Z tego artykułu dowiesz się:
- Dlaczego lipcowa hossa okazała się wyzwaniem dla portfeli analityków i kto wyszedł z tej rywalizacji zwycięsko.
- Które spółki z WIG20 i mWIG40 przyniosły ponadprzeciętne zyski, stając się motorami napędowymi rynku.
- Jakie zmiany w portfelach na sierpień zaplanowali eksperci i które branże uznali za najbardziej perspektywiczne.
- Jakie znaczenie dla typów inwestycyjnych ma rozpoczęty sezon publikacji raportów finansowych za II kwartał.
Lipiec zachęcił inwestorów do zakupów akcji notowanych na krajowej giełdzie, co sprawiło, że wzrosty głównych indeksów nabrały tempa, wspinając się na nowe szczyty hossy. Indeks WIG, będący benchmarkiem dla naszych portfeli stworzonych przez ekspertów z biur maklerskich biorących udział w naszej rywalizacji, został wyniesiony w górę o blisko 9 proc. Był to najlepszy tegoroczny miesiąc dla szerokiego rynku pod względem wypracowanej stopy zwrotu.
Mało nowości w portfelach
Wytypowane przed miesiącem spółki w większości nie zawiodły naszych typujących, przynosząc większe lub mniejsze zyski, choć patrząc na wypracowane stopy zwrotu z portfeli część z nich może czuć niedosyt. Szczególnie powody do zadowolenia mogą mieć eksperci, którzy postawili na spółki z WIG20. Akcje największych firm w minionym miesiącu były wyróżniającymi się na plus pozycjami w portfelach i największymi beneficjentami poprawy nastrojów na krajowym rynku. Warto jednak od razu zaznaczyć, że ich reprezentacja w portfelach nie była zbyt liczna, co częściowo może tłumaczyć słabsze lipcowe wyniki większości portfeli na tle rynku. Ci eksperci, którzy na nie postawili, mogą jednak mieć powody do zadowolenia, jeśli chodzi o wypracowane stopy zwrotu, czego najlepszym przykładem jest zwycięzca lipcowej rywalizacji Oanda TMS Brokers. Dwucyfrowe zyski przyniosły papiery Allegro, LPP i CD Projektu. Nie zawiodły także akcje spółek o średniej kapitalizacji, z indeksu mWIG40, wśród których najefektowniej drożały akcje XTB, wsparte lepszymi od oczekiwań rynku wynikami za II kwartał. W ciągu minionego miesiąca można było na nich zarobić prawie 40 proc. Ponadto kilkunastoprocentowe zyski przyniosły Asbis, Auto Partner, Benefit Systems, Cyfrowy Polsat, GPW i Mirbud.
W sierpniu eksperci w większości zdecydowali się jedynie na kosmetyczne zmiany w składach swoich portfeli lub w ogóle z nich zrezygnowali, licząc, że wytypowane wcześniej spółki będą w stanie spełnić ich oczekiwania. Wśród nowych propozycji na sierpień znalazły się niemal wyłącznie typy z szerokiego rynku. Wyjątkiem jest Dino, którego akcje w lipcu wróciły do łask po długiej korekcie.
W przypadku sporej liczby spółek, które znalazły się w kręgu zainteresowań naszych ekspertów, kluczowe znaczenie miał rozpoczęty niedawno sezon publikacji raportów za II kwartał. Eksperci największe nadzieje pokładają w spółkach, które mogą ich zdaniem pokazać się z dobrej strony, jeśli chodzi o raportowane wyniki finansowe, zwłaszcza jeśli będą poparte optymistycznymi oczekiwaniami ich zarządów na kolejne okresy. To w dużej mierze przemawiało za wyborem takich firm, jak Asbis, Grodno, Mo-Bruk czy Newag.
Czytaj więcej
– Potencjał głównych motorów hossy na GPW do dalszych wzrostów powoli się wyczerpuje – mówi Marcin Materna, dyrektor biura analiz rynków kapitałowy...
Rynek znowu odfrunął
W lipcu nastroje na krajowym rynku akcji wyraźnie się poprawiły, co pozwoliło niemal wszystkim biurom maklerskim biorącym udział w rywalizacji portfeli fundamentalnych na naszych łamach powiększyć stopy zwrotu. Jednak nie wszyscy w pełni wykorzystali tę szansę. Uśredniony wynik z wszystkich portfeli wyniósł 4,5 proc., co było rezultatem wyraźnie słabszym od WIG-u, który w tym samym czasie poprawił notowania o 8,7 proc. Tylko dwa z siedmiu portfeli poradziły sobie lepiej od rynku.
Najlepszym wynikiem mogą się pochwalić analitycy Oanda TMS Brokers. Wytypowane przez nich spółki przyniosły stopę zwrotu z portfela blisko 12,6 proc. Za nimi znaleźli się eksperci z BM BNP Paribas BP, którym udało się wypracować 9,2 proc. zysku z portfela. W pierwszej trójce znaleźli się również eksperci z Ipopemy z wynikiem na poziomie 4,3 proc.
Wyniki lipcowej rywalizacji poprawiły stopy zwrotu portfeli liczone od początku tego roku. Dzięki bardzo udanym typowaniom w lipcu po siedmiu miesiącach rywalizacji na prowadzeniu umocnili się analitycy BM BNP Paribas BP, którzy mogą się pochwalić stopą zwrotu z portfela sięgającą blisko 47 proc., zostawiając resztę typujących daleko w tyle. Od drugich w klasyfikacji ekspertów BM Banku Millennium dzieli ich już ponad 13 pkt. proc. Tegoroczne inwestycje BM Banku Millennium przyniosły bowiem 33,4 proc. zysku. Na trzeciej pozycji plasują się analitycy z Oandy TMS Brokers ze stopą zwrotu na poziomie 18,1 proc.
Łącznie od początku 2026 r. portfele ekspertów uczestniczących w naszej rywalizacji wypracowały średnią stopę zwrotu 16,6 proc.To wynik aż o ok. 9 pkt. proc. słabszy od stopy zwrotu z indeksu WIG, który, będąc na fali tegorocznej hossy w tym samym okresie został wyniesiony w górę już o blisko 26 proc. W porównaniu z poprzednim miesiącem różnica ta zwiększyła się o prawie 5 pkt proc.
Czytaj więcej
Przy ogromnym wsparciu banków krajowe indeksy przywitały nowy miesiąc z historycznymi rekordami. Choć w ostatnich miesiącach tego rodzaju spółki rz...
Skład portfela na sierpień pozostaje bez zmian.
Wypadają z portfela:
Mirbud | Kurs akcji po odbiciu, zamieniamy na akcje spółek z potencjalnie lepszymi perspektywami krótkoterminowymi.
Sunex | Kurs akcji po odbiciu, wyniki finansowe, niestety, na razie prezentują się fatalnie.
Wchodzi do portfela:
Newag | Kurs akcji po korekcie. Spodziewamy się dobrych wyników za II kwartał, jak i w kolejnych kwartałach.
Wypadają z portfela:
Cognor | Zmiana struktury portfela.
MLP Group | Mimo stabilnego biznesu i dobrych perspektyw długoterminowych oczekujemy obecnie większego potencjału wzrostu po stronie spółek technologicznych i wzrostowych.
Toya | To solidna i dobrze zarządzana spółka, jednak jej bardziej dojrzały profil sprawia, że potencjał dynamicznego wzrostu wydaje się obecnie ograniczony.
Wchodzą do portfela:
Asbis | Liczymy na solidne wyniki i możliwe pobicie oczekiwań rynku, a rosnąca sprzedaż rozwiązań związanych z AI może być dodatkowym impulsem do dalszego wzrostu kursu.
Asseco Poland | Stawiamy na stabilny rozwój, silną pozycję na rynku oprogramowania oraz dalszą poprawę wyników, która może wspierać wzrost wartości spółki w kolejnych okresach.
Skład portfela na sierpień pozostaje bez zmian.
Skład portfela na sierpień pozostaje bez zmian.
Wypadają z portfela:
Comp, Oponeo.pl, Sygnity, Vercom | Zmiana na spółki o większym potencjale w krótkim terminie.
Wchodzą do portfela:
Cloud Technologies | Dynamiczny wzrost sprzedaży danych i skalowanie wysokomarżowego data curation tworzą perspektywę dalszego przyspieszenia wyników, wzrostu marż oraz silnych przepływów pieniężnych.
Grodno | Beneficjent przyspieszających inwestycji publicznych i energetycznych, rosnący szybciej od rynku dzięki zdobywaniu udziałów, rozwojowi e-commerce i perspektywie poprawy rentowności wraz ze wzrostem skali.
Mo-Bruk | Liczymy na dobre wyniki za II kwartał i widzimy dobre perspektywy na dalszą część roku. Kolejne akwizycje powinny przyspieszyć wzrost w kolejnych kwartałach.
Voxel | Kurs trochę przereagował po informacji o zmianach w rozliczaniu z NFZ. Niski dwucyfrowy poziom wskaźnika P/E uważamy za atrakcyjny jak na potencjał branży w dłuższym okresie.
Wypadają z portfela:
PlayWay | zmiana struktury portfela.
Wchodzą do portfela:
CI Games | Targi Gamescom i szansa na pokazanie dłuższego fragmentu rozgrywki. Przesunięcie premiery „Lords of the Fallen 2” na I kwartał 2027 r. zmniejsza ryzyko związane z tym projektem - daje większe możliwości w zakresie przygotowania kampanii marketingowej, co może zwiększyć potencjał komercyjny gry.
Dino | Dobrze przyjęte wyniki Jeronimo Martins i oczekiwana poprawa wyników spółki do 2028 r.
Ten Square Games | Spółka jest wyceniana przy wskaźniku C/Z dla prognozowanych zysków na lata 2026-2028 na 11,6-7,9. Premiera gry „Medal Hunter” i symptomy poprawiającego się nastawienia do branży gier.
Zasady budowy portfeli fundamentalnych
W skład każdego z portfeli fundamentalnych wchodzi nie mniej niż pięć i nie więcej niż 10 spółek z rynku głównego GPW, wytypowanych przez ekspertów z biur i domów maklerskich uczestniczących w rywalizacji. Mogą to być dowolne firmy wchodzące w skład WIG-u, przy czym pomijane są te z kursem poniżej 1 zł.
Udziały wszystkich spółek w portfelu są równe. Nie ma w nim gotówki. Modyfikacje składu portfeli możliwe są raz w miesiącu, a liczba spółek w portfelu może się zmienić (musi się jednak mieścić w przedziale od pięciu do dziesięciu).
Rozliczenie inwestycji następuje według kursów akcji z zamknięcia ostatniej sesji miesiąca. Stopy zwrotu są kumulowane z miesiąca na miesiąc w danym roku kalendarzowym. W wyliczeniach pomijane są koszty transakcji. Uwzględniane są wypłacane przez spółki dywidendy.
ZASTRZEŻENIE. Przedstawione w powyższym tekście informacje, opinie i prognozy nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa, w tym Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z 16 kwietnia 2014 r. Tekst nie stanowi zachęty do inwestowania, a redakcja „Parkietu” nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte przez czytelników.
