Sezon publikacji wyników powoli nabiera tempa

PKN Orlen, Wawel, Kruk – to przykłady spółek, które opublikują w najbliższych dniach raporty za III kwartał. Niestety, na sprawozdania większości firm trzeba poczekać jeszcze... ponad miesiąc.

Na GPW jest notowanych niemal 460 spółek. Inwestorzy niecierpliwie czekają na ich sprawozdania finansowe i jak co kwartał można znaleźć firmy, które nie zwlekają – ale jest ich garstka. Aż 51 proc. spółek opublikuje swój raport za III kwartał po 20 listopada – wynika z raportu Navigatora. Najwięcej sprawozdań trafi na rynek w ostatnim możliwym dniu, czyli 29 listopada.

PKN Orlen wiedzie prym wśród blue chips

Za oceanem sezon raportów za III kwartał rozpoczął się na dobre kilka dni temu. Inwestorzy poznali już wyniki banków (takich jak Bank of America, Morgan Stanley, JP Morgan czy Goldman Sachs), gigantów IT (IBM, Netflix) i innych dużych koncernów (Alcoa, Johnson & Johnson czy Philip Morris).

Tymczasem na GPW spółki publikują raporty okresowe coraz później. Ma to związek z nowymi regulacjami, ale usprawiedliwianie tym późnych terminów wydaje się nadużyciem, bo jest grupa firm, która idzie inwestorom na rękę i niezmiennie publikuje raporty w możliwie szybkim czasie. Są wśród nich podmioty mniejsze jak Quercus TFI oraz duże jak PKN Orlen. Ten pierwszy rozpoczął w tym roku (18 października) sezon publikacji za III kwartał na GPW. Natomiast PKN Orlen swój raport wypuści na rynek w czwartek. Czego można się spodziewać?

Kamil Kliszcz, ekspert z DM mBanku, szacuje, że oczyszczony strumień EBITDA sięgnie 3,2 mld zł i będzie ponad 30 proc. wyższy w ujęciu rok do roku. Poprawa rezultatów ma być pochodną sprzyjających marż, niskich cen gazu, jak również zapowiadanych przez spółkę wysokich wolumenów przerobu. Jeśli szacunki brokera się potwierdzą, będzie to oznaczało, że w trakcie dziewięciu miesięcy paliwowy koncern zrealizuje aż 84 proc. rocznej prognozy wyniku EBITDA (prognozy autorstwa DM mBanku). Jednak analitycy wstrzymują się z podniesieniem szacunków. Powód? Widoczna presja na marże petrochemiczne, zwyżki cen gazu oraz możliwe gorsze odczyty w detalu – argumentują.

Rynek najwyraźniej już dyskontuje dobre wyniki PKN Orlen. Kurs od kilku dni idzie w górę. W poniedziałek zyskiwał 2 proc. i wynosił 106,5 zł.

Pozostałe firmy pod lupą

Również w czwartek wyniki opublikują takie spółki jak Kruk czy Asseco Business Solutions. Inwestorzy mają nadzieję, że w przypadku Kruka raport będzie okazją do odbicia notowań – te bowiem w ostatnich miesiącach radzą sobie wyjątkowo słabo. Jeszcze w lipcu za akcję trzeba było zapłacić ponad 180 zł, a teraz 123 zł. Kruk kilka dni temu podał już część informacji dotyczących III kwartału. Wydał w tym okresie na zakup portfeli wierzytelności 83 mln zł, czyli o 87 proc. mniej niż rok wcześniej. Z kolei narastająco w ciągu dziewięciu miesięcy było to 392 mln zł, czyli o 63 proc. mniej niż w analogicznym okresie 2018 r. Zarząd nie kryje, że inwestycje w III kwartale były niższe od zakładanych. Jednak podkreśla, że „transakcyjne zwroty z tych inwestycji są znacząco wyższe w zestawieniu z portfelami nabytymi w 2018 i 2017 roku".

Natomiast notowania Asseco BS utrzymują się na stabilnym poziomie. W I półroczu przychody grupy wzrosły symbolicznie o 0,2 proc., do 125,6 mln zł. Zarząd sygnalizował wtedy, że w II połowie roku liczy na pozytywny wpływ dodatkowych czynników. Wśród nich jest uruchomienie programu PPK. Może wymusić na firmach konieczność modyfikacji systemów IT. Zarząd Asseco BS spodziewa się utrzymania w całym 2019 r. rentowności netto rzędu 24 proc. – czyli takiej jak w 2018 r. To, czy uda się ten cel zrealizować, w dużej mierze zależy od IV kwartału, który w branży IT jest najważniejszy.

Sezonowość widać też w wynikach Wawelu. On raport za III kwartał również opublikuje stosunkowo szybko: w piątek. Notowania spółki w tym roku mocno stopniały. Jeszcze na początku roku znajdowały się w przedziale 800–900 zł. W marcu się załamały. Podaż przeważała do czerwca, a od tego czasu kurs porusza się w trendzie bocznym w przedziale 600–700 zł. W II kwartale producent słodyczy miał niepokojąco niskie zyski. III kwartał w tej branży zazwyczaj jest słaby, ale inwestorzy mają nadzieję, że rentowność biznesu zacznie się poprawiać.

GG Parkiet

W przyszłym tygodniu wyniki podadzą m.in. Orange Polska i kilka banków. Na raporty tych ostatnich rynek czeka z dużym zainteresowaniem m.in. w związku z wyrokiem TSUE.

– W niektórych sektorach będzie można odczuć spowolnienie, ale zakładam, że większość spółek poradzi sobie nieźle w trzecim kwartale – podsumowuje Dominik Niszcz, analityk Raiffeisena.