W kontekście znacznego wzrostu wykorzystywania przez amerykańskie rafinerie swoich mocy przetwórczych w ciągu ostatnich kilku miesięcy (po uwzględnieniu sezonowości) i lekkiego spadku poziomu produkcji surowca od początku lipca (huragany u wybrzeży USA) nie powinno to dziwić.
Fakt spadku zapasów surowej ropy w okresie lipiec-wrzesień nie jest niczym nieoczekiwanym w tym okresie (rafinerie przygotowują się do zwiększonego popytu na ich produkty w III i IV kwartale), jednakże ostatnie spadki mogą okazać się złudne dla inwestorów wierzących w dalszy wzrost cen lub ich utrzymywanie się na obecnym poziomie. Warto zwrócić uwagę, że ostatnie miesiące przyniosły znaczny wzrost zapasów destylatów i benzyny (ich poziom znajduje się znacznie powyżej średniej z ostatnich 7 lat) co świadczy o tym że popyt na nie słabnie. Co więcej, proces podejmowania decyzji produkcyjnych w rafineriach jest opóźniony w stosunku do oceny bieżącej sytuacji rynkowej o kilka tygodni. Dlatego też w najbliższych miesiącach należy raczej oczekiwać dyskontowania przez rafinerie nowej, znacznie gorszej sytuacji w globalnej gospodarce, tym samym stabilizacji poziomu zapasów s urowej ropy na obecnym poziomie lub nawet ich niewielkiego wzrostu.
Paweł Kordala
Analityk Rynków Surowcowych
