Złoto i srebro już tak nie przyciągają. Na co teraz stawiają eksperci?

Po niezapomnianym styczniu eksperci liczą na nieco spokojniejszy miesiąc. Wiara w podtrzymanie dobrych nastrojów wciąż jest, w szczególności w odniesieniu do indeksów giełdowych.

Powiedzieć, że w styczniu na rynkach działo się dużo, to w zasadzie nic nie powiedzieć. Dynamika ruchów w wielu przypadkach była tak ogromna, że momentami trudno było za tym wszystkim nadążyć. Eksperci typujący skład portfeli foreksowych mieli utrudnione zadanie, bo przecież swoje typy na styczeń przedstawili oni jeszcze przed rozpoczęciem miesiąca. Zgodnie z zasadami nie mogli reagować na bieżąco na to, co się dzieje. Mogli jedynie przyglądać się temu, czy ich typy faktycznie się obronią. Większość ostatecznie zakończyła miesiąc nad kreską. Wyniki zostawmy jednak sobie na koniec. Teraz skupmy się na tym, co może przynieść przyszłość.

Dolar i bitcoin

W przypadku typów z rynku walutowego uwaga ekspertów znów skupiła się na dwóch obszarach. Jeden jest związany z dolarem, drugi z bitcoinem. To w zasadzie jest już norma, tak samo jak to, że wskazania ekspertów potrafią się od siebie znacząco różnić. Tak jest i tym razem.

W przypadku dolara przewagę jednak mają osoby, które zakładają jego przecenę, chociaż oczywiście w różnych układach walutowych. – Wybór Warsha na nowego szefa Fedu nieco uspokoił rynki, ale nie oznacza to, że nowy szef będzie miał dokładnie takie same nastawienie do polityki monetarnej jak w przeszłości. Sell America (niechęć do długu) w dalszym ciągu powinno być widoczne na światowych rynkach finansowych – wskazuje Michał Stajniak z XTB, który liczy na wzrost pary EUR/USD.

Na ciążącą dolarowi politykę pieniężną wskazuje też Łukasz Zembik z Oanda TMS Brokers. Zestawił on jednak dolara z jego australijskim odpowiednikiem.

– Oczekuję dalszych wzrostów pary AUD/USD, ponieważ kierunki polityki pieniężnej w USA i Australii coraz wyraźniej się rozchodzą. Fed będzie wchodzić w cykl obniżek stóp, a obecna aprecjacja dolara ma w mojej ocenie charakter przejściowy. Uważam, że Kevin Warsh, nominowany na nowego prezesa Fedu, będzie bardziej gołębio nastawiony niż Jerome Powell, co z czasem powinno działać na niekorzyść dolara. Rynek nadal wycenia możliwość dalszych podwyżek stóp procentowych w Australii, co sprzyja umocnieniu dolara australijskiego i wzmacnia potencjał wzrostowy pary AUD/USD – wskazuje Zembik.

Mówiąc o dolarze trzeba także poruszyć wątek pary walutowej, która w styczniu rozgrzewała emocje. Mowa o USD/JPY. W tym przypadku mamy jednak dwa przeciwstawne wskazania. Na wzrost USD/JPY stawia Marcin Kiepas z firmy Tickmillu.

– Pogłoski o końcu słabości japońskiego jena wydają się przedwczesne. Oczekuję, że rozpoczęta doniesieniami o interwencji spadkowa korekta na USD/JPY powinna najpóźniej się zakończyć po wyborach w Japonii, a jen wróci do osłabienia względem dolara – argumentuje Kiepas.

Po drugiej stronie barykady jest Andrzej Kiedrowicz z PKO BP. – Utrzymujące się ryzyko interwencji Banku Japonii na rynku jena, w połączeniu z dalszą kompresją spreadu realnych stóp procentowych między USA a Japonią, powinno wspierać rozwinięcie zapoczątkowanej w styczniu korekty trendu wzrostowego kursu USD/JPY – uważa Kiedrowicz.

Mowa była także o drugim bohaterze typów walutowych, czyli o bitcoinie. Tutaj prognozy też są rozbieżne, chociaż ostateczny wynik to 3 do 1 na korzyść niedźwiedzi.

