Blue Owl odnotowuje wzrost liczby wniosków o umorzenie w dwóch swoich prywatnych funduszach kredytowych, zgodnie z listami do akcjonariuszy wysłanymi w czwartek.
Firma poinformowała, że flagowy fundusz OCIC, zarządzający aktywami o wartości około 36 mld USD, otrzymał wnioski o umorzenie około 21,9 proc. akcji w obrocie w pierwszym kwartale. Mniejszy, zorientowany na technologie fundusz Blue Owl, OTIC, o wartości 6,2 mld USD, otrzymał w tym samym okresie 40,7 proc. wniosków o umorzenie. Łącznie inwestorzy chcą wycofać 5,4 mld USD.
W obu funduszach Blue Owl zdecydował się na ograniczenie liczby wniosków do 5 proc. Przypisał wyższą niż zwykle liczbę wniosków „wzmożonym obawom rynkowym dotyczącym zakłóceń w firmach zajmujących się oprogramowaniem związanych ze sztuczną inteligencją”.
– Wciąż obserwujemy znaczący rozdźwięk między debatą publiczną na temat kredytów prywatnych a podstawowymi trendami w naszym portfelu – napisał Blue Owl do akcjonariuszy.
Spółka działa jako alternatywny zarządzający aktywami, koncentrując się na stałych wehikułach kapitałowych i długoterminowych funduszach prywatnych, dostarczając rozwiązania kapitałowe i finansowanie prywatne przedsiębiorstwom średniej wielkości, dużym alternatywnym zarządzającym aktywami oraz właścicielom i najemcom nieruchomości korporacyjnych.
Nadmierna ekspozycja na branżę oprogramowania
W ostatnich miesiącach sektor kredytów prywatnych zmagał się z obawami o nadmierną ekspozycję na branżę oprogramowania – obszar, który jest pod presją obaw o wykluczenie ze strony sztucznej inteligencji.
Według Jefferies oprogramowanie stanowi około 20 proc. ekspozycji portfela firm zajmujących się rozwojem biznesu, znanych jako BDC (publicznie notowane spółki pośredniczące w kredytach prywatnych). Obawy dotyczące ryzyka niewypłacalności w tym sektorze skłoniły niewielką, ale zamożną grupę inwestorów instytucjonalnych do wycofania się z wielu z tych funduszy.
– Wraz z destabilizacją rynku publicznego i niepewnością związaną ze sztuczną inteligencją, które zmieniają nastroje, rośnie rozproszenie w całym sektorze, co stwarza doświadczonym pożyczkodawcom możliwości selektywnego inwestowania kapitału na lepszych warunkach – napisano do akcjonariuszy OTIC.
Blue Owl, który jako jedyny posiada dwa takie nienotowane na giełdzie prywatne fundusze kredytowe, jest również jednym z ostatnich, które zgłosiły umorzenia. Na coraz dłuższej liście firm, które w ostatnich tygodniach ograniczyły liczbę wykupów, należą m.in. KKR, Apollo i BlackRock. Odsetek umorzeń Blue Owl jest jednak wielokrotnie wyższy niż u jej konkurentów.
Większość firm zdecydowała się na 5-proc. limit, ale niektóre, w tym Cliffwater i Blackstone, zezwoliły na nieco więcej umorzeń.
Fundusz technologiczny OTIC firmy Blue Owl odnotował w czwartym kwartale 17 proc. wniosków o umorzenie, które zostały zrealizowane. Wnioski OCIC w czwartym kwartale wyniosły 5 proc.
Oba fundusze cieszyły się wcześniej zainteresowaniem funduszy hedgingowych Saba i Cox, które złożyły oferty przetargowe dla inwestorów posiadających aktywa z dużym dyskontem.
Blue Owl poinformował, że w ostatnim kwartale liczba wniosków o umorzenie akcji w jego funduszu technologicznym została wzmocniona przez bardziej skoncentrowaną bazę akcjonariuszy, szczególnie w określonych kanałach majątkowych i regionach. W przypadku swojego flagowego funduszu, firma podała, że aktywność była napędzana przez „niewielką mniejszość bazy inwestorów”, a 90 proc. akcjonariuszy zdecydowało się nie składać ofert.
Oba fundusze odnotowały napływy brutto, co w połączeniu z 5-proc. progami przełożyło się na umiarkowane odpływy netto.
Sektor kredytów prywatnych zebrał biliony dolarów od dużych i małych inwestorów
Jak pisze New York Times, przez ostatnie kilka miesięcy niektórzy z największych zarządzających aktywami na Wall Street podejmowali intensywne działania mające na celu przekonanie bogatych inwestorów i doradców finansowych do trzymania pieniędzy w tzw. funduszach kredytów prywatnych, które inwestują w ryzykowne pożyczki.
Według agencji ratingowej Fitch, wskaźnik niespłaconych kredytów prywatnych w USA osiągnął rekordowy poziom 9,2 proc. Jest to ponad dwukrotnie więcej niż 4,5-proc. wskaźnik niespłaconych kredytów na rynku kredytów konsorcjalnych.
Czytaj więcej
Pogarszająca się jakość aktywów, obniżki cen zabezpieczeń i rosnąca chęć wyjścia z inwestycji wstrząsają amerykańskimi prywatnymi rynkami kredytowy...
Założona w 2021 r. przez takie spółki jak Goldman Sachs firma Blue Owl gwałtownie wzrosła w ciągu ostatniej dekady. Sektor kredytów prywatnych zebrał biliony dolarów od dużych i małych inwestorów, aby pożyczać je początkującym firmom, które nie mogły lub nie chciały uzyskać finansowania z tradycyjnych banków, przypomina gazeta.
Pożyczki te są stosunkowo krótkoterminowe, obejmujące trzy lub cztery lata, co zdaniem prywatnych firm pożyczkowych sprawia, że są bezpieczne i przewidywalne.
– To kolejne przypomnienie o tym, jak mało płynny jest ten sektor – skomentował sytuację Sam Stovall, główny strateg inwestycyjny w CFRA Research w Nowym Jorku. Dodał, że inwestorzy indywidualni rozważający inwestycję w private equity powinni się dwa razy zastanowić. – To sektor przeznaczony dla profesjonalistów – podkreślił. – Kredyty prywatne nie mają takiej płynności, jaką mają rynki publiczne, i bardzo trudno jest wypłacić pieniądze tak szybko, jak byście chcieli – powiedział Stovall.
Fundusze, ustrukturyzowane jako tzw. spółki rozwoju biznesu (BDC), pozyskują kapitał i łączą go z dźwignią finansową, aby finansować pożyczki, głównie dla średnich przedsiębiorstw. Niektóre z nich są notowane na rynkach publicznych, gdzie inwestorzy mogą kupować i sprzedawać akcje.
