Bank Pekao ma przejąć PZU. Co dalej z Alior Bankiem?

Transakcja połączenia się Banku Pekao i nowej spółki holdingowej PZU została ogłoszona niemal dwa tygodnie temu (w poniedziałek 2 czerwca). W czwartek po południu, na pierwszej wspólnej konferencji prezes Pekao Cezary Stypułkowski i prezes PZU Andrzej Klesyk, starali się przybliżyć analitykom rynkowym szczegóły tej operacji.

Jaki jest cel reorganizacji grupy PZU

Prezes Klesyk podkreślał, że nadrzędnym celem obu instytucji jest tworzenie wartości dla akcjonariuszy. I temu celowi od początku podporządkowane były prace dotyczące reorganizacji Grupy Kapitałowej PZU. Przypomnijmy, że obecnie na jej czele stoi ubezpieczyciel, a pod niego podlegają równolegle dwa banki (Pekao i Alior).

Taka struktura jest jednak nieoptymalna kapitałowo, a decyzję, by doprowadzić do jej znaczącej poprawy podjęto jeszcze w grudniu 2024 r. Wedle prezentowanej obecnie koncepcji, na czele nowej grupy ma stać bank, a nie ubezpieczyciel. W pierwszym kroku konieczny będzie wyodrębnienie z PZU SA spółki holdingowej, która nie będzie prowadzić działalności operacyjnej. Drugi krok to połączenie "PZU Holding" z Bankiem Pekao SA jako podmiotem przejmującym. Docelowo na GPW notowana będzie jedna spółka, w której udział Skarbu Państwa ma wynieść ma około 27 proc.

Jakie korzyści z połączania PZU i Pekao

- Ta transakcja uwolni około 20 mld złotych kapitału – podkreślał prezes Klesyk, zaznaczając, że jest to możliwe dzięki wykorzystaniu regulacji zwanych kompromisem duńskim. Klesyk podkreślał, że operacja, choć skomplikowana, ma przynieść też inne korzyści: uproszczoną strukturę (tylko jeden podmiot będzie notowany na GPW i będzie to jeden z największych podmiotów pod względem kapitalizacji rynkowej), efektywne alokowanie i zarządzanie kapitałem, oraz możliwości zwiększenia przychodów i współpracy w ramach grupy.

Obaj prezesi podkreśli też, że też potencjalna transakcja wzmocni "wyjątkowy i unikalny profil dywidendowy obu instytucji".

"Istnieje silne zobowiązanie zarówno ze strony PZU, jak i naszej, że polityka wypłat będzie kontynuowana – mówił Cezary Stypułkowski, prezes Banku Pekao. - Jesteśmy przekonani, że będziemy w stanie wypłacać dywidendy przynajmniej w takiej wysokości, jaka była wypłacana przez ostatnie kilka la – podkreślał.

Stypułkowski zaznaczył, że obie instytucje "posiadają silną charakterystykę generowania zysków”. I dodał, że "uwolniony kapitał ostatecznie należy do akcjonariuszy", i to z nimi w pierwszej kolejności będzie prowadzony dialog jak zarządzać uzyskanymi nadwyżkami.

Co dalej z Alior Bankiem? Dwa scenariusze

Jednocześnie na czwartkowym spotkaniu prezesi przyznali, pozycja Alior Banku jest "gdzieś zawieszona", i wciąż rozważane są różne opcje. Jak wyliczał Cezary Stypułkowski, rozważny jest scenariusz sprzedaży pakietu 32 proc. udziałów posiadanych obecnie przez PZU, co może uwolnić dodatkowe 4,8 mld zł nadwyżki kapitałowej. A także scenariusz przejęcie Aliora przez Pekao SA z wykupem akcjonariuszy mniejszościowych, co wiązałoby się z "potencjalną emisją kapitału".

Decyzje dotyczące Aliora, a także PZU Zdrowie i funduszy inwestycyjnych, będą podejmowane "w oparciu o optymalizację kapitału i swobodę strategiczną", i mają zapaść do września tego roku.

Cała operacja reorganizacji grupy ma się zakończyć do czerwca 2026 r.