Analitycy za wysoko zawiesili LPP ubiegłoroczną poprzeczkę

W 2018 r. przychody LPP urosły w dwucyfrowym tempie, a marża zmieściła się widełkach 54–55 proc. Obie wielkości wpisują się w plan zarządu. Mimo to dane za ostatni kwartał roku rozczarowały i kurs akcji spadł.

Nawet o 3,2 proc., do 7605 zł, spadał w czwartek kurs akcji odzieżowej grupy LPP, właściciela takich marek jak Reserved, Mohito czy Sinsay. W taki sposób inwestorzy zareagowali na opublikowane w środę wieczorem wstępne dane finansowe giganta za IV kwartał i 2018 r.

Średnia była wyższa

W ostatnim kwartale minionego roku LPP kierowane przez Marka Piechockiego zanotowało 2,37 mld zł przychodu, 1,41 mld zł zysku brutto na sprzedaży i 420 mln zł zysku operacyjnego – wynika ze wstępnych danych opublikowanych przez zarząd.

Oznacza to, że wymienione parametry poprawiły się w porównaniu z analogicznym okresem 2017 r. o 10, 13 oraz 12 proc., a marża brutto na sprzedaży wyniosła 59,8 proc., powiększając się o o 2,1 pkt proc. rok do roku. Dane okazały się słabsze od oczekiwanych przez analityków z biur maklerskich. W zestawieniu z medianą ich prognoz przychody wypadły o 3,5 proc. niżej, zysk brutto na sprzedaży o 2,4 proc., a zysk operacyjny okazał się słabszy od przewidywań o 5 proc.

Konrad Księżopolski, szef analityków w Haitong Banku, stwierdził w porannym komentarzu, że kwartalne przychody właściciela Reserved są słabsze niż oczekiwane przez niego, natomiast koszty niższe, co w sumie pozwala cenić wyniki neutralnie.

Specjalista szacował, że przychody LPP w IV kw. ub.r. urosną rok do roku o 15 proc., do 2,47 mld zł, za to spodziewał się niższej marży brutto na sprzedaży (58 proc.).

Dane opublikowane przez giganta wypadły jeszcze słabiej w zestawieniu z przewidywaniami Piotra Bogusza, analityka Domu Maklerskiego mBanku, ale uznał on ostatecznie, że wyniki LPP w czwartym kwartale 2018 r. były mocne. Wspomniał, że szkodziły im, szczególnie w październiku, niesprzyjające warunki pogodowe (wysoka temperatura).

Przypuszcza też, że wynik operacyjny był słabszy niż się spodziewano za sprawą jednorazowego zdarzenia, którego koszty to 55 mln zł. LPP nie wyjaśniło, czym się one wiązały.

Z komunikatu zarządu odzieżowej spółki wynika, że wzrost przychodów nie wynika tylko ze wzrostu sieci sprzedaży, ale również z tego, że rosną obroty tzw. porównywalnych sklepów (ang. ike for like). Jak podano, w sklepach porównywalnych i w walutach lokalnych w ostatnim kwartale ub.r. przychody urosły o 2,3 proc.

Pękł ósmy miliard

Foto: GG Parkiet

W sumie w całym 2018 roku odzieżowy gigant z Gdańska zanotował 8,04 mld zł przychodu, 4,39 mld zł zysku brutto na sprzedaży i 743 mln zł zysku operacyjnego. To odpowiednio o 14, 18 i 28 proc. więcej niż w 2017 r. Marża brutto LPP w 2018 r. to 54,7 proc.

Przychody ze sprzedaży w sklepach porównywalnych LPP w minionym roku były wyższe niż rok wcześniej o 7,2 proc. – szacuje zarząd. Piotr Bogusz spodziewa się po LPP „dodatnich LFL" i nacisku na obniżanie kosztów sprzedaży w 2019 r.

W końcu grudnia grupa prowadziła sklepy o łącznej powierzchni 1,09 mln mkw., większej niż rok wcześniej o 9 proc.

„Ostateczny wynik finansowy zależeć będzie od pojawienia się dodatkowych informacji, które nie są znane na dzień sporządzania prognozy oraz od ewentualnego tworzenia dodatkowych rezerw lub odpisów na koniec roku finansowego" – podało jak zwykle LPP.

Na pełne, szczegółowe dane inwestorzy zaczekają cztery miesiące. Po badaniu przez biegłego rewidenta raport finansowy za 2018 r. LPP ma opublikować 11 kwietnia.