Wsparcie nie zostanie prędko zmniejszone

Stopy procentowe w Wielkiej Brytanii i strefie euro bez zmian. Bank Anglii zdecydował się zaś na rozszerzenie programu wykupu aktywów tylko o 25 mld funtów

Bank Anglii, zgodnie z prognozami, utrzymał wczoraj główną stopę procentową na rekordowo niskim poziomie 0,5 proc. i wiele wskazuje, że jeszcze przez wiele miesięcy jej nie zmieni. Zwiększył za to program wykupu aktywów ze 175 mld funtów do 200 mld funtów. To o 25 mld funtów mniej, niż spodziewali się analitycy.

[srodtytul]Kontrowersyjne środki[/srodtytul]

To już trzecie z kolei zwiększenie wartości tego programu. Wielu ekonomistów wątpi jednak, czy przynosi on pożądane skutki. Wielka Brytania w drugim kwartale wciąż pogrążona była w recesji. Indeksy PMI (dla przemysłu i sektora usług) wykazują co prawda poprawę koniunktury, ale zbyt wcześnie jest jeszcze, by mówić o wyraźnym ożywieniu gospodarczym. Część analityków wskazuje zresztą, że niewielkie oznaki poprawy to głównie skutek wcześniejszych dużych obniżek stóp procentowych.

– Gdy przeprowadza się cięcie stóp o 500 pb., zaczyna ono wpływać na gospodarkę z pewnym opóźnieniem. Dopiero teraz zaczynamy więc widzieć pełen efekt obniżek – twierdzi DeAnne Julius, wiceprezes Society of Business Economists, ekonomistka zasiadająca wcześniej w Komitecie Polityki Monetarnej Banku Anglii.

Kontrowersje wzbudza również sama istota programu: dodruk pieniędzy na zakup obligacji i innych aktywów banków i spółek w celu stymulowania gospodarki.

Polityka ta ma swoich przeciwników wewnątrz Banku Anglii, gdyż może doprowadzić w średnim terminie do zbyt dużego przyspieszenia tempa inflacji. Orędownikiem takich rozwiązań jest zaś szef Banku Anglii Mervyn King. Mniejsze od spodziewanego zwiększenie wartości programu może wskazywać, że nie udało mu się w pełni przeforsować swoich koncepcji.

– Suma przeznaczona na program to duże pieniądze. Jeżeli jednak ożywią one gospodarkę, wydanie ich okaże się opłacalne – wskazuje Neil Mackinnon, ekonomista z VTB Capital.

[srodtytul]W strefie euro bez zmian[/srodtytul]

Głównej stopy procentowej nie zmienił wczoraj również Europejski Bank Centralny. Pozostawił ją na poziomie 1 proc. Jak podkreślił prezes EBC Jean-Claude Trichet, obecnie jest ona „odpowiednia” i nie będzie zmieniana jeszcze przez jakiś czas. Trichet przyznał jednak, że dane pokazują, że w drugiej połowie roku ożywienie gospodarcze w strefie euro będzie trwać, a EBC dostosuje swoją politykę do tego trendu.

– Nie wszystkie podejmowane przez nas środki mające na celu zwiększenie płynności na rynkach będą potrzebne w takiej skali, jak w przeszłości. Zadbamy o to, by zostały one w odpowiedniej chwili stopniowo wygaszone – zadeklarował Trichet. Nie skonkretyzował tej zapowiedzi, ale zdaniem analityków może to oznaczać, że EBC stopniowo będzie ograniczać pożyczki dla banków komercyjnych.

– Stan gospodarki nie tylko się stabilizuje, ale również ulega poprawie. Ciągle jednak Trichet nie chce, by jego prognozy brzmiały zbyt optymistycznie, gdyż może to sprawić, że oczekiwane będzie zacieśnienie polityki monetarnej. Nastrój ten zwiększyłby popyt na pożyczki z EBC – twierdzi Laurent Bilke, ekonomista z banku Nomura.W środę również amerykański Fed utrzymał stopy na dotychczasowym poziomie (0–25 proc.). Zdaniem tej instytucji jest jeszcze zbyt wcześnie na zakończenie stymulacji gospodarki. Na podwyżkę stóp zdecydowały się jak dotąd: Australia, Izrael i Norwegia.