Komentarz surowcowy DM BOŚ - miedź, złoto

MIEDŹ

Wyhamowanie zniżek cen miedzi.

Po fatalnym, mocno spadkowym rozpoczęciu bieżącego tygodnia, od wczoraj na rynku miedzi obserwujemy wyhamowanie zniżek, a nawet delikatne próby odbicia notowań w górę. Nadal jednak trudno mówić tu o jakimkolwiek optymizmie – cena miedzi w USA obecnie oscyluje w okolicach 3,40-3,50 USD za funt, a więc i tak są to najniższe wyceny od późnej jesieni 2020 roku. Na razie okolice 3,50 USD za funt stanowią najbliższy techniczny opór.

Przyczyną tak głębokich spadków cen miedzi w ostatnich tygodniach były obawy przed globalną recesją. Istnieją uzasadnione oczekiwania, że najpóźniej w przyszłym roku recesja na świecie może stać się faktem, co istotnie przełoży się na popyt na najpopularniejsze metale przemysłowe, z miedzią na czele. To osłabienie popytu inwestorzy dyskontują już dziś.

Dzisiejsze odbicie notowań miedzi w górę jest, przynajmniej na razie, traktowane raczej jako techniczny przystanek w drodze w dół, nie zaś jako sygnał większej zwyżki. Faktem jest jednak to, że ostatnie dynamiczne przeceny sprowadziły rynek miedzi do poziomu wyprzedania, co przynajmniej częściowo uzasadniałoby jakieś wzrostowe odreagowanie.

DM BOŚ

Notowania miedzi w USA – dane dzienne

Co ciekawe, także fundamenty rynku miedzi (przynajmniej na razie) nie idą w parze ze zniżkami cen. Zapasy tego surowca wcale nie są duże, zwłaszcza że w ostatnich miesiącach notowano spadki wydobycia w kluczowych krajach produkujących miedź: Chile oraz Peru. W maju w tym drugim kraju, ze względu na zamknięcie kopalni Las Bambas oraz słabszą jakość depozytów wydobywanych w innych kopalniach, zniżka wydobycia wyniosła aż 11,2%.

Powyższe informacje mogą w krótkoterminowej perspektywie trochę pomóc stronie popytowej, ale niekoniecznie na długo. Światowi inwestorzy obawiają się recesji, która niewątpliwie przełoży się na popyt na miedź. Ponadto, sytuacja w Chinach wciąż nie jest stabilna – o ile niedawno kraj ten zniósł pandemiczne restrykcje, to nadal walczy z ogniskami zakażeń, co sprawia, że tamtejszy popyt jest mało przewidywalny.

ZŁOTO

Spadkowe rozpoczęcie lipca na rynku złota.

Na początku lipca na światowych rynkach finansowych zrobiło się wyjątkowo nerwowo. Indeksy akcji zniżkowały, a ceny wielu surowców i towarów ugięły się pod naciskiem siły amerykańskiego dolara. Wyjątkiem nie były metale szlachetne, które na siłę USD są wyjątkowo wrażliwe. Złoto zakończyło wtorkową sesję spadkiem o 2,5%, a wczoraj zniżki przekroczyły kolejne 1,5%. W rezultacie, notowania kruszcu w czwartek spadły do okolic 1730-1740 USD za uncję.

Dzisiaj rano notowania złota delikatnie odbijają w górę, jednak ruch korekcyjny jest niewielki i świadczy o utrzymującej się słabości strony popytowej na tym rynku. Wiele wskazuje więc na to, że ceny złota zakończą już czwarty z kolei tydzień na minusie. Zresztą, dzisiejsze delikatne odbicie notowań złota w górę jest ściśle powiązane z wyhamowaniem zwyżek wartości dolara – więc widać, że sytuacja na rynkach walutowych gra pierwsze skrzypce pod kątem wpływu na ceny złota.

Wczorajsze minutes z posiedzenia FOMC niewiele zmieniły na rynku złota. Fed potwierdził jastrzębie nastawienie, jednak wielu inwestorów wybiega już myślami w przyszłość i ocenia, na ile stanowisko Fed zostanie zmodyfikowane pod wpływem napływających na rynek nowych danych makro. Już w najbliższy piątek pojawią się dane z amerykańskiego rynku pracy, które z pewnością będą miały wpływ na działania Rezerwy Federalnej – zwłaszcza że Fed sam oceniał, że będzie dopasowywał strategię do sytuacji na rynku. Tym samym, ostateczny bilans bieżącego tygodnia – zarówno dla dolara, jak i dla złota – może właśnie zależeć od tych danych.

DM BOŚ

Notowania złota – dane dzienne