Niedowartościowane spółki zauważone przez brokerów

Niewygórowane wyceny firm w połączeniu z perspektywą poprawy zysków w wielu przypadkach mogą zachęcać do zakupów akcji. W których spółkach biura maklerskie widzą potencjał?

Akcje jastrzębskiej spółki w tym roku dały już zarobić ich posiadaczom prawie 50 proc., jednak zdaniem wielu analityków wycena firmy wciąż jest bardzo atrakcyjna, biorąc pod uwagę jej coraz lepszą kondycję finansową. Utrzymujące się wysokie ceny węgla na rynku i prowadzona restrukturyzacja stwarzają realną szansę na kontynuację poprawy wyników.

GG Parkiet

.

Akcje KGHM ostatnio zawodzą, ale perspektywy spółki wyglądają całkiem dobrze. Zdaniem analityków BZ WBK wpływ rosnących cen miedzi jest silniejszy niż umacniający się złoty, a spodziewana poprawa wolumenów produkcji własnej miedzi w spółce matce oraz wysokie wolumeny molibdenu w Sierra Gorda dobrze wróżą wynikom grupy KGHM w kilku najbliższych kwartałach.

GG Parkiet

.

Walory dewelopera i dystrybutora samochodów od początku tego toku poszybowały w górę prawie 25 proc. Zdaniem analityków w dalszym ciągu można znaleźć argumenty za kontynuacją pozytywnego trendu. Do inwestorów najbardziej przemawiają oczekiwane dobre wyniki finansowe za 2017 r. i planowane rozdzielenie biznesów motoryzacyjnego i deweloperskiego.

GG Parkiet

.

W ostatnich tygodniach akcje dewelopera weszły w korektę, co może stanowić dobrą okazję do kupna, tym bardziej że przemawiają też za tym czynniki fundamentalne. Robyg korzysta z bardzo dobrej koniunktury na rynku mieszkaniowym, co znajduje przełożenie na sprzedaż mieszkań i osiągane wyniki. Dodatkowym atutem firmy jest atrakcyjna stopa dywidendy.

GG Parkiet

.

Walory producenta i dystrybutora stali stosunkowo niedawno wróciły do łask inwestorów. Kluczowym argumentem przemawiającym za Stalproduktem jest oczekiwana poprawa wyników finansowych w drugiej połowie 2017 r. Uzasadniają to m.in. korzystne notowania cynku na rynku oraz odbicie w cenach blach elektrotechnicznych.

GG Parkiet

.

Jak zauważają eksperci, wiele spółek z szerokiego rynku akcji jest wycenianych bardzo atrakcyjnie, w czym spory udział miała trwająca od kilku miesięcy korekta na szerokim rynku akcji. – Wskaźnik cena/zysk, dla przyszłorocznych zysków, jest niższy niż dziesięć dla prawdopodobnie około połowy spółek notowanych w Warszawie. Takie wyceny byłyby uzasadnione, gdyby rozpoczynał się kryzys, tymczasem sytuacja ekonomiczna jest bardzo dobra. Niektórzy się obawiają, że obecne tempo wzrostu gospodarczego doprowadzi do szybkiego wzrostu wynagrodzeń, które z kolei trwale pogorszy wyniki wielu spółek; ale wydaje się to mało prawdopodobne – wskazuje Adam Łukojć, zarządzający funduszami TFI Allianz. – Niewykluczone, że za pewien czas będziemy wspominali ostatnią przecenę jako świetną okazję do kupowania akcji. Jeśli na warszawską giełdę wrócą zwyżki, to stawiałbym w pierwszej kolejności na spółki o wysokiej jakości, z dobrym modelem biznesu i nadzorem korporacyjnym. Podmioty, do których analitycy mają mniej zaufania, być może będą musiały dłużej zaczekać na odbicie – dodaje ekspert.

Z dużym potencjałem

Zestawiając ceny docelowe akcji podawane w wydanych ostatnio rekomendacjach z bieżącymi kursami na giełdzie można dojść do wniosku, że na rynku nie brakuje inwestycyjnych okazji. Biorąc pod uwagę aktualny kurs, największy potencjał kryją w sobie walory Marvipolu. Wycena akcji deweloperskiej spółki zawarta w najnowszej rekomendacji DM BOŚ, wynosząca 19,70 zł, o prawie 60 proc. przewyższa cenę na GPW. Zdaniem analityków, oczekiwane dobre wyniki finansowe za 2017 r. i planowane wydzielenie działalności deweloperskiej do oddzielnej spółki powinny oddziaływać pozytywnie na kurs Marvipolu i sprzyjać domknięciu znacznej luki wycenowej (zsumowana wartość rozdzielonych spółek ma być wyższa niż łączącego oba biznesy holdingu).