– Na rynku bitcoina sytuacja techniczna pozostaje słaba – notowania znajdują się pod presją po nieudanych próbach wybicia wyżej, a układ techniczny sugeruje ryzyko dalszego zejścia cen. Dodatkowo sezonowość rynku kryptowalut zwiększa prawdopodobieństwo ruchu w kierunku niższych poziomów, co może dalej podbijać ogólną zmienność – uważa Mateusz Namysł z BM PKO BP.

Nieoczywiste typy

W przypadku rynku surowców i metali sprawa do tej pory była dużo łatwiejsza niż w przypadku walut. Eksperci szukali zysków przede wszystkim stawiając na wzrosty cen metali szlachetnych. Styczeń na tym rynku to jednak osobna historia, która zapewne zapadnie w pamięci na długo, a i rzutuje na podejście do metali szlachetnych w kontekście kolejnych tygodni. Obecnie już nie ma zgodności co do kierunku ruchu metali szlachetnych. Eksperci też całkowicie się od nich nie odwrócili, ale raczej podchodzą do nich zachowawczo ustawiając odpowiednie poziomy wejścia, wyjścia i stop lossy. Też większe nadzieje wiążą obecnie ze złotem niż ze srebrem.

– Na rynku złota w styczniu ponownie widoczny był popyt spekulacyjny, co wywołało głęboką korektę. W średnim horyzoncie złoto może pozostawać beneficjentem niepewności i ryzyk geopolitycznych. Amerykańska gospodarka ma się dobrze, ale zmiana warty w Fedzie może jeszcze przynieść trochę zamieszania – uważa Rafał Sadoch, analityk BM mBanku.

W lutym uwagę przykuł też m.in. gaz. Za sprawą metali szlachetnych znalazł się on nieco w cieniu w styczniu, ale i na tym rynku byliśmy świadkami ogromnej zmienności. Część ekspertów liczy na nią również teraz, przy czym w przewadze są ci, którzy obstawiają wzrost cen.

– Potencjalny wzrost cen gazu ziemnego można uzasadnić kilkoma istotnymi czynnikami fundamentalnymi. Rynek pozostaje wrażliwy na skutki ostatnich burz i niskich temperatur w USA, które prowadziły do przejściowych ograniczeń produkcji i zakłóceń logistycznych. Dodatkowo powrót terminala Freeport LNG do wyższych mocy operacyjnych zwiększa popyt na gaz przeznaczony na eksport, co ogranicza podaż na rynku krajowym i może wspierać ceny. Jeśli mroźna pogoda w Stanach Zjednoczonych utrzyma się dłużej, popyt grzewczy pozostanie wysoki, a zapasy będą szybciej się kurczyć, co historycznie sprzyjało wzrostom notowań gazu – argumentuje Namysł.

Nieoczywistym typem z rynku surowców i towarów jest z kolei kakao. W tym przypadku mamy wiarę we wzrosty cen.

– M.in. za sprawą potencjalnie bardzo udanego sezonu zbiorów w Afryce Zachodniej ceny kakao spadły do poziomów niewidzianych od początku 2024 r. Trzydziestoprocentowa przecena w styczniu zostanie w naszej ocenie przynajmniej częściowo skorygowana w lutym – wskazuje Kamil Cisowski z Opoki TFI.

Giełdowa hossa trwa

Co z indeksami giełdowymi? Tutaj przewaga byków jest wyraźna, a obejmuje ona rynek amerykański, brytyjski, ale też i polski. Eksperci nadal zysków szukają przede wszystkim w średnich i małych spółkach.

– Wspierające makro, widoczne napływy do krajowych TFI oraz atrakcyjne wyceny powinny faworyzować segment „MIŚ” w 2026 r. Utrzymujemy pozycje z poprzedniego miesiąca, licząc na utrzymanie siły maluchów w najlepszym sezonowo kwartale – uważa Łukasz Wójcik z BM Pekao.

Tradycyjnie nie zabrakło też typów zakładających podbicie zmienności rynkowej, co ma znaleźć odzwierciedlenie w notowaniach indeksu VIX.

– Jednocześnie obserwowana zwiększona zmienność na rynku metali oraz kryptowalut może przenosić się na rynek akcji, pogarszając nastawienie inwestorów i podnosząc awersję do ryzyka. W takim otoczeniu rośnie popyt na zabezpieczenia portfeli, co przemawia za scenariuszem wzrostu indeksu VIX – argumentuje Mateusz Namysł.

