Nie unikniemy podwyżki stóp

Analitycy są niemal zgodni, że na zaczynającym się dziś posiedzeniu RPP?zdecyduje się na zaostrzenie polityki pieniężnej. Kolejna podwyżka stóp raczej już w III?kwartale

O tym, że Rada Polityki Pieniężnej jutro podniesie stopy procentowe, są przekonani analitycy z 19 ankietowanych przez nas instytucji finansowych. O możliwości pozostawienia stóp bez zmian mówią jedynie analitycy Korporacji Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych.

[srodtytul]

Dobra koniunktura,wysoka inflacja[/srodtytul]

Większość ekonomistów spodziewa się podwyżki, ponieważ ostatnie dane, jakie napływały z gospodarki, wskazują na postępujące ożywienie (lepsze od oczekiwań okazały się np. piątkowe dane o PMI – wskaźniku koniunktury w sektorze przetwórczym), któremu towarzyszy stopniowe przyspieszenie wzrostu cen.

Dodatkowym argumentem jest wzrost oczekiwań inflacyjnych. W perspektywie dwunastu miesięcy gospodarstwa domowe spodziewały się w marcu inflacji na poziomie 4,6 proc. wobec 3,2 proc. miesiąc wcześniej. Poziom oczekiwanej inflacji był najwyższy od jesieni 2008 r., a różnica między poziomem oczekiwań a bieżącą inflacją była największa od początku 2008 r.

„Kontynuacja zaostrzenia polityki pieniężnej po podwyżce stóp w styczniu będzie miała neutralny wpływ na gospodarkę, ponieważ rozwija się ona dość szybko, a inflacja pozostaje wyraźnie powyżej celu NBP?na poziomie 2,5 proc.” – zauważają w piątkowej nocie dla klientów analitycy Danske Banku. W lutym roczna inflacja była na poziomie 3,6 proc. Oczekiwania na marzec mówią o wzroście dynamiki cen do 3,8–3,9 proc.

Ekonomiści zwracają też uwagę, że do podniesienia stóp Radę Polityki Pieniężnej będzie skłaniać perspektywa podwyżki stóp w strefie euro. Europejski Bank Centralny będzie podejmował decyzję w sprawie kosztu pieniądza w eurolandzie niedługo po naszej RPP. „Wyprzedzająca” podwyżka w Polsce pozwoliłaby utrzymać różnicę w poziomie stóp procentowych u nas i w strefie euro, co przyczyniłoby się do stabilizowania notowań złotego.

[srodtytul]Kolejna podwyżka już w III kwartale[/srodtytul]

„Podwyżce stóp na kwietniowym posiedzeniu RPP może towarzyszyć dość gołębi komunikat po posiedzeniu rady, co może ograniczyć oczekiwania dotyczące kolejnych podwyżek stóp” – oceniają ekonomiści Banku Zachodniego WBK.

Już teraz większość analityków spodziewa się jednak, że po jutrzejszej podwyżce stopy banku centralnego pozostaną niezmienione przynajmniej do końca tego półrocza. Kolejnej podwyżki w ciągu najbliższych trzech miesięcy spodziewa się siedmiu z 20 ankietowanych przez nas analityków.

Rynek jest jednak niemal zgodny, że do końca września główna stopa NBP?urośnie do 4,25 proc. Niektórzy są zdania, że RPP?może ją podnieść nawet do 4,5 proc.

[srodtytul]WIG20 będzie rósł, ale dość wolno[/srodtytul]

Podnoszeniu stóp oficjalnych będzie towarzyszył dalszy wzrost stóp rynkowych. Zdaniem analityków, w III?kwartale średni poziom trzymiesięcznej stopy WIBOR sięgnie już 4,5 proc.

W tym samym czasie rentowność dwuletnich obligacji skarbowych będzie przekraczała 5,2 proc., a pięcioletnich zbliży się do 6 proc.

Analitycy są zdania, że w horyzoncie kilku miesięcy możemy liczyć na niewielkie umocnienie złotego. Za euro w ?III?kwartale będziemy płacić średnio nieco ponad 3,9 zł, a za dolara 2,8 proc. Najwięksi optymiści są zdania, że latem nasza waluta może dojść nawet do poziomu 3,8 zł za euro, a także przebić poziom 2,7 zł za dolara.

Ekonomiści są ostrożni, jeśli chodzi o perspektywy warszawskiej giełdy. Średni poziom WIG20 przewidywany w kwietniu to blisko 2820 pkt. Oznaczałoby to kilkuprocentową obniżkę w stosunku do poziomu z minionego piątku (prognozy zbieraliśmy przed mocnym zakończeniem tygodnia na GPW).?Cały II?kwartał powinien wypaść jednak na poziomie zbliżonym do obecnego. Latem można liczyć na dalszą zwyżkę WIG20 rzędu 60–70 pkt.

Niedawna poprawa koniunktury na rynku kapitałowym sprawiła, że obecne prognozy?analityków są wyraźnie wyższe niż miesiąc wcześniej. Wówczas spodziewali się oni, że średni poziom WIG20 w?II?kwartale nie przekroczy 2,8 tys. punktów.

[[email protected]][/mail]