Czego boi się guru? Na co stawia?

Na długo przed tym, kiedy na globalnym rynku akcji zaczęło się dziać źle postanowił grać bezpieczniej. Co ma w portfelu?

Hamish Douglas, którego Magellan Global Fund rozłożył na łopatki 99 proc. konkurentów, zanim w maju 2015 roku nad rynkiem akcji pojawiły się chmury zmienił strategię inwestycyjną. Jego fundusz , mocniej zaangażował się w gotówkę a do kwietnia minionego roku zwiększył jej udział w portfelu do 14 proc. Douglas spodziewał się, ze wkrótce na rynkach akcji zrobi się niebezpiecznie. Właściwie już w połowie 2014 roku przeczuwał . że coś się święci.

Obecnie Hamish Douglas znany z trafnego doboru akcji ma w portfelu prawie 16 proc. gotówki, co jest największym jej udziałem od 2009 roku. W tej chwili nie planuje żadnych zakupów papierów udziałowych.

- Obecnie zadowala nas utrzymywanie pozycji gotówkowej - twierdzi Douglas podkreślając, że zwiększyli ją na długo zanim zaczął się zamęt.

Zjazd na globalnym rynku akcji wystartował w maju 2015 roku i pogłębił się trzy miesiące później, kiedy Chiny zaszokowały świat niespodziewanie dewaluując swojego juana. Jeszcze gorzej zaczęło się dziać na przełomie roku, kiedy to nurkująca ropa naftowa, obawy o spowolnienie wzrostu gospodarczego w największej gospodarce Azji i wyprzedaż akcji banków zepchnęły MSCI All-Country World Index w strefę kontrolowaną przez niedźwiedzie, co zdarzyło się po raz pierwszy od pięciu lat.

Douglas wciąż jest ostrożny, ale z innych powodów. Magellan Global Equity Fund z aktywami o wartości 5,4 miliarda dolarów jest największym funduszem z grupy tych, którymi bezpośrednio zarządza . W sumie klienci ulokowali w nich ponad 9 miliardów dolarów. Aktywa całego towarzystwa Magellan sięgają niemal 28 mld dolarów.

W 2015 roku globalny fundusz zyskał 0,4 proc. zostawiając w pobitym polu 90 proc. rywali. W tym okresie MSCI All-Country World Index stracił 13 proc. Za minione pięć lat Magellan Global Equity Fund ma na plusie 17,8 proc. i jest lepszy od 99 proc. konkurentów, wskazują dane Bloomberga.

Douglas trzyma się kurczowo gotówki nie dlatego, że spodziewa się twardego lądowania w Chinach. Wprost przeciwnie, jest przekonany, iż w światowej gospodarce będzie się działo dobrze.

- Zakładamy, że w Chinach nie dojdzie do załamania i juanowi nie grozi krach, a w Stanach Zjednoczonych w ciągu kilku lat będzie ożywienie gospodarcze.

Problemem według Hamisha Douglasa są wyceny. Jeśli sytuacja w USA będzie się poprawiać Rezerwa Federalna stopniowo zaostrzy politykę pieniężną podnosząc koszt kredytu i w tej sytuacji najbardziej poszukiwane akcje w oczach inwestorów staną się zbyt drogie, argumentuje.

Douglas się nimi zainteresuje dopiero wówczas, kiedy kursy spadną. Uważa, że akcje o „wysokiej jakości": wciąż są bardzo drogie i w gruncie rzeczy wyceniane są tak jak gdyby stopy procentowe na poziomie zera miały tkwić wiecznie. W tej chwili woli więc trzymać gotówkę a nie najbardziej defensywne akcje.

MSCI World Minimum Volatility Index, skupiający spółki postrzegane jako bezpieczne w trudnych czasach, w stosunku do MSCI All-Country World Index jest wyceniany z 31-proc. premią .

W końcu stycznia 2016 roku wiodącymi pozycjami w portfelu globalnego funduszu Magellana były m. In. akcje Apple, Microsoft, i kalifornijskiego banku Wells Fargo. Ponad połowę inwestycji stanowiły akcje firm amerykańskich, a 15,7 proc. gotówka. Douglas chwali się rekordowym napływem pieniędzy od inwestorów indywidualnych.

Ten zarządzający szybko awansował w strukturach Deutsche Banku, gdzie w wieku 35 lat został szefem globalnej bankowości tej instytucji na obszar Australii i Nowej Zelandii. W 2006 roku wspólnie z Chrisem Mackayem założył Magellan Financial Group uzyskując wsparcie miliardera Jamesa Packera.

W okresie od lipca 2014 do sierpnia 2014 jego globalny fundusz stopniowo sprzedawał akcje znajdujące się w jego portfelu ponad trzykrotnie zwiększając w nim udział gotówki.

- Lepiej pospieszyć się o sześć miesięcy niż spóźnić się o sześć minut - powiada zarządzający Magellana. Jednak jeśli chodzi o nowe zakupy akcji jest gotowy zaczekać.

Przewiduje, że w okresie 12 miesięcy sytuacja w Chinach ustabilizuje się, a jeśli tak się stanie stopy procentowe w USA pójdą w górę i wówczas nastąpi przewartościowanie wycen akcji, co stworzy okazję do wykorzystania gotówki.