynnikach niepewności, które będą dawały o sobie znać w 2020 r., a także przy braku „ekstremalnej taniości" i pozycjach netto bliskich neutralnym, wciąż możemy zebrać „dywidendę pokoju handlowego", ale prawdopodobnie będzie ona mniejsza niż przy innych punktach zwrotnych – prognozuje John Normand, strateg z JPMorgan Chase.

GG Parkiet

– Amerykańsko-chińskie relacje zmieniły się i dopóki globalna gospodarka nie przejdzie przez proces dostosowywania się do tych nowych realiów, globalny wzrost gospodarczy będzie się mierzył z trudnościami. To sprawia, że rynek amerykański jest bardziej wrażliwy na korektę – uważa Matt Maley, strateg z firmy Miller Tabak.