Prawdziwą okazją wydają się również akcje Robygu. Za walory dewelopera inwestorzy płacą obecnie około 3,19 zł, podczas gdy Haitong Bank wycenił je niedawno na 4,08 zł, co daje prawie 30-proc. przestrzeń do poprawy notowań. Robyg, z uwagi na skalę biznesu, jest jednym z głównych beneficjentów wysokiego popytu na nowe mieszkania. Z prognoz Haitong Banku wynika, że przedsprzedaż tego dewelopera w tym roku wzrośnie o 17 proc. rok do roku, by w 2018 r. spaść jedynie o 3 proc. W 2018 roku analitycy brokera spodziewają się także wyraźnej poprawy zysku netto o 38 proc. Z kolei szacowana przez nich stopa dywidendy w latach 2018–2019 osiągnie 8–10 proc. Warto zaznaczyć, że w swoich prognozach broker nie uwzględnił potencjalnej ekspansji firmy we Wrocławiu, oficjalnie zaplanowanej na kolejne kwartały.

W gronie faworytów analityków znalazły się wybrane duże spółki z WIG20, np. KGHM. Najwyżej akcje miedziowego koncernu wycenili analitycy DM BOŚ. Ich najnowsza wycena na poziomie 161 zł wskazuje na ponad 35-proc. potencjał. Zdaniem analityków kurs koncernu nie zdążył w pełni zdyskontować silnego wzrostu cen miedzi. DM BOŚ z optymizmem podchodzi też do poprawy wydajności i perspektyw produkcji molibdenu w chilijskiej kopalni Sierra Gorda, chociaż w II półroczu wynik powinien być słabszy od wcześniej przez nich oczekiwanego. Według prognoz DM BOŚ grupa KGHM w tym roku pokaże 3,04 mld zł skorygowanego zysku netto wobec 1,54 mld zł rok wcześniej. W 2018 r. wynik może już sięgnąć 4,44 mld zł.

To nie koniec dobrej passy

Wśród polecanych przez brokerów spółek nie brakuje takich, które w ciągu ostatnich miesięcy pozwoliły już całkiem dobrze zarobić. Jednak zdaniem analityków, ich dobre perspektywy wciąż nie są w pełni odzwierciedlone w cenach akcji. Jedną z takich spółek jest JSW. Na rynku nie brakuje wycen znacznie przekraczających nawet 100 zł za walor. Zdaniem analityków DM BZ WBK cena akcji tej spółki powinna zmierzać w kierunku 134 zł (to o prawie 30 proc. więcej niż obecnie). Zdaniem tego brokera jastrzębskiej spółce sprzyjają utrzymujące się problemy z wydobyciem w Australii i USA. Jednocześnie rośnie światowy koszt wydobycia węgla. – Solidne wyniki za II półrocze 2017 r. i niskie nakłady inwestycyjne powinny pozwolić JSW utrzymać wysoką generację gotówki, a na koniec roku 2017 spodziewamy się gotówki netto w wysokości 1,5 mld zł – szacuje Paweł Puchalski, analityk DM BZ WBK.

W dalszym ciągu atrakcyjnie prezentuje się Stalprodukt, choć notowania producenta i dystrybutora stali w ciągu ostatniego miesiąca zdrożały o prawie 25 proc. Tymczasem cena docelowa walorów w najnowszej rekomendacji analityków DM BZ WBK została ustalona na 668 zł, co daje 30-proc. przestrzeń do kontynuacji zwyżki. W ocenie ekspertów drugi kwartał 2017 r. był jedynie okresem tymczasowej słabości, a druga połowa roku przyniesie wyraźną poprawę wyników. Uzasadniają to korzystnymi notowaniami cynku na giełdzie metali w Londynie, mniejszymi obciążeniami z tytułu działań zabezpieczających przed ryzykiem kursowym oraz odbiciem w cenach blach elektrotechnicznych przy jednoczesnym stabilnym wzroście ich wolumenów. – Czynniki te powinny przyczynić się do poprawy zysku EBITDA w drugiej połowie 2017 i wzrostu ilości generowanej gotówki. Dynamiczny wzrost cen cynku skłonił nas do podwyższenia założeń wejściowych, co spowodowało podniesienie naszej prognozy dla zysku EBITDA w latach 2017 i 2018 odpowiednio o 13 i 17 proc. – wyjaśniają analitycy DM BZ WBK.

W gronie faworytów analityków znalazł się też Wielton. Zdaniem Noble Securities papiery producenta naczep i przyczep oferują blisko 20-proc. potencjał. Utrzymująca się koniunktura w branży, udane akwizycje oraz ambitne plany rozwoju, w powiązaniu z bezpieczną strukturą bilansu skłoniły analityków tego brokera do rewizji prognoz finansowych na 2017 rok i lata kolejne. Ich zdaniem rozwój organiczny spółki nie będzie wymagał wysokich nakładów finansowych. Jednocześnie ambitny plan rozwoju i wejście na rynki zachodnioeuropejskie będą oznaczały konieczność dokonania kolejnych akwizycji. – Zarząd Wieltonu ma już doświadczenie w przejmowaniu aktywów w Europie Zachodniej, w ich skutecznej restrukturyzacji i poprawie efektywności, dlatego ryzyko związane z nabywanie zagranicznych podmiotów jest mniejsze niż w przypadku innych spółek giełdowych – ocenia Michał Sztabler, analityk Noble.