Pierwszy lider

Teraz pora wrócić do obiecanych styczniowych wyników. Tak jak już zasygnalizowaliśmy na początku, zdecydowana większość uczestników naszej zabawy może pochwalić się „plusem” za ubiegły miesiąc. Bezapelacyjnym zwycięzcą okazał się Bartosz Sawicki z firmy Exante. Wskazane przez niego propozycje dały stopę zwrotu wynoszącą prawie 21,5 proc. Wynik ten wymaga jednak dodatkowego wyjaśnienia.

O ile bowiem wszystkie propozycje przedstawione przez Sawickiego wygenerowały dodatnią stopę zwrotu, o tyle złotym strzałem okazała się długa pozycja na rynku gazu w Stanach Zjednoczonych. W tym przypadku pojawił się jednak pewien „problem”. W drugiej części miesiąca tradycyjnie doszło do rolowania kontraktów na gaz, co ma też przełożenie na cenę. Tym razem to przełożenie było jednak ogromne. Opierając się o dane ze stooq.pl „przesiadka” z jednego kontraktu na drugi wypadła w momencie, kiedy ten kończący się był powyżej poziomu 5 USD a „zaczynający” się poniżej 4 USD. W przypadku zwykłego inwestowania rolowanie i różnica w cenie kontraktów jest „wyrównywana” poprzez dodanie lub odjęcie punktów swapowych (w zależności od cen i kierunku pozycji). Do tej pory w naszej zabawie ten mechanizm pomijaliśmy. Z racji jednak dużej różnicy w cenie między kontraktami postanowiliśmy zrobić wyjątek (który być może stanie się też regułą?). W efekcie wynik Sawickiego na rynku gazu jest sumą wyniku z wygasłego kontraktu i wyniku z obecnie rozgrywanego kontraktu.

Sawicki zostawił w tyle resztę stawki, ale tegoroczna zabawa dopiero się rozkręca. Wszystko jest więc jeszcze możliwe.

Prognozy na luty

Wskazania dla walut, surowców i indeksów giełdowych.

Marcin Kiepas, Tickmill

USD/JPY p

Pogłoski o końcu słabości japońskiego jena wydają się przedwczesne. Oczekuję, że rozpoczęta doniesieniami o interwencji spadkowa korekta na USD/JPY powinna najpóźniej się zakończyć po wyborach w Japonii, a jen wróci do osłabienia względem dolara. Wejście: 151,8. Cel: 159,4. SL: 149,8.

Gaz TTF q

Mroźna zima mocno wywindowała ceny gazu. I o ile jest jeszcze potencjał wzrostowy, to sam wzrost ma charakter sezonowy i wkrótce rynek powinien wrócić do trendu spadkowego. Stąd wyższe poziomy jawią się jako dobry moment do sprzedaży. Wejście: 44. Cel: 28. SL: 49.

Kospi q

Koreańska giełda rozpoczęła 2026 r. od ekstremalnie silnych wzrostów. Indeks KOSPI zamknął styczeń wzrostem o prawie 24 proc., zaliczając najlepszy miesiąc od 27 lat i powiększając 12-miesięczną stopę zwrotu do 107 proc. Jednocześnie ekstremalnie wysokie utrzymuje się wykupienie, co niesie ze sobą rosnące ryzyko gwałtownej realizacji zysków. Cel: 4500. SL: 5600.

Kamil Cisowski, Opoka TFI

Bitcoin p

Nastroje na rynku kryptowalut są obecnie skrajnie negatywne, ale zakładamy, że przynajmniej bitcoin podejmie próbę odbicia na przestrzeni najbliższych tygodni. Spodziewamy się, że nastroje na giełdach będą dobre, nie oczekujemy też, że metale szlachetne, na które przerzucili się spekulanci, będą bezproblemowo generowały nowe szczyty – część kapitału może wrócić do krypto. Cel: 95000.

Kakao p

M.in. za sprawą potencjalnie bardzo udanego sezonu zbiorów w Afryce Zachodniej ceny kakao spadły do poziomów niewidzianych od początku 2024 r. Trzydziestoprocentowa przecena w styczniu zostanie w naszej ocenie przynajmniej częściowo skorygowana w lutym. Cel: 5000.

Nasdaq p

Nastawienie do sektora technologicznego bardzo się pogorszyło w ostatnich miesiącach, ale trwająca od kilku tygodni rotacja powinna wyhamować przynajmniej do końca sezonu wynikowego. Nie widzimy poważnych sygnałów alarmowych, wydaje nam się, że w lutym możemy powrócić przynajmniej tymczasowo do standardowego zachowania amerykańskiej giełdy.

Michał Krajczewski, BM BNP Paribas Bank Polska

AUD/JPY q

Oczekiwania na rozpoczęcie cyklu podwyżek stóp procentowych wzmacniały ostatnio notowania AUD, równocześnie obawy o zbyt wolne podwyżki osłabiały jena. Jednakże poziom tej pary walutowej doszedł w pobliże szczytu z połowy 2024 r., co przynajmniej w krótkim terminie może wspierać scenariusz korekty i zdyskontowania przez inwestorów wyżej opisanych perspektyw dla każdej z walut. Cel: 104. SL: 111.

Złoto p

Po hiperbolicznym wzroście surowców szlachetnych w końcówce stycznia, na ostatniej sesji miesiąca mieliśmy do czynienia z równie silnym schłodzeniem rynku. W warunkach dużej zmienności można podjąć próbę łapania krótkoterminowego dołka i odbicia, jednak z ciasno ustawionymi zleceniami stop-loss. Wejście : 4400. Cel: 4800. SL: 4198.

Euro Stoxx50 p

Rynki europejskie wykazują się w ostatnich miesiącach relatywną siłą na tle pozostałych rynków rozwiniętych, a na wykresie indeksu Stoxx50 mamy do czynienia z czytelnym układem prowzrostowym. Indeks stopniowo przechodzi na coraz wyższe poziomy cenowe, z czym mieliśmy do czynienia na początku roku. Po wybiciu nowego maksimum, notowania uległy konsolidacji, przy czym wsparcie przy 5800 pkt. (poprzedni opór), zadziałało jako wsparcie, co potwierdza kontynuację trendu. Cel: 6200. SL: 5750.

Rafał Sadoch, BM mBanku

EUR/USD p

Złoto p

Na złocie w styczniu ponownie widoczny był popyt spekulacyjny, co wywołało głęboką korektę. W średnim horyzoncie złoto może pozostawać beneficjentem niepewności i ryzyk geopolitycznych. Amerykańska gospodarka ma się dobrze, ale zmiana warty w Fed może jeszcze przynieść trochę zamieszania.

S&P500 p

Łukasz Wójcik, BM Pekao

USD/TRY p

Po stronie liry tureckiej sytuacja pozostaje strukturalnie „stabilna” – chronicznie wysoka inflacja, ograniczona wiarygodność Banku Centralnego oraz trwały deficyt. W efekcie w przypadku pary USD/TRY powinniśmy nadal pozostawać w trendzie wzrostowym.

Kawa q

Według AT przełamanie poziomu 339 USD na kawie należy traktować jako zaproszenie do dalszych spadków cen. Fundamenty również są obecnie po stronie niedźwiedzi: według ostatnich raportów oczekuje się nadpodaży surowca w 2026 r., co powinno w średnim terminie działać niekorzystnie na ceny kawy. Cel: 285. SL: 352,1.

sWIG80 p

Wspierające makro, widoczne napływy do krajowych TFI oraz atrakcyjne wyceny powinny faworyzować segment „MIŚ” w 2026 r. Utrzymujemy pozycje z poprzedniego miesiąca, licząc na utrzymanie siły „misiów” w najlepszym sezonowo kwartale. SL: 30600.

Sobiesław Kozłowski, Ipopema Securities

Bitcoin q

Symptomy szukania płynności przez inwestorów wpływają negatywnie na BTC , który traci na atrakcyjności na rzecz metali, w tym głównie złota i srebra. Wejście: 87320. Cel: 63122.

Srebro p

Srebro jest w silnym trendzie wzrostowym i korekcie w przelocie, która daje szansę na okazjonalne zamknięcie shortów w trendzie wzrostowym. Cel: 96,9. SL: 67,88.

Amundi MSCI Eastern Europe Ex Russia p

Zmiana globalnego nastawienia do rynków wschodzących, w tym do spółek z Europy Wschodniej z opcją na pozytywne zaskoczenia w regionie. Wejście: 51,34.

Krzysztof Radojewski, Noble Securities

Bitcoin q

Rysujące się od kilku miesięcy sygnały przesilenia na rynku Bitcoina, co może sugerować pogłębienie korekty.

Srebro q

Euforia na notowaniach srebra zdaje się być w krótkim terminie blisko lokalnego ekstremum.

VIX p

W dalszym ciągu utrzymujący się niski poziom strachu skłania do kontrariańskiego podejścia.

Bartosz Sawicki, Exante

EUR/HUF p

Kurs EUR/HUF w styczniu naruszył poziom 380, osiągając dwuletnie minima. Poprawa sytuacji inflacyjnej przybliża obniżki stóp procentowych na Węgrzech, a złagodzenie retoryki przez bank centralny może zaszkodzić forintowi.

Benzyna q

Kurs benzyny na nowojorskiej giełdzie zakończył styczeń na najwyższym poziomie od listopada. Dane EIA wskazują jednak na znaczące i rosnące zapasy, które powinny ograniczać wzrostowy potencjał.

Stoxx Aerospace & Defense p

W styczniu ryzyka geopolityczne dały o sobie znać z wielką siłą i nic nie zapowiada, że w kolejnych tygodniach sytuacja ulegnie zmianie. Europejskie luzowanie fiskalne i rosnące wydatki na obronność nadal powinny wspierać spółki z sektora.

Andrzej Kiedrowicz, PKO BP

USD/JPY q

Utrzymujące się ryzyko interwencji na jenie ze strony Banku Japonii, w połączeniu z dalszą kompresją spreadu realnych stóp procentowych pomiędzy USA a Japonią, powinno wspierać rozwinięcie zapoczątkowanej w styczniu korekty trendu wzrostowego na kursie USD/JPY.

Gaz TTF p

Za dalszym wzrostem cen gazu przemawia prognoza silnego spadku temperatur w Europie oraz wzrost napięć geopolitycznych wokół Iranu, co kreuje ryzyko zakłóceń dostaw LNG z Kataru oraz ZEA, odpowiadających za około 20 proc. globalnej podaży skroplonego paliwa.

mWIG40 p

Oczekiwane przyspieszenie aktywności gospodarczej w Polsce, wspierane napływem funduszy unijnych, powinno sprzyjać wzrostowi przychodów oraz poprawie rentowności wybranych mniejszych spółek krajowych, dotychczas pozostających poza głównym obszarem zainteresowania inwestorów.

Michał Stajniak, XTB

EUR/USD p

Wybór Warsha na nowego szefa Fed nieco uspokoił rynki, ale nie oznacza to, że nowy szef będzie miał dokładnie takie same nastawienie do polityki monetarnej jak w przeszłości. Sell America (niechęć do długu) w dalszym ciągu powinno być widoczne na globalnych rynkach finansowych. Cel: 1,20. SL: 1,165.

Kakao p

Rynek kakao jest skrajnie wyprzedany, patrząc na wskaźniki techniczne, a zaangażowanie na rynku terminowym rośnie. Obecnie obserwujemy ekstremalnie dużą ilość krótkich pozycji, a wieści wskazujące na możliwe problemy w mid-cropie mogą doprowadzić do ożywienia i wzrostu do okolic górnego ograniczenia spadkowego kanału trendowego. Cel: 5800. SL: 3200.

Nasdaq100 p

Choć inwestorzy mogą być niechętni dolarowi, amerykańskie spółki w dalszym ciągu zarabiają miliardy dolarów, co widać było po wynikach Microsoftu, Mety czy Apple. Potencjalne nadchodzące obniżki stóp za sterami nowego szefa Fed powinny wspomóc spółki w ekstremalnie wysokich wycenach. Cel: 27000. SL: 24700.

Mateusz Namysł, BM PKO BP

Bitcoin q

Na rynku bitcoina sytuacja techniczna pozostaje słaba – notowania znajdują się pod presją po nieudanych próbach wybicia wyżej, a układ techniczny sugeruje ryzyko dalszego zejścia cen. Dodatkowo sezonowość rynku kryptowalut zwiększa prawdopodobieństwo ruchu w kierunku niższych poziomów, co może dalej podbijać ogólną zmienność na rynkach finansowych. Cel: 60000. SL: 85000.

