Obligacje będą taniały

Większość ankietowanych przez nas analityków z instytucji finansowych sądzi, że do końca roku rentowność obligacji skarbowych będzie rosła. Oznacza to spadek cen długu

Średnia rentowność dwuletnich obligacji skarbowych będzie wynosiła w sierpniu przeciętnie 4,70 proc. wobec nieco ponad 4,60 proc. obecnie – wynika z ankiety „Parkietu" przeprowadzonej?wśród analityków 20 krajowych instytucji finansowych. Nieco mniejszy jest spodziewany wzrost rentowności papierów pięcioletnich – z 5,28 proc. w końcu lipca do 5,31 proc. średnio w sierpniu.

Rentowność w górę czy nie?

Zdaniem większości analityków rentowność papierów skarbowych będzie rosła do końca roku. Przeciętnie w IV?kwartale dochodowość dwulatek jest prognozowana na 4,85 proc., a pięciolatek – na 5,43 proc. Tomasz Kaczor, główny ekonomista Banku Gospodarstwa Krajowego, spodziewa się jeszcze większego wzrostu rentowności. Jak mówi, nie będzie to jednak sygnał pogorszenia się sytuacji finansów publicznych. – Po prostu dziś rentowność polskiego długu jest bardzo niska ze względu na świetną bieżącą sytuację budżetu – wyjaśnia specjalista.

Jego zdaniem polski rynek długu zyskał na problemach takich krajów jak Grecja. – Inwestorzy odwrócili się od peryferyjnych krajów strefy euro. Szukali możliwości kupienia papierów o rentowności wyższej od np. niemieckich, ale emitentów mocno związanych gospodarczo ze zdrową częścią Europy. Nasz kraj spełniał te warunki – wyjaśnia Tomasz Kaczor. Zaznacza, że w kolejnych miesiącach ten czynnik nie będzie już miał tak dużego znaczenia. Inwestorzy będą natomiast zwracać coraz baczniejszą uwagę na perspektywy sytuacji budżetu w 2012 r.

Optymistą pozostaje Ernest Pytlarczyk, główny ekonomista BRE?Banku. – Chociaż inflacja jest na podwyższonym poziomie, to dominują oczekiwania, że w ciągu kilku miesięcy będzie się obniżać. Dynamika płac nie budzi niepokoju, a wzrost gospodarczy nieco spowalnia. W?takich warunkach w najbliższych miesiącach trudno spodziewać się podwyżek stóp procentowych, które powodowałyby wzrost rentowności długu – wyjaśnia.

Większość za podwyżką

Wśród ankietowanych przez nas analityków minimalnie więcej jest tych, którzy uważają, że?w tym roku Rada Polityki Pieniężnej zdecyduje się na jeszcze jedną podwyżkę stóp, niż oceniających, że RPP?pozostawi stopy bez zmian. Obecnie główna stopa NBP?wynosi 4,5 proc.

Trzy instytucje spodziewają się, że do podwyżki stóp dojdzie już na najbliższym decyzyjnym posiedzeniu rady – we wrześniu. Ośmiu jest zdania, że zaostrzenie polityki pieniężnej przesunie się na IV?kwartał.

Rozbieżności co do perspektyw oficjalnych stóp procentowych przekładają się na zróżnicowanie w prognozach stóp rynku międzybankowego. Są analitycy, którzy oczekują do końca roku stabilizacji trzymiesięcznej stawki WIBOR na poziomie 4,7 proc. Jednak można także spotkać się z opinią, że w ostatnich trzech miesiącach tego roku stopa, na której najczęściej opiera się oprocentowanie kredytów złotowych, będzie przekraczała – średnio – 5 proc.

Analitycy z instytucji finansowych spodziewają do końca roku stabilizacji na rynku walutowym. Notowania złotego mogą podlegać pewnym wahaniom, jednak średnio w IV?kwartale będą tylko o kilka groszy niżej niż obecnie – zarówno wobec euro, jak i dolara.

Jakie są oczekiwania co do perspektyw giełdy?

Większość analityków spodziewa się, że WIG20 będzie stopniowo rósł. Średnia prognoz wskazuje, że w ostatnich trzech miesiącach główny indeks warszawskiego parkietu znajdzie się na poziomie przekraczającym nieco 2800 pkt. Niektórzy są zdania, że może to?być nawet 3100 pkt, jednak część rynku uważa, że WIG20 spadnie do ok. 2500 pkt, czemu?ma sprzyjać oczekiwane spowolnienie w naszej gospodarce.

[email protected]