Stopy zwrotu z portfeli rosną, ale nie tak szybko jak rynek

W październiku warunki do zarabiania na krajowym rynku były bardzo korzystne, co przełożyło się na zyski portfeli ekspertów biorących udział w naszej rywalizacji. Czy firmy wskazane przez nich na listopad pozwolą utrzymać dobrą passę w stopach zwrotu?

Październik ułożył się bardzo pomyślnie dla posiadaczy akcji z warszawskiego parkietu. Krajowe indeksy wróciły na wzrostową ścieżkę, stwarzając dogodne warunki do udanych inwestycji. W końcówce miesiąca po dwumiesięcznej przerwie indeks WIG20 powrócił powyżej psychologicznej bariery 3 tys. pkt. i ustanowił nowy rekord trwającej już ponad trzy lata hossy na poziomie 3060 pkt. Z kolei szeroki wskaźnik WIG wspiął się na nowy szczyt wszech czasów, osiągając poziom 113 tys. pkt., powiększając tegoroczną stopę zwrotu na koniec miesiąca do ponad 40 proc.

Duże spółki dały zarobić

Wytypowane przed miesiącem spółki przez ekspertów z biur maklerskich biorących udział w naszej rywalizacji w większości nie zawiodły, przynosząc większe lub mniejsze zyski portfelom. Szczególnie powody do zadowolenia mogą mieć eksperci, którzy przed miesiącem łaskawszym okiem spojrzeli na największe spółki. W minionym miesiącu były one wyróżniającymi się na plus pozycjami w portfelach i  największymi beneficjentami poprawy koniunktury na krajowym rynku. Duża w tym zasługa akcji KGHM (postawiły na nie aż trzy biura), które na fali drożejącej miedzi w minionym miesiącu poszybowały w górę o ponad 21 proc. Dwucyfrowe zyski przyniosły także obecne w portfelach walory Orlenu i Budimeksu.

Foto: GG Parkiet

W listopadzie eksperci nie zdecydowali się na istotne roszady w portfelach choć w kilku przypadkach zrealizowano zyski z udanych inwestycji. W portfelach  na nowy miesiąc znalazło się nieco więcej miejsca na papiery wyróżniających się małych i średnich spółek, wśród których w ocenie typujących wciąż można znaleźć potencjalne okazje, które nie wyczerpały jeszcze swojego potencjału do zwyżki, mimo zaawansowanej fazy hossy w Warszawie. W przypadku sporej liczby spółek które znalazły się w kręgu zainteresowań naszych ekspertów, kluczowe znaczenie miał rozpoczęty sezon publikacji raportów za III kwartał 2025 r. i cały poprzedni rok. Eksperci największe nadzieje pokładają w spółkach, które mogą ich zdaniem pokazać się z dobrej strony, jeśli chodzi o raportowane wyniki finansowe, zwłaszcza jeśli będą poparte optymistycznymi oczekiwaniami ich zarządów na kolejne okresy.

Rynek znowu górą

Dzięki sprzyjającej koniunkturze na krajowym rynku wszystkie portfele fundamentalne wytypowane przez biura maklerskie biorące udział w naszej rywalizacji poprawiły stopy zwrotu w październiku, ale po raz kolejny w tym roku nie były w stanie dotrzymać tempa rozpędzonemu rynkowi. Uśredniony wynik z wszystkich portfeli wyniósł w październiku tylko 3,3 proc. i był wyraźnie słabszy od stopy zwrotu indeksu WIG, który w tym samym czasie poprawił swoje notowania o 4,8 proc. Z szóstki typujących do portfeli żadne biuro nie było w stanie osiągnąć takiego wyniku. Najbliżej byli analitycy z Oanda TMS Brokers. Wytypowane przez nich spółki przyniosły stopę zwrotu z portfela blisko 4,7 proc. Tuż za ich plecami znaleźli się eksperci z Noble Securities, którym udało się wypracować 4,5 proc. zysku z portfela. W pierwszej trójce znaleźli się również eksperci z BM Banku Millennium z wynikiem na poziomie 3,3 proc.

Foto: GG Parkiet

Dzięki bardzo udanym typowaniom w ostatnim miesiącu w klasyfikacji biorącej pod uwagę stopy zwrotu liczone za okres dziesięciu miesięcy 2025 r. na prowadzeniu umocnili się analitycy Noble Securities, którzy mogą się pochwalić stopą zwrotu wynoszącą prawie 47 proc. W walce o zwycięstwo w tegorocznej edycji cały czas pozostają eksperci z DM BDM, których tegoroczny zysk z portfela zwiększył się do ponad 42 proc., choć mają już do odrobienia do lidera nieco większą stratę niż miesiąc wcześniej.  Na trzeciej pozycji znaleźli się przedstawiciele DM XTB, których tegoroczne inwestycje przyniosły do tej pory niemal 37 proc. zysku.

Łącznie od początku 2025 r. portfele ekspertów uczestniczących w naszej rywalizacji wypracowały średnią stopę zwrotu wynoszącą 31,7 proc., co jest wynikiem o ponad 6 pkt. proc. słabszym od stopy zwrotu z indeksu WIG, który w tym samym okresie został wyniesiony w górę o ponad 40 proc.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

• Cyfrowy Polsat | Zmiana struktury zestawienia.

Wchodzą do portfela:

• BOŚ | Liczymy na kolejne dobre odczyty wyników w kolejnych okresach. Bank według naszych założeń ma niskie wskaźniki rynkowe na 2026 r.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

• Answear.com | Zmiana na spółki o większym potencjale wzrostów.

• cyber_Folks, KGHM |Realizacja zysków.

Wchodzą do portfela:

• Digital Network |Dynamiczne tempo wzrostu rynku cyfrowej monetyzacji treści, skalowalny model biznesowy oparty na AI i analityce oraz rosnąca obecność międzynarodowa implikują dalszy wzrost wartości spółki.

• Torpol | Bardzo dobre wyniki, solidny backlog oraz ekspozycja na duży program inwestycji kolejowych i CPK.

• Toya | Oczekiwane kolejne dobre wyniki w kontraście do niskiej wyceny wskaźnikowej.

• VRG | Oczekiwane dobre wyniki kwartalne plus silna pozycja w rentownym rynku jubilerskim, dywersyfikacja marek, przejęcie Lilou i odbudowa rentowności części odzieżowej.

Foto: GG Parkiet

Skład portfela na listopad pozostaje bez zmian.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

• Asseco SEE, Huuuge, KGHM, LPP, Pekao, Scope Fluidics | Zmiana struktury portfela.

Wchodzą do portfela:

• Apator | Zdrowe fundamenty, poprawiające się wyniki, zarządzane ryzyko związane z postępownaiem antymonopolowym wszczętym przez UOKiK.

• Mangata Holding | Niska wycena (C/Z’26 =10), szansa na wyraźniejszą poprawę wyników od połowy 2026 r.

• Murapol | Najtańszy z deweloperów notowanych na GPW.

• Wielton | Oczekiwana poprawa wyników w III i IV kwartale 2025 r.

• XTB | Ambitne plany na 2026 rok, powyżej 100 tys. nowych klientów w październiku, upside przy konserwatywnych prognozach.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

• Inter Cars | Nie widzimy obecnie potencjału wzrostów przed końcem roku, a spółka nie wykazuje się impetem wzrostowym.

Wchodzą do portfela:

• CCC | W ostatnich latach okres przedświąteczny był dobry dla spółki. Dodatkowo ostatni raport Ningi Research spowodował duże turbulencje, co spowodowało znaczącą przecenę. Według nas spółka wyjdzie z tego sporu obronną ręką, a obecna wycena sprzyja nabywaniu akcji.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

• CI Games | Brak czynników, które mogłyby wesprzeć notowania w krótkim terminie.

Brak nowych pozycji w portfelu na listopad.

Zasady budowy portfeli fundamentalnych

W skład każdego z portfeli fundamentalnych wchodzi nie mniej niż pięć i nie więcej niż dziesięć spółek z rynku głównego GPW wytypowanych przez ekspertów z biur i domów maklerskich uczestniczących w rywalizacji. Mogą to być dowolne firmy wchodzące w skład WIG-u, przy czym pomijane są te z kursem poniżej 1 zł. Udziały wszystkich spółek w portfelu są równe. Nie ma w nim gotówki. Modyfikacje składu portfeli możliwe są raz w miesiącu, a liczba spółek w portfelu może się zmienić (musi się jednak mieścić w przedziale od pięciu do dziesięciu).

Rozliczenie inwestycji następuje według kursów akcji z zamknięcia ostatniej sesji miesiąca. Stopy zwrotu są kumulowane z miesiąca na miesiąc w danym roku kalendarzowym.

W wyliczeniach pomijane są koszty transakcji. Uwzględniane są wypłacane przez spółki dywidendy.