O 8,9 proc., do 79,7 zł, podrożały wczoraj akcje PBG, choć w trakcie sesji kurs rósł nawet o 11,6 proc. Zarząd budowlanej firmy zaktualizował rano prognozę wyników. Zdaniem ekspertów wpływ na wzrost kursu miała jednak wiadomość o zmianach w grupie.
Mniejsze zadłużenie
PBG za 78 tys. zł zbyło 31,2?proc. udziałów w Strategu Capital, który posiada kopalnię kruszyw. W efekcie zaangażowanie w kapitale tej spółki spadło do 48,8 proc. Ponadto za 1,2 mln zł wielkopolska grupa sprzedała 17,08 proc. akcji słowackiej spółki GasOil Engineering (GOE). Obecnie kontroluje 45,37 proc. kapitału tej firmy. W obydwu wypadkach kupującymi byli prezesi spółek, których dotyczyły transakcje, a PBG zagwarantowało sobie odkupienie sprzedanych papierów.
– Sprzedaż udziałów Stratega jest etapem przygotowania do naszego wyjścia z inwestycji. Sprzedaż udziałów GOE jest z kolei wynikiem rozpoczętego już procesu porządkowania grupy PBG mającego na celu poprawę efektywności i tym samym oszczędności na poziomie?kosztów stałych – tłumaczy Kinga Banaszak-Filipak, rzecznik PBG. – Oczywiście obie transakcje, a w szczególności sprzedaż Stratega, pozytywnie wpłyną na strukturę bilansu i poprawią wskaźnik zadłużenia – przyznaje.
Na ostatni aspekt uwagę zwracają analitycy. – Transakcje są zwiastunem dalszych prób sprzedaży Stratega Capital. Te pierwsze działania miały na celu dekonsolidację długu Stratega, a tym samym zmniejszenie wskaźnika długu netto do
EBITDA (wynik operacyjny plus amortyzacja – red.) – mówi Piotr Łopaciuk z Erste Securities. – Dzięki temu na koniec III kwartału grupa nie naruszyła zapisów w umowach z bankami. Wyzwanie pojawi się jednak w związku z przejęciem Rafako – zaznacza. Jego zdaniem problem być może nie będzie widoczny na koniec roku, gdyż spółki budowlane mają wówczas wysokie zasoby gotówkowe. Gorzej może być jednak na koniec I kwartału.
Adrian?Kyrcz z DM BZ WBK mówi, że transakcja jedynie przesuwa w czasie problem zadłużenia, lecz go nie rozwiązuje. – Zbycie udziałów Stratega sprawi, iż PBG będzie mogło pokazać bankom, że udało mu się zmniejszyć zadłużenie. Gdy natomiast znajdzie się kupiec na te udziały, to będzie mogło je odkupić i sprzedać na wynegocjowanych warunkach – mówi. – Szacujemy, że dzięki dekonsolidacji Stratega z bilansu zniknie około 120 mln zł długu netto. Informacja została odebrana pozytywnie, o czym świadczy wczorajsza zwyżka kursu. Korekta prognozy nie miała, naszym zdaniem, wpływu na kurs – dodaje Kyrcz.
Prognozy bez zaskoczenia
Zarząd PBG opublikował nowe prognozy tegorocznych wyników.?Zmiany dotyczyły przychodów i wyniku operacyjnego. Nowe szacunki przewidują, że grupa zakończy rok z około 3 mld zł obrotów i 260 mln zł zysku operacyjnego. Zmiana prognoz była konieczna, gdyż wcześniej zarząd zakładał m.in., że w II półroczu z konsolidacji wyłączona zostanie Hydrobudowa Polska, której jednak nie udało się sprzedać.