Gaz ziemny p

Potencjalny wzrost cen gazu ziemnego można uzasadnić kilkoma istotnymi czynnikami fundamentalnymi. Rynek pozostaje wrażliwy na skutki ostatnich burz i niskich temperatur w USA, które prowadziły do przejściowych ograniczeń produkcji i zakłóceń logistycznych. Dodatkowo powrót terminala Freeport LNG do wyższych mocy operacyjnych zwiększa popyt na gaz przeznaczony na eksport, co ogranicza podaż na rynku krajowym i może wspierać ceny. Jeśli mroźna pogoda w Stanach Zjednoczonych utrzyma się dłużej, popyt grzewczy pozostanie wysoki, a zapasy będą szybciej się kurczyć, co historycznie sprzyjało wzrostom notowań gazu. Cel : 6,2.

VIX p

Jednocześnie obserwowana zwiększona zmienność na rynku metali oraz kryptowalut może przenosić się na rynek akcji, pogarszając sentyment inwestorów i podnosząc awersję do ryzyka. W takim otoczeniu rośnie popyt na zabezpieczenia portfeli, co przemawia za scenariuszem wzrostu indeksu VIX.

Łukasz Zembik, Oanda TMS Brokers

AUD/USD p

Oczekuję dalszych wzrostów pary AUD/USD, ponieważ kierunki polityki pieniężnej w USA i Australii coraz wyraźniej się rozchodzą. Fed będzie wchodzić w cykl obniżek stóp, a obecna aprecjacja USD ma w mojej ocenie charakter przejściowy. Uważam, że Kevin Warsh, nominowany na nowego prezesa Fed, będzie bardziej gołębio nastawiony niż Jerome Powell, co z czasem powinno działać na niekorzyść USD. Rynek nadal wycenia możliwość dalszych podwyżek stóp procentowych w Australii, co sprzyja umocnieniu dolara australijskiego i wzmacnia potencjał wzrostowy pary AUD/USD . Cel: 0,71.

Ropa Brent q

Obecny wzrost cen ropy pełni funkcję testu rzeczywistej kondycji gospodarki, a nie jedynie odzwierciedlenia ruchów walutowych. Choć słabość dolara sprzyja wzrostom notowań surowców wycenianych w USD, jej znaczenie w przypadku ropy jest ograniczone ze względu na niską elastyczność cenową popytu. Kluczowe impulsy cenowe pochodzą ze strony podaży: tymczasowe straty produkcyjne w USA po zimowych burzach oraz ograniczenia wydobycia w Kazachstanie zmniejszają dostępność surowca. Dodatkowo rynek dyskontuje rosnące ryzyko związane z możliwą eskalacją napięć między USA a Iran. Dane sugerują, że strukturalnie rynek pozostaje dobrze „zaopatrzony”. Uważam, że ostatnie wzrosty cen ropy są efektem czynników przejściowych i premii geopolitycznej, a nie trwałej zmiany fundamentów. Jeśli napięcia polityczne osłabną, a dane o zapasach potwierdzą jedynie ograniczony wpływ zakłóceń podaży, presja na spadek cen powinna powrócić.

FTSE 100 p

Zakładam kontynuację wzrostów FTSE 100, a obecny ruchu boczny to konsolidacja w trendzie wzrostowym. Z technicznego punktu widzenia indeks porusza się w dobrze zdefiniowanym kanale wzrostowym, a ostatnie tygodnie przyniosły stabilizację notowań tuż pod lokalnymi maksimami. Taka struktura rynku zwykle oznacza akumulację i „łapanie oddechu” przed kolejną falą wzrostową, a nie rozpoczęcie głębszej korekty. Argumentem za dalszymi wzrostami jest też brak presji podażowej, mimo podwyższonych poziomów cenowych nie obserwujemy dynamicznego cofnięcia ani wybicia dołem z konsolidacji. Po stronie fundamentalnej brytyjski rynek akcji nadal korzysta z dużego udziału spółek defensywnych i surowcowych, które dobrze radzą sobie w środowisku podwyższonych cen energii i niepewności globalnej. Indeks jest beneficjentem rotacji w stronę rynków o bardziej „realnej” strukturze zysków. Cel: 10500.

ZASTRZEŻENIE

Przedstawione w powyższym tekście informacje, opinie i prognozy nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa, w tym Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z 16 kwietnia 2014 r. Tekst nie stanowi zachęty do inwestowania, a redakcja „Parkietu” nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte przez czytelników.