„Trzymaj" Eurocash
DM BOŚ rekomenduje "trzymaj" dla akcji Eurocashu, wyceniając je na 31,31 zł. Rekomendacja została wydana jeszcze przed publikacją wyników za IV kwartał. Analitycy oczekują, że konsolidacja Mili nie nastąpi wcześniej niż z początkiem kwietnia i, podobnie jak w przypadku niedawno przejętego Eko Holdingu, zakładamy restrukturyzację sieci. Podtrzymujemy oczekiwania, że po zakończeniu restrukturyzacji, rebrandingu i pełnej integracji z siecią detaliczną Delikatesy Centrum Mila będzie zdolna wygenerować w 2020 roku 4-proc. marżę EBITDA. Niemniej jednak z uwagi na opóźnienie związane z wydaniem zgody przez UOKiK oczekujemy mniejszego niż poprzednio założyliśmy udziału nowego podmiotu w 2018 roku w skons. rachunku wyników Eurocashu" – czytamy w raporcie.
"Kupuj" Bank Zachodni WBK
Analitycy Vestor DM podwyższyli rekomendację dla BZ WBK do "kupuj" z "akumuluj". Cena docelowa akcji banku została obniżona do 436 zł z 442 zł. W dniu wydania raportu kurs BZ WBK wynosił 386 zł. Analitycy Vestor DM obniżyli prognozy zysku netto banku na lata 2018 i 2019 o 3 proc., na co wpływ miały wytyczne zarządu BZ WBK przedstawione podczas konferencji podsumowującej 2017 rok. Aktualna prognoza zysku netto BZ WBK na 2018 rok, przygotowana przez Vestor DM, wynosi 2,525 mld zł, a na 2019 rok 2,921 mld zł. Autorzy raportu prognozują, że zysk na akcję banku wzrośnie w 2018 roku o 14 proc. rok do roku, a wynik w 2019 rok będzie wyższy o 16 proc. Prognozy przygotowano przy założeniu dwukrotnej podwyżki stóp procentowych w 2018 roku (po 25 punktów bazowych odpowiednio we wrześniu i październiku). Vestor DM oczekuje, że bank przeznaczy na dywidendę za 2017 rok 30 proc. jednostkowego zysku, co przełożyło się na 5,8 zł dywidendy na akcję oraz 1,5 proc. stopy dywidendy. Wcześniej analitycy oczekiwali, że bank nie podzieli się z akcjonariuszami ubiegłorocznym zyskiem. W raporcie utrzymano prognozy dywidendy na 2018 roku na poziomie 10,2 zł na akcję i 2,6 proc. stopy dywidendy. Analitycy ocenili obecną wycenę BZ WBK jako "atrakcyjną" z punktu widzenia porównawczego. Szacują, że bank jest obecnie wyceniany na 15,6-krotność zysków na 2018 rok oraz 1,6-krotność wyceny księgowej, co oznacza odpowiednio 3 proc. i 12 proc. premii do innych banków. "Biorąc pod uwagę ponadprzeciętną zyskowność, wypłatę dywidendy oraz dalsze przyspieszenie wzrostu wspierane przez przejęcie działalności podstawowej Deutsche Bank Polska, oceniamy obecną wycenę za atrakcyjną" - napisano.
Infoscan
Analitycy East Value Research podnieśli cenę docelową akcji Infoscan do 19,80 zł z 9,80 zł wcześniej. Analitycy prognozują, że w 2018 roku Infoscan zanotuje 6,2 mln zł straty netto, a w 2019 roku osiągnie zysk netto w wysokości 0,6 mln zł. Przychody spółki w tym roku mają wynieść 1,7 mln zł, a w przyszłym wzrosną do 9,4 mln zł. Infoscan oferuje usługi zdalnej diagnostyki i monitoringu zaburzeń oddychania podczas snu.
"Trzymaj" Medicalgorithmics
Analitycy DM BOŚ obniżyli cenę docelową akcji Medicalgorithmics do 211,3 zł z 246,7 zł wcześniej. Rekomendacja pozostała na poziomie "trzymaj". W dniu wydania raportu kurs akcji Medicalgorithmics wyniósł 178 zł. "Podtrzymujemy długoterminową rekomendację fundamentalną 'trzymaj' i krótkoterminową rekomendację relatywną 'neutralnie'. Chociaż spółka ma potencjał wzrostu organicznego i zdolność generowania gotówki i, co za tym idzie, dywidendy w średnim terminie, wyniki w krótkim okresie rozczarowują" - napisano w raporcie. Analitycy DM BOŚ podają, że Medicalgorithmics musi sobie radzić z osłabieniem USD względem PLN. "W efekcie wyniki spółki za czwarty kwartał 2017 roku mogą się okazać przeciętne, a w styczniu przychody były nieszczególne (kiepski pierwszy tydzień). Spółka musi się także liczyć z presją pojawiąjących się na rynku konkurencyjnych rozwiązań. Czekamy na potwierdzenie organicznego rozwoju spółki" - napisano. Medicalgorithmics rozpoczął prace nad stworzeniem kodu refundacyjnego dla badań MCT na rynek duński, niemiecki, brytyjski, francuski i przymierza się również do rynku włoskiego. Spółka szacuje, że zajmie to 2-3 lata. Spółka opracowała już urządzenie do rehabilitacji kardiologicznej PocketECG CRS, które można wykorzystywać w szpitalach, ambulatoriach i domach pacjentów. "Oczekuje się, że program pilotażowy będzie wdrażany wkrótce w Stanach (spółka liczy, że do końca marca br. otrzyma zgodę FDA), a w 2020 roku spółka powinna mieć kod refundacyjny na tym rynku. Wydaje się, że rynek rehabilitacji kardiologicznej jest istotnie wyższy niż rynek monitorowania arytmii, natomiast nie ma kodów refundacyjnych dla zdalnej rehabilitacji kardiologicznej. Z uwagi na niewystarczające dane nie uwzględniamy projektu rehabilitacji kardiologicznej w naszym modelu wyceny. Wartość amerykańskiego rynku rehabilitacji kardiologicznej jest szacowana na 2 mld USD, w Wielkiej. Brytanii jest to 400 mln USD, a w Polsce 200 mln USD" - napisano w raporcie DM BOŚ. Po uwzględnieniu zaktualizowanych prognoz finansowych i przesunięciu do przodu horyzontu wyceny 12-miesięczna wycena spółki sporządzona przez DM BOŚ metodą DCF wynosi 207 zł na akcję. Analitycy przeprowadzili także wycenę porównawczą (opartą na wskaźnikach EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E na 2018/2019/2020), ponieważ po przejęciu Medi-Lynx i AMI/Spectocor spółka stała się bardziej porównywalna do innych podmiotów z branży niż poprzednio. Wycena porównawcza implikuje 215 zł na akcję. 12-miesięczna docelowa wycena walorów spółki będąca złożeniem wyceny DCF i wyceny porównawczej w stosunku 50-50 proc. wynosi 211,3 zł na akcję.
"Trzymaj" Bank Handlowy
Analitycy DM BOŚ obniżyli rekomendację dla Banku Handlowego do "trzymaj" z "kupuj" i cenę docelową do 90,5 zł z 92,70 zł poprzednio. W dniu wydania raportu kurs akcji Banku Handlowego wynosił 83,2 zł. W ocenie DM BOŚ akcje Handlowego są znakomitą propozycją dla inwestorów zainteresowanych stabilną dywidendą. Duży bufor kapitałowy w połączeniu z ponadprzeciętną rentownością powodują, że bank jest hojny dla posiadaczy jego akcji. Nie bez znaczenia jest fakt, że Handlowy nie jest obciążony portfelem kredytów denominowanych w walutach obcych, ponieważ unikał tego typu produktów. W opinii analityków w przypadku Handlowego niewiadoma jest wielkość wyniku z tytułu obrotu walutami i instrumentami o stałym oprocentowaniu, ponieważ dla banku to źródło zysków ma większe znaczenie w strukturze przychodów niż w innych bankach. "Bank odczuł to boleśnie w słabym pierwszym kwartale 2017 roku, kiedy udział transakcji z użyciem środków własnych silnie spadł. Szczęśliwie w kolejnych kwartałach powrócił na normalny poziom" - napisano w raporcie. Analitycy zwracają uwagę, że Bank Handlowy pozostaje całkowicie wierny bankowości korporacyjnej, która oferuje pewien potencjał wzrostu, kiedy sektor przedsiębiorstw zacznie intensywniej inwestować. W działalności detalicznej bank koncentruje się na wybranych segmentach, głównie kartach kredytowych i kredytach konsumenckich. Po głębokiej przebudowie sieci detalicznej (likwidacja oddziałów i wprowadzenie placówek formatu smart) fizyczna obecność Handlowego jest najmniejsza spośród podmiotów sektora. W ocenie DM BOŚ zapewnia to efektywniejszą strukturę kosztów, ale z drugiej strony nie pomaga w zdobywaniu klientów i upośledza stopy wzrostu, które w przypadku Handlowego są często niższe od średniej dla sektora, mimo że bank wydaje się posiadać wszelkie atuty (przede wszystkim duży kapitał i doskonałą płynność), by móc przejmować klientów od konkurencji. „Pod względem wzrostu Bank Handlowy wygląda przeciętnie w porównaniu do innych banków, a nawet kiepsko w zestawieniu z najbardziej aktywnymi konkurentami takimi jak ING BSK. Zakładamy wprawdzie przyspieszenie wzrostu portfela kredytów w średnim okresie, ale jednocześnie oceniamy, że bieżąca strategia skoncentrowana na marży nie pozwoli na znaczące zwiększenie udziału w rynku" - napisano w raporcie